极简投资第四课：当定投遇上资产配置

文/简七君
因为提前了半小时到，小七一个人在咖啡馆里翻看着笔记。重温这些被自己标注出来的基本概念：
1.市场择时和选股固然重要，但从长期来看，无人能准确择时，选股正确者更是凤毛麟角。资产配置是你实现成功投资的唯一有效手段。
2.最重要的理念将你的投资组合分布于几种不相关的资产，这样可以在提高收益的同时降低风险。
3.最懒人的组合：固定收益类资产+国内大型公司股票+国内小型公司股票+国外大型公司股票+国外小型公司股票。
回去整理了一下，小七觉得极简投资的精髓是：
制定一个目标组合结构，然后咬住它不放，跟追男神/女神一个道理。不过，这个组合怎么配置，还是有好多问题要跟B先生问呢！
不一会，B先生也到了，“这是小卡，他一会要跟我一起去打球，不介意一起聊会儿吧！”一位面目清秀的年轻小伙子跟B先生一起到了。“你们先聊，我去买喝的。”
“你好，我是小卡，听说你在跟B先生学资产配置，挺好的。现在的行情，人人都想着大赚一笔，只不过这钱真不是每个人都有天赋赚的。”小卡很热情地打招呼。
“是啊，去年我朋友给我推荐了一只股票，最后他赚钱了，我被套牢了。而且上班的时候天天看盘，提心吊胆的，最后工作、投资都没做好，可郁闷了。”大大咧咧的小七分享起自己的惨痛经历真是毫不含糊，“你也是做投资的吗？太好了，我有一堆问题，你们都可以回答我了！”
这时候，B先生也点单回来了。“最近怎么样，之前聊的都消化了吗？”
问题1：极简投资适合定投吗？
“其实我除了关心投资，也一直都有好好理财规划。我希望30岁的时候能读一个MBA，所以每个月都会为这个梦想存1000元。之前我都是定投一个医药主题的基金，现在知道了资产配置，这笔钱是继续定投还是分成5份去买您说的那些指数呢？”小七抛出了第一个问题。
“定投本身就能够用时间摊平风险，这个概念很好。”B先生首先肯定了小七的好习惯。
小建议：
基金定投建议避开每月1-8日。
因为会碰到元旦、春节、五一、十一假期，这期间基金业务暂停，而假期过后第一天才扣款，且这天股市基本上都是上涨的，基金净值较高，如此看来，不划算。另外，要是打算定投2到3只基金，建议不要设在同一天，按每月天数平均分开就行。
“你制定好一个组合，无论是一次性还是定投，都按比例买入，到年末的时候调整一下仓位就可以了。我们下面用2种资产举例子，这样比较好理解。”B先生很有耐心，说完以后不忘举例补充。
“比如你决定按照50%债基、50%股基的比例做资产配置，那么你现在的钱可以先这么好，接下来每个月也是500元买债基，500元买股基。到年末的时候，假设债基的账面价值变成了12000元，股基的账面价值是10000元。那么加起来是22000元，就应该卖出1000元债基，拿这个钱去买1000元股基。这就是所谓‘多退少补的填坑投资大法’！”
哈哈哈哈哈哈哈，小七和小卡都被B先生的填坑大法逗乐了。
问题2：之前提到的基金可以换吗？
“上次您提到的ETF都要用股票账户买，我有的朋友没开证券账户；还有国债指数单位净值好高啊，按照100股起交易，每次都要一万多呢！”
B先生摆摆手，轻松地说道，“那是为了给你举例子，你当然可以选择其他产品。比如你的朋友可以购买场外的ETF联接基金，或者其他普通指数基金，主要看看跟踪误差和费率就行；
号外：指数基金费率比较
号外：指数基金费率比较
类型
费率
场内指数基金
（ETF、LOF、分级）
无印花税，佣金不高于成交金额的0.3%，起点5元
场外指数基金
（标准、增强）
申购费1.2%至1.5%
（代销平台打折后0.6%）；
赎回费小于一年内0.5%，一至两年0.25%，两年以上免征；
管理费1%-1.2%，托管费0.15%-0.2%
（上述两项已在基金净值中扣除）
场外指数基金
（ETF联接）
申购费1.5%
（代销平台打折后0.6%）；
赎回费0.5%；
管理费0.5%，托管费0.1%
（上述两项已在基金净值中扣除）
场内指数基金的交易成本最低，ETF联接次之，场外增强指数型的成本相对较高。
比如国债ETF单位净值太高，你就换成其他固定收益类产品，比如万能险、P2P或者银行理财，都可以；
比如你看好其他的股票指数，像小卡主要，觉得上证50（510050）、上证180（510180）在牛市里也许会有很好的表现，也可以加入你的组合。”
“别提我了，我还买股票呢！不过我觉得这个钱真的不是每个人都适合的，我之前光看书考证就花了一年多，现在本职工作也是要看行情，所以还好，每天花十几个小时在股市上。现在大家看到股市赚钱容易，都浮躁得很，动不动就要炒股，要涨停板，这不现实啊！90%的人估计最后是要亏回去的，都以为自己是股神，你说现在3500点，天天有人问我，算高吗，能入吗？这事儿，每个人给你的答案都不同！”小卡像打开了话匣子，一连串的词儿，“还是你好，每天不用看盘，心中没有挂念。”小卡羡慕起B先生的自在起来。
问题3：单个资产要不要止盈止损？
“之前学的东西都说要学会止盈止损，那如果其中某个基金涨了20%，我要不要卖出呢？”
“止盈止损没错，但别忘了，你每年都会调整一次，这个再平衡的过程中已经做了锁定盈利摊薄损失的操作啦。也就是说，这一整年，你都不需要去关注某个资产类别所谓的止盈线。除非出现一些意想不到的情况，像基金停止申购、清盘之类的，那就在同类资产中更换一个咯。”哇，听起来好轻松，果然是懒人必备的极简投资大法。
问题4：要用钱的时候怎么卖？
“我如果所有的钱都做资产配置，比如说5年以后读MBA要用钱的时候，是优先卖掉盈利的资产吗？”小七已经开始考虑5年以后的事情了。
“跟你说过的哦，资产配置跟追女孩子一样的，一定要紧追不放，千万不要三心二意，被一时的收益迷惑住。还是前面的例子，你应该算一下留下的资金，仍然让债基和股基恢复设置的一比一比例，然后倒算各类资产应该卖出的份额。”B先生跟小卡相视一笑，是在追女神的事儿上颇有同感吗...
问题5：如何设置比例?如何看相关性？
“额...B先生，咱们聊了这么久，我还是不知道怎么设置适合自己投资比例，也不知道选择哪些投资产品，怎样才算满足不相关的条件呢？还是就按照你说的那5个，然后等分5份买吗？”终于来到了最难的一课。
小卡忍不住插话了，“你们聊得太专业了吧，还让小七算相关性啊！国内的资本市场时间太短，市场化程度有限，很难找到不同资产的相关性的权威性数据啊，美国市场的倒是有。一般人固定收益类配上权益类产品，差不多了呀！”
B先生点点头，说道：“是的，这个其实你没必要去算。快速判断资产组合有效性的方法就是最简单的就是历史回测。比如五个标的构成的组合，你拉出过去十年它的每日收盘价数据，假设你十年前买的，用简单的每日加权平均算出每日的组合市值，然后就能很直观的看出组合的收益和波动率了。不过对你来说可能还是太复杂了。”看到小七愈发疑惑的脸，B先生赶紧打住了。
“这样吧，我给你举个我朋友的例子，
他是做营销的，平时可忙了，所以我也建议他做资产配置。”热心的小卡来帮忙解释，“他今年30岁，按照100-年纪的原理，他30%放在固定收益里面，70%放在权益类产品里。再具体来说：
固定收益的30%：10%的P2P+20%的万能险；
权益类的70%：30%沪深300+30%中证500%+10%标普。
每个月都按这个比例做定投，年底拿了奖金，就做一次动态平衡。一开始可兴奋了，收到一堆定投短信，还给我看来着。”
“啊，我以前也是按100-年纪来算，可是这样的话，岂不是每年的比例都不一样了，说好的至死不渝呢...”聪明的小七马上注意到了这个问题。
B先生出马了，“资产配置的比例呢，其实是一门艺术，也是配置的核心。专业的投资顾问一般按照你的风险承受能力和偏好进行偏离，目前只有两家做出了资产配置的标准，一个是招商银行的私人银行，做出了全球配置系统；还有就是嘉实的FAS系统，会给出近6个月的股债配置比例，你可以在它的官网的投资者回报研究中心看到：
我建议你呢，做一个风险测试，最后会给出一个基本的配置比例。但是啊，你还是可以按照自己的喜好任性地做一些调整，只是别忘了坚持下去。
“那要坚持多少年呢？十年以后我会不会变得更有钱风险承受能力更强了呢？”小七真是宇宙第一自信美少女啊，问出这样的问题居然毫不脸红。
“哈哈，十年以后再做一次风险测试吧，中间就不要乱动了。决定了，就放手去做吧！”B先生告辞前，送上了祝福的笑容。“小七加油哦！”热情满满的小卡挥挥手，拜拜~
（未完待续）