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loki
2018-03-31 10:45:08

聂夫的成功投资

[2018.3]

p87:

我们的选股方法包括以下主要要素:

- 低市盈率

- 基本增长率超过7%

- 收益有保障

- 总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳

- 除非从低市盈率得到补偿,否则不买周期型股票

- 成长行业中的稳健公司

- 基本面好

一个低市盈率股票到底值不值得关注,关键还得看其成长性。对温莎基金来说,低市盈率股票的市值必须低于市场平均值40%~60%。

计算收益率应当截取的时间范围总是见仁见智,我们认为5年比较合适。我们对短期时间很敏感,但最终却是长期的财务结果推动了温莎基金的长期投资表现。

收益有保障:分红是股东看得见的回报;分红是零成本的收入;分红并非必不可少。

温莎给总回报率下的定义,总回报率描述的是一种成长预期:收益增长率加上股息率。

我们把总回报率除以市盈率,由此得到一个简洁明了的参考标准-总报酬率(total return ratio)...那些总回报率除以市盈率得到的数值超过市场平均值两倍的股票就是我们的首选......一只股票如果总报酬率超过0.7就相当于符合了温莎的传统标准。

周期性股票一般占温莎基金1/3以上的仓位

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聂夫的成功投资

[2018.3]

p87:

我们的选股方法包括以下主要要素:

- 低市盈率

- 基本增长率超过7%

- 收益有保障

- 总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳

- 除非从低市盈率得到补偿,否则不买周期型股票

- 成长行业中的稳健公司

- 基本面好

一个低市盈率股票到底值不值得关注,关键还得看其成长性。对温莎基金来说,低市盈率股票的市值必须低于市场平均值40%~60%。

计算收益率应当截取的时间范围总是见仁见智,我们认为5年比较合适。我们对短期时间很敏感,但最终却是长期的财务结果推动了温莎基金的长期投资表现。

收益有保障:分红是股东看得见的回报;分红是零成本的收入;分红并非必不可少。

温莎给总回报率下的定义,总回报率描述的是一种成长预期:收益增长率加上股息率。

我们把总回报率除以市盈率,由此得到一个简洁明了的参考标准-总报酬率(total return ratio)...那些总回报率除以市盈率得到的数值超过市场平均值两倍的股票就是我们的首选......一只股票如果总报酬率超过0.7就相当于符合了温莎的传统标准。

周期性股票一般占温莎基金1/3以上的仓位,其中汽车制造商、化工公司和铝业公司一次又一次给了我们赚钱的机会。

基本面分析大致就是评估一个公司在特定行业背景下和市场背景下的优越之处。如果基本面和平均标准接近,而市盈率却很低,那么只能说明公司的价值未被充分认识。

就我分析股票的风格而言,我一般先看盈利和销售情况:因为(1)只有盈利增长才能推动市盈率和股价上涨;(2)红利也来自于公司的盈利。而归根到底,增长的盈利又只能由增加的销售创造。

其他重要指标:现金流;净资产收益率;营业利润率和税前利润率

p106:

在我的职业生涯中,基本上不会有哪一天说创新低板块中没有一两家值得一探究竟的稳健公司,我们的目标是找到业绩增长,并且能够在市场环境好转之后引起市场注意的股票。

投资人应该浏览股票行情,从中寻找正以52周最低价附近的价格交易的股票...投资人应该注意价格是否正从低价附近迅速上扬,还是仍在低点处低迷不振,并且找出其中的原因。

p123:温莎的蓝图:衡量式参与

温莎奉行一种严格、系统的逆向操作策略。

四大投资类别:高知名度成长股;低知名度成长股;慢速成长股;周期成长股。

p133:建立事实清单

投资者对于自己看中的每一只股票,都必须对一些关键问题进行解答...我们使用一种简洁的事实清单。

投资组合管理不是可以率性而为的事情...让我大跌眼镜的是,一些投资者甚至不愿意分析基本的数据,却指望自己的股票不断上涨。

事实清单是低市盈率投资的系统措施。温莎的持股按行业分门别类,每一只股票对应一张事实清单。包括:

- 股本数

- 平均成本

- 现价

- 历史和目标每股收益

- 历史和目标增长率

- 股息率

- 净资产回报率

- 基于预期收益和对应市盈率的目标价格

- 增值潜力

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