指数基金投资指南笔记摘要

嘉莉妹妹
2018-02-06 22:55:24
第一章:给基金新手的建议
能产生现金流的资产,它的价格主要取决于现金流的大小和稳定性。
不能产生现金流的资产,它的价格主要取决于供求关系。
能产生现金流的资产通常比不能产生现金流的资产长期收益更高;能产生现金流的资产中,现金流越高,长期收益更高。

ETF指数基金,是指交易所内交易的基金。

首先,ETF的交易费用和股票接近,一般在万分之5以下(这点不同的券商会有略微不同,像华泰、国金等大券商费用一般更低些),而在交易所外买基金,费用会达到千分之1。管理费用上,ETF也比场外基金收取的要低一些。

其次,买卖到账时间更短,在银行、网站上申赎过股票基金的朋友都知道,赎回股票基金,现金到账的时间比较长,一般需要5个工作日,部分效率高的基金可以做到3个工作日。

再次,ETF的长期收益更好。

第三章 了解指数基金
如果指数包括10只以上股票,单个成分股权重不超过30%,权重最大的5个股票累计权重不超过指数的60%,并且成分股日均交易额超过5000万美元,那这个指数可以称为宽基指数。同时还要满足一点,包含的行业种类要多。

宽基指数最大的优势是:包括了各行各业,盈利远比单一成分股更加稳定。















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第一章:给基金新手的建议
能产生现金流的资产,它的价格主要取决于现金流的大小和稳定性。
不能产生现金流的资产,它的价格主要取决于供求关系。
能产生现金流的资产通常比不能产生现金流的资产长期收益更高;能产生现金流的资产中,现金流越高,长期收益更高。

ETF指数基金,是指交易所内交易的基金。

首先,ETF的交易费用和股票接近,一般在万分之5以下(这点不同的券商会有略微不同,像华泰、国金等大券商费用一般更低些),而在交易所外买基金,费用会达到千分之1。管理费用上,ETF也比场外基金收取的要低一些。

其次,买卖到账时间更短,在银行、网站上申赎过股票基金的朋友都知道,赎回股票基金,现金到账的时间比较长,一般需要5个工作日,部分效率高的基金可以做到3个工作日。

再次,ETF的长期收益更好。

第三章 了解指数基金
如果指数包括10只以上股票,单个成分股权重不超过30%,权重最大的5个股票累计权重不超过指数的60%,并且成分股日均交易额超过5000万美元,那这个指数可以称为宽基指数。同时还要满足一点,包含的行业种类要多。

宽基指数最大的优势是:包括了各行各业,盈利远比单一成分股更加稳定。成分股越多,覆盖行业越多,分配越均匀,宽基指数的盈利也就越稳健。

与宽基指数对应的是行业指数。行业指数也会按照行业的不同分类,分为一级行业、二级行业等。
什么是一级行业,二级行业呢?例如能源,这属于一级行业;石油行业就属于能源下面的二级行业,石油开采行业就更加细分,属于三级行业。行业细分到极限就是个股。

第四章:指数基金的估值
1.市盈率:
市盈率的适用范围:流通性好,盈利稳定的品种。
市盈率包括两个变量:市价和盈利。所以应用市盈率的前提有两个,一是流通性好能够以市价成交,二是盈利稳定不会有太大波动。

高泡沫的股票,市盈率已经失去了参考意义。因为流通性不好,只需要很少的资金买卖,就会导致暴涨暴跌。流通性越不好的股票,市盈率就越没有参考价值。
有比较合理的流动性,是应用一切估值指标的前提。

有的行业盈利并不稳定,不适用市盈率,例如有“市盈率陷阱”的没落行业和周期行业,有的行业处于成长期或者亏损,也不适用市盈率。

周期行业也不适用市盈率,例如钢铁、煤炭、证券、航空、航运等。基本提供同质化产品和服务的行业,都具备比较明显的周期性,并不适合用市盈率估值。

2.市净率
如果一个企业主要靠无形资产来经营,像律师事务所、广告服务公司、互联网公司,那市净率就没有多少参考价值了。

企业的资产大多是比较容易衡量价值的并且长期保值的资产,例如工厂、土地、铁路、存货等,这样的企业,很适合用市净率。如果周期股的资产主要是有形资产,并且资产长期保值,那这个周期股就很适合用市净率估值。像证券、航空、航运、能源等都很适合用市净率估值。如果宽基指数基金遇到了短期的经济危机,盈利不稳定,也可以用市净率来辅助估值。

3.股息率:
股息是投资者不减少所持有的股权资产,就可以直接分享企业业绩增长的最佳方式。

股息率与分红率的区别:
简单来说,股息率是企业过去一年现金派息额除以公司的总市值。而分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。分子相同,分母不同。

分红率一般是公司预先就设置好了,并且连续多年都不会有什么改变。例如工商银行等,分红率都在50%,即会把过去一年的净利润的50%,以现金形式派息。而股息率会随着股价波动:股价越低,股息率越高。

像国内的上市银行,大股东大多为证金公司、财政部、发改委,它们要保证上市银行的国有控股,手里的股票很少会出售。享受收益的方法就是提高公司的分红率,从而每年获得高额股息。

股息是一个长期持有股权资产,同时享受现金流收益的好方法。通过长时间持有高股息股票资产组合,你可以无须关注股价涨跌,通过收获越来越高的现金分红轻松实现财务自由。这是长期投资股票类资产最好的收益方式,我们再也无须为波动的股价而忐忑不安,每年收取稳定增长的现金分红。

第五章:当下追踪的指数基金
目前追踪H股的ETF,规模最大流动性最好的是易方达公司的H股ETF(510900)。

上证50指数是标准的蓝筹股指数,可以说是蓝筹中的蓝筹。

沪深300代表蓝筹,中证500代表中小股,上证50代表超大蓝筹。这三者中,上证50的估值是最低的,但ROE是最高的(主要原因也是因为银行股)

目前追踪上证50指数的指数基金有很多,这里推荐规模最大的一只华夏上证50ETF(510050),这也是第一支追踪上证50的ETF,规模、流动性、误差都不错。

恒生指数:
恒生指数代表的是港股的蓝筹股,从香港交易所的所有上市公司中,选出50家规模最大、流动性最好的公司组成,用来反映香港股市的整体水平,单个成分股的最高比例是15%;同时它也是一个交易指数,围绕恒生指数成立了一系列的金融衍生品,所以恒生指数也非常注重流动性。

高分红、高流动性、稳定盈利、稳定ROE的蓝筹股可以获得更高的溢价,而低分红、盈利不稳定的小盘股大多是折价的。这是A股与港股在估值分布上最大的不同点。

老千股是港股的一个特色,这类股票的基本特征包括:频繁的关联交易,基本不会分红,常年频繁融资,或批股或转债融资。

港股是一个以机构投资者为主的市场。稳定收益、高分红的蓝筹股是机构在港股的最爱。

当然恒生指数也是有缺点的,它有半数成分股是金融行业,这个比例并不比沪深300低。如果担心内地银行股坏债等问题,恒生指数或许不是好选择。不过港股中银行股的估值本来就比A股低一截,安全空间比A股还要高,基本已经反映了不良预期。

追踪恒生指数的ETF也有几只,这里推荐华夏公司的恒生ETF(159920)。

红利指数:
红利使用的策略就是高股息策略。它挑选了上证交易所过去两年现金分红最高、市值最大、流动性最好的50只股票。一般A股分红高的股票大多是一些成熟行业的蓝筹股,所以可以把红利指数看作是一个蓝筹股指数。市场上追踪红利指数的ETF是红利ETF(510880)

另外也有足够的证据表明,高分红的股票长期回报率会更高。红利ETF,是不错的长期养老品种。

第六章:怎么投资指数基金?
什么是盈利收益率呢?盈利收益率的定义是:盈利收益率=股票盈利/股票市值。
盈利收益率是市盈率的倒数。市盈率是市价除以盈利,而盈利收益率是盈利除以市价,互为倒数。

只有当股票的盈利收益率是国债利率的两倍以上时,我们才会去考虑股票。两个标准:
1)盈利收益率要大于10%;(2)盈利收益率要在国债利率的两倍以上。

盈利收益率也会受到两方面的干扰,一是短期里的股价波动,股价越低,盈利收益率越高;二是较长时间里的成长性,成长性越强,盈利收益率涨的越快。所以要综合性的评估。

盈利收益率也有其局限性,它的分母是盈利,盈利是一个会计结果。对于像医药、新兴消费这种行业的公司,很多还处于高速扩张期,大部分利润都会用于再投资。所以市盈率会很高,盈利收益率很低,出现一定的失真。对于这些行业的指数,需要用别的指标来衡量。

这个盈利收益率不仅要和其他股票指数比,也要和债券的利率,银行理财的收益率,房地产的租售比,现实世界中你所能接触到的某个项目等等相比。

我们持有指数基金到什么时候呢?只有当我们能够找到比股票盈利收益率更高的稳健品种时,我们才会考虑卖出股票”。
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