时运变迁

最近嘌呤一直偏高，只好天天喝粥。这本书写于25年前，今年做了重新修订，行天丰雄以中国崛起为主题写了第十一章。

沃克尔担任过美联储主席，所以本书他是主笔，行天丰雄做日本经济对策的补充。

对于国家经济来说，货币政策和税收是最重要的两个方面，本书就是二战以来世界货币政策的经典之作。

1944年金本位终结，布雷顿森林体系建立，美元和黄金以35每盎司直接挂钩，凯恩斯提出对于贸易顺差国有相应惩罚措施，美国财政部长强硬拒绝，没过多少年，随着德国和日本的崛起，美国成为逆差国，英国曾经的烦恼数十年一直困扰美国。

49年日元对美元汇率被定位360兑换一美元，这为他打开了美国市场，带来了长达30年的繁荣，1971年固定汇率难以为继，布雷顿体系的前提是经济向好，随着欧洲经济下行，法国首先贬值了货币，随后两个战败国德国和日本被要求升值，但是随着黄金价格飙升，布雷顿森林体系最终崩溃。

1985年竹下登同意日元再度升值10%，广场协议的签订，使得日元汇率来到不到200，相比之前升值60%，随后日本经济进入长期低迷。但是对于日本来说，如果不接受广场协议，美国国内保护主义抬头301条款随时可以打击日本产业。最终日本适应了外压，而美国习惯了施压。

90年代南美爆发债务危机，包含流动性和偿付能力两个方面，初期经济过热，大量进口，导致外汇储备不许，存在流动性危机，随后经济下行，贸易顺差减少，无法按期还款。墨西哥，阿根廷，巴西死在了那一波。现在委瑞内拉，巴西再次中招。

对于中国这25年的发展，作者给予了足够的肯定，他不认为中国可以取代美国成为霸权，中美将是长期博弈的过程。但是对比当年日本面对美国的货币干预，中国要强势的多。中国最大的问题还是在于过度依赖投资拉动增长，国有企业缺乏效率，地方财政过度依赖土地交易，从今年前三季度看，土地收益2万多亿，已经成为地方政府的鸩酒。

相对而言，宏观经济学更难把握，最近还有教授建议取消宏观经济学的课程，而货币政策相对短期，央行的主要政策就是加息或者减易，变更贴现率。经济向好的时候适当缩紧银根，抑制通货膨胀，经济不好就减税，量化宽松。最近我看好多人呼吁减税，从80年代里根的供给侧改革效果来看，减税会提高消费，对储蓄的效果不大，当然中国人的消费习惯跟美国有所不同，依然属于高储蓄国家。但是目前庞大的官僚体系支出，即便减税也意味着加费，整体支出只会增加无法减少。