为投资者最佳利益着想的良心之作

Zhang
2015-12-20 看过
〇、概览

资产配置占主导,证券选择和择时交易次要。个人投资者最好的做法是根据长期目标,确定资产配置,构建股票型、多样化和税负敏感的投资组合。在市场中坚持资产配置比例、并做好低买高卖的再平衡。不要进行证券选择和择时交易,最好的方法是通过ETF投资核心资产,选择EFT的公司时,最好选择非盈利机构和私人公司;注意EFT跟踪的指数,应该选构成稳定而科学的指数,要费用低、税负低、换手率低、覆盖全面。利益冲突是选择机构的关键,所有权结构和公司理念决定公司是否践行受托责任,然后决定其是否以客户利益为重;联合投资可以在一定程度上缓解利益冲突。

一、资产配置

1、资产配置三大原则:配置股票型、多样化和税负敏感。

2、正确做法:根据长期目标做资产配置,做好再平衡。

        多样化配置多少个证券?50多种。
        对于税负,按主流方法做、低频交易。
        每种资产配置的比例:下限=5-10%,上限=25%-30%。
        外汇风险其实可以多元化,应在1/4左右。

3、投资核心资产类别,非核心资产类别不是好的投资类别。

        核心资产类别靠市场带来回报,而不是主动管理。
        核心资产类别包括美国长期国债、美国通货膨胀保值债券、美国股票、发达市场股票、新兴市场股票、房地产(信托基金)。
        非核心资产类别包括,美国公司债、高收益债券、免税债券、资产担保证券、除美国外的债券、对冲基金、主动管理和收购基金、风险资本。

二、择时交易

        要低买高卖。
        过去的业绩不能代表未来。
        基本准则:长期目标、多元化和专业建议。
        晨星的评级对前瞻性的投资者而言没有用。
        晨星评级的用处: 评级倾向于管理高效、有利于股东、免佣或低佣的基金
        正确做法:根据长期目标严格遵循选定的投资组合,忠于资产配置目标,买进已经过时、卖出热门投资产品,与大众逆向而行。

三、再平衡是与大众投资理念违背,但极其理性的行为。

四、证券选择

        结构完善的指数:标普500、威尔希尔5000
        结构不完善的指数:罗素1000、罗素2000
        共同基金业绩不好的原因:委托人和代理人的冲突、费用高、佣金高、换手率高、花钱才能参与、两价值的套利空间、软性费用。
        解决利益冲突的方法:联合投资、寻找践行信托责任(Fiduciary Duty)的公司和个人
        什么是好的主动管理?委托人的定为、明确的策略、注重长期、投资组合集中化、稳定的客户基础、合理的费用协议、大量的联合投资、限制资产管理规模、与基金持有者的沟通

五、通过ETF投资

        市场规模越大、流动性越高,ETF的套利空间越小。
        由核心资产构成的EFT才是好的投资。
        好的EFT覆盖全面,只是单产业的就不太好。
        当主动管理加入EFT后,选择好的EFT更加困难。

六、机构选择

非赢利性机构>私人公司>上市公司>上市公司子公司

1、好公司和好产品名单

        美国教师保险及年金协会(TIAA)
        先锋500指数型基金
        东南资产管理公司(Southeast Asset Management)的长叶(Longleaf Partner)基金
        巴克莱全球投资公司 Barclays Global Investors
        道富环球投资管理共公司 State Street Global Advisors
        资本集团AM-CAP
 
2、坏公司和坏产品名单

        富兰克林邓普顿
        宝源投资
        普信投资
        杰纳斯
        奥本海默
        MFS
        威尔斯私人房地产投资信托基金
        摩根史坦利
        富达麦哲伦FMR
        景顺投资公司AIM
        太平洋投资管理公司
        全方位服务的经纪公司
        发行美国投资凭证的公司(ADR)

七、收费标准参考

        房地产信托0.6%
        巴克莱ETF 0.06%
6 有用
0 没用

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