长期看供给——从人口出发

彭先生这本书从2018年开始读，从泛读到精读，来回品味了三遍，相逢恨晚，远比许多中国一流大学的宏观经济课要好。我愿意将书分为三部分：分析框架、逻辑展开与政策展望。

最核心、最经典的是将开篇所述分析框架投入到中国发展的大背景下进行逻辑推演，其中对人口结构与通胀、资产价格、贫富差距的分析绝佳，中间也有不少小段落很精彩，但在此还是对大脉络进行整理记录。

人口结构：生产者大于消费者

经济呈现过剩型特征：劳动力供给充裕，储蓄率高，消费低，投资高。低消费使得整体通胀压力小，充裕的劳动力压低劳动者工资，大量投资追逐有限资产，资产价格上升。资本与劳动力回报率出现分化，贫富差距拉大。

*对中国而言，人口结构红利阶段恰巧重叠了改革开发、城镇化两大利好，人口红利+生产率提升使得供给能力大幅增加，与此同时恰逢加入WTO，大量产出对接全球需求，经济红利期大大延长，人口红利充分兑现。

*资本与劳动力收入分配不均导致消费不足（中低收入人群边际消费倾向高）、过度投资，表现为第二产业过剩，第三产业发展落后，资源与环境压力凸显。

人口结构：消费者小于生产者

经济呈现短缺型特征：劳动力供给不足，储蓄率低，消费高，投资低。整体通胀压力大，劳动力价格攀升。投资降低，资产价格回落，资产贬值实现财富代际转移。

*展望未来，根据世界银行的open data，中国15-64岁人口占比在2010年达到巅峰73.8%，此后逐年下降，尤其是近两年回落速度加快，人口红利期已走入尾声阶段，此外外部需求环境以及此前发展期留下的结构性问题、贫富差距问题，乃至货币政策上的外汇再平衡问题都对未来提出了高挑战。而今这些预测不少已一语成箴，但要破除这些顽疾，虽然书中也提了不少路径，但这些大方向相信为书作序的领导皆有共识。但从过去几年的实际情况来看，障碍重重。

其他不论，还是先看人口政策吧。