战胜标准普尔 7.3分
读书笔记 第3章价值的艺术
antony13
米勒最成功的股票都具有以下特点:1、它们往往具有很低的估值水平。2、它们是自己行业的领导者。3、它们拥有真正关心股东价值的管理层。它关系到管理层在开展业务时制定正确的决策的能力。如果我们不相信管理层正在增加企业的价值,那么,我们就不会持有这家公司。4、它们拥有的基本经济模型使之能够取得高于资本成本的收益。具有成长性的公司通常比没有成长性的公司更有价值。如果一家公司取得的收益低于它的资本成本,那么,它成长得越快,它的价值就越小。取得的资本收益超过其资本成本的公司才会创造价值;资本收益低于资本成本的公司是在毁灭价值。盈利结果等于资本成本的公司是以资本增加的速度在增加价值。
这些因素转换为古老的格言就是:买公司,而不是买股票。米勒说:我们的方法与别人方法的不同之处在于,我们往往实际投资于这些企业而不是从事股票交易。我认为,许多自封为价值投资者的人,既不是对企业进行估值,也不是对公司进行投资。
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