集中投资 7.5分
读书笔记 第1页
元音元音

- 您在位置 #870-871的标注 | 添加于 2018年7月18日星期三 上午11:10:20

这些都很费时间,但爱默生说:“良好的礼貌,是由小的牺牲造成的。” 所以,如果你要人们喜欢你,第三项规则是:

集中投资:巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略 (艾伦·卡尔普·波尼洛;迈克尔·范·比玛;托比亚斯·E. 卡莱尔)

- 您在位置 #2845-2854的标注 | 添加于 2018年7月22日星期日 上午8:27:13

贾森·茨威格将罗森菲尔德的投资原则提炼为三条: 一、将少数事做好。罗森菲尔德构建百万美元规模的投资组合时,不是将一点点钱投入所有看起来好的东西,而是将很多钱投入少数看起来伟大的东西。同理,如果你发现你对少数投资项目理解得很好,那就满仓买入它们。 二、坐稳。耐心——不是用年来衡量而是用数十年来衡量——是一个投资者唯一最有力的武器。看看罗森菲尔德的坚持:1990年,就在他买入房地美之后,股票下降了27%——格林奈尔的全部捐款基金缩水了三分之一。还有,尽管红杉基金从1979年到1998年累计跑赢标准普尔500指数,但是基金仍有8年,或者说40%的时间,表现不如指数……罗森菲尔德从来不感到恐慌。 三、为投资找个原因。财富是达成目的的一种工具,而不是目的本身,罗森菲尔德就是活生生的例子。他唯一的孩子在1962年死去,他的妻子也在1977年去世。他把生命中大部分的精力和所有的财富都献给了格林奈尔学院。

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集中投资:巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略 (艾伦·卡尔普·波尼洛;迈克尔·范·比玛;托比亚斯·E. 卡莱尔)

- 您在位置 #3269-3274的标注 | 添加于 2018年7月23日星期一 下午3:15:55

2011年,当被问及对成功的投资家而言,智慧和投资纪律哪个更重要时,巴菲特回答说,性格才是关键: 我可以告诉你们一个好消息,想要成为一个伟大的投资家,你不需要极高的智商。如果你的智商达到了160,可以卖给别人30点智商,因为在投资活动中,你不需要那么多。你真正需要的是正确的性情。你需要能够将自己从别人的观点或看法中抽出身来。 你需要能够看清一家企业、一个行业的真实情况,并且能独立评估一家企业,而不被别人的看法所左右。这对大多数人来说都很难。

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集中投资:巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略 (艾伦·卡尔普·波尼洛;迈克尔·范·比玛;托比亚斯·E. 卡莱尔)

- 您在位置 #3334-3338的标注 | 添加于 2018年7月23日星期一 下午3:18:10

巴菲特同意凯恩斯的观点,认为一些投资者——那些完全无知的投资者——应该分散化投资: 当一个投资者不知道某个行业的经济情况就需要广泛的分散化投资。这位投资者应该持有大量股票同时使自己买的股票种类分开。例如,通过定期投资指数基金,这位一无所知的投资者实际上能比大部分专业投资者做得更好。这多少有些自相矛盾,当“无知”的资金承认自己的能力有限时,反而变得不那么无知了。

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集中投资:巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略 (艾伦·卡尔普·波尼洛;迈克尔·范·比玛;托比亚斯·E. 卡莱尔)

- 您在位置 #3383-3385的标注 | 添加于 2018年7月23日星期一 下午3:21:05

约翰·凯利将芒格“拥有优势时就大笔下注;没有优势时就不下注”的箴言精简为一个简单的数学公式,那就是凯利公式。这个公式可以简化为优势/赔率,当概率有利于投资者时就最大化收益率,否则就避免损失,公式在这两者之间达到平衡

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集中投资:巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略 (艾伦·卡尔普·波尼洛;迈克尔·范·比玛;托比亚斯·E. 卡莱尔)

- 您在位置 #3383-3389的标注 | 添加于 2018年7月23日星期一 下午3:21:24

约翰·凯利将芒格“拥有优势时就大笔下注;没有优势时就不下注”的箴言精简为一个简单的数学公式,那就是凯利公式。这个公式可以简化为优势/赔率,当概率有利于投资者时就最大化收益率,否则就避免损失,公式在这两者之间达到平衡。了不起的是,凯利公式从未面临毁灭的风险。按凯利公式确定头寸大小,意味着有利的机会和高成功机率会导致大笔与总投资额成比例的赌注,如果这些赌注没有成功,它的下跌会使投资者承担太多损失。对这些投资者而言,解决办法是“分数凯利下注法”,或者“半数凯利下注法”,它在一半波动率的情况下提供四分之三的收益率。在这种情况下,凯利头寸被看作是最大赌注。超过凯利头寸的部分不会增加可能的收益率,但会增加损失的风险。所有这些凯利公式的性质都和我们对如何下注的直觉相符。

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集中投资:巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略 (艾伦·卡尔普·波尼洛;迈克尔·范·比玛;托比亚斯·E. 卡莱尔)

- 您在位置 #3469-3472的标注 | 添加于 2018年7月23日星期一 下午3:24:54

这让芒格意识到,一些企业“值得为长期优势多投入一点”: 这里的诀窍是,你所收购的企业要物超所值。道理就是这样简单。 通过喜诗,芒格认识到,高质量的公司比按清算价值折扣价买入的股票能够提供更多的安全边际。它们对持有者的关心和运作需要得更少。

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