新股发行定价 评价人数不足
读书笔记 “胜利者咒语” 假说(Winners’ Curse)
傻白甜 🎀

“胜利者咒语” 假说(Winners’ Curse)

Rock(1986)给出了至今最具权威性的解释,他的理论被称为 “胜利者咒语”。

Rock 把投资者分为两类:完全信息者和完全无信息者。

在他的模型中,完全信息者只有在股票低估时才会购买。

在 IPO 过程中,完全无信息者处于绝对劣势,完全信息者则处于优势,前者似乎操纵后者。

🔯

低价发行是为了使消息不灵通的投资者对新股的发行感兴趣。

如果股价不是足够低,消息不灵通的投资者会对 IPO 失去兴趣。

如果以低价发行,两种投资者都会对其产生兴趣,并增加需求。

若需求足够大,发生超额认购,此时承销商可以用股票进行定量发行。

当价格下跌,更多的消息不灵通的投资者对此发行感兴趣,并且获得希望认购股数的可能性减小,从而反作用于消息不灵通的投资者的需求。

0
《新股发行定价》的全部笔记 44篇
豆瓣
免费下载 iOS / Android 版客户端