与巴菲特共进午餐时,我顿悟到的5个真理 8.1分
读书笔记 第1页
Cello

【前言】

‘’试着从你犯过的错误中学习——不过更好的方法是,从别人犯过的错误中学习。‘’(巴菲特)

【第一章】

‘’建立一个好名声需要20年,毁掉它只需要5分钟。‘’(巴菲特)

【第二章】

‘’在人生长河中,我们每一个人都会有几次这样的时刻(注:心灵深处迸发的直觉),但是我们需要勇气去行动(‘即使我们无法理解它们,也有必要重视它们’,follow my heart)。‘’

从依靠‘’外部计分卡‘’(需要获得他人的赞美与认同),转变为依靠‘’内部计分卡‘’(不是让别人接受你,而是让自己接受自己)。‘’价值投资者必须能够坚持走自己的路……需要看出群众的错误,并从他们的错误观念中盈利。‘’

要‘’训练解决实际问题的思维能力‘’。

【第三章】

一个明智的做法:‘’只要有机会去做某件不确定但有可能取得成功的事,我就会去尝试。尝试得到的回报可能很少,但有时候也是巨大的。‘’

最好的学习方法:认真选择自己的人生导师(甚至不必是在世的人),并效法他:‘’如果他遇到我的处境,他会怎样做?‘’

学习巴菲特的方法:阅读伯克希尔的年报,研究巴菲特投资的主要公司。

罗斯·布朗金:来自俄罗斯的犹太移民,1937年用借来的500美金创建了家居市场,并把它发展为美国最大的家具公司。1983年,巴菲特以5500万美元的价格购买了公司90%的股份。

【第四章】

同时管理多个基金账户,是有猫腻的。

‘’对于证券市场的投资者来说,冷静和耐心往往是最明智的选择。‘’(还有一点:拒绝负债操作)

寻找:价格便宜/合理、有宽广‘’护城河‘’、现金充裕的公司。(还有一点:避开高杠杆/需要持续融资的公司)

关于嫉妒:‘’嫉妒是疯狂的,是100%有害无益。如果你尽早将这些东西从生活中去除,生活就会更美好。‘’(芒格) 作者补充:‘’嫉妒还是一种忽视我们自身险境的情绪。‘’(eg. 因为嫉妒别人在被疯狂高估的高科技股中大赚,而在泡沫崩盘前夕跳入火坑)

【第五章】

莫尼什·帕伯莱

作者坚持做的一件小小投资:给他人写感谢的信。这是成本很低,却可能获得重大回报的事。他与莫尼什的相识正是得益于此。这实际上也是‘’复利‘’的体现。作者打趣到,复利在金融领域的应用‘’或许是复利现象价值最低、趣味最少的一个侧面‘’。——突然想到,坚持运动、健康饮食、不熬夜,这些不也是那种低成本高收益的复利现象的重要侧面吗!

在作者和莫尼什第一次共进晚餐时,他抵制了自己的冲动,没有提出一堆关于莫尼什如何取得巨额收益的问题来试图主导会谈。作者指出:‘’如果你事先有先入为主的想法,人们就会察觉到,这会迫使他们进去一种防御状态。……他(莫尼什)的真诚让我看到了虚假做作的愚蠢。‘’

莫尼什有时开玩笑说自己一生没有任何原创思想。但是,‘’这往往就是思维的工作方式:我们复制最好的思想,并把它们变成我们自己的思想。‘’

‘’有些生意之所以成功,是因为他们做对了一件大事,但是大部分成功是因为他们做对了很多小事。‘’

【第六章】

给自己创造必要环境,过滤掉噪音的干扰。

过‘’与自己天性完全和谐的生活方式‘’。

【第七章】

作者的财务观念之一:绝不寅吃卯粮,或让自己陷入债务。最多就是信用卡上的几千美元,而且总是很快还掉。也没有按揭房子。‘’2008年,在市场崩溃的时候,我住在租来的公寓里,有足够的现金储备逃脱这场风暴。‘’ ‘’我富裕的祖先在被迫逃离德国(犹太人,1936年逃回以色列)的时候,失去了他们的财产;在某些根深蒂固的层次,我非常担心这种情况会重演。‘’

作者在2008—2009年危机中,以很低的价格买入了一些公司。理由主要是:‘’不仅因为它们非常便宜,而且它们都有必将出现的催化因素。此外,它们都不只拥有强大的盈利引擎,还有大量的担保价值(eg. 公司股价比其持有的另一家公司的股份的价值还低;股价比其现金价值还低;公司资产的市场估值比其重置成本还低)。‘’

【第八章】

‘’把经济看作一个复杂的动态系统‘’。(而非简化为一个模型)‘’把经济看做一个不断进化、无穷复杂的生态系统‘’。

投资者应当‘’为自己创造良好环境,克服自己的思维短板、癖好和非理性倾向‘’,办法之一就是认识到自己大脑的不完美、思维雷区有哪些,进而设计一系列实际可行的解决办法。

心理学家发现:‘’哪怕只是拒绝巧克力饼干的诱惑,也会减少人们在之后的任务中的意志力‘’。所以,最好的办法不是抵制诱惑嫉妒和贪婪,而是给自己构建一个少有这些东西的环境。

【第九章】

理查德·泽克豪泽

‘’我们对任何事物都不可能有完全充分的了解。我们永远无法搞清楚一家公司内部的详细情况,所以我们必须进行概率推测。‘’

‘’当你看到一笔好投资的时候,找找还有没有更好的投资。‘’

应当使自己保持平静、专注。‘’人类所有问题,都源于人们不能安静地坐在一个房间里。‘’(布莱兹·帕斯卡)

【第十章】

‘’和更优秀的人在一起,你就会不知不觉地进步。‘’(巴菲特)(观察和模仿他们的行为)

尼古拉斯·克里斯塔基斯的研究发现:‘’如果你有肥胖的朋友,你就更有可能胖。类似地,如果你有身材匀称健康的朋友,你也很有可能匀称健康。‘’

‘’把正确的人带入你的生活,没有什么比这更重要了。‘’

‘’你在生活中越是给予,到最后你得到的往往就越多。‘’

‘’不值得浪费时间去结交那些不能真诚、坦率做自己的人。最好的方法,就是把(这些人带给你的)神秘和困惑撇到一边去。目标应是与他们保持距离,而不是浪费时间去搞明白他们。‘’(莫尼什)

‘’如果我追求诚实和正派,就更可能把诚实正派的人带入自己的生活。‘’

【第十一章】

‘’仅有一套选股方法是不能让你致富的。‘’这让我想到查理芒格,他也表达过类似的意思。

【第十二章】

作者的投资规则:

1 不要总是查看股价。

2 如果有人给你推销什么东西,不要买它。

3 不要和管理人员谈话。

4 按照正确顺序研究投资信息。(先看最客观的信息,例如年报等。在读公司文件之前,避免读任何媒体报道。作者也很少读券商的研报且从不依靠它们。)

5 只与没有私心的人讨论你的投资观点。

6 略去

7 如果你买的股票下跌了,两年之内不要卖。(这迫使自己放慢节奏,在买入前更谨慎)

8 不要讨论你当前的投资。

【第十三章】

‘’生活的关键在于,找准给谁当跟班。‘’(巴菲特)

作者谈到‘’投资检查清单‘’的重要性。查理芒格也曾提到过。其目的主要是为了规避一些明显的、自己过去犯下的错误。但他们都没有做详细介绍。

作者提到自己过去错误投资了‘’特百惠‘’公司的股票。问题的关键在于:它的产品确实值这个价吗?作者指出,从那以后,他‘’只想投资能在整个生态系统中实现双赢的公司。生态系统即‘价值链’。一家伟大的公司应该在自己赚大钱的同时,给它的客户带来实实在在的价值。‘’(强调为整个生态系统提供双赢机会,这里的生态系统包括了公司价值链上的各个环节,比如:供应商、客户等)

同样,如果一个企业的价值链中,某一环节是它过度依赖但是又是它控制不了的部分,那么这个公司就存有潜在的巨大风险。比如‘’车美仕‘’二手车交易公司,由于过度依赖贷款市场(客户买车很大一部分都依赖车贷),最终在次贷危机时崩溃。

但是,反过来,如果能判断出一家公司的价值链的某个环节所受到的重创是暂时性的,那么就可以在极低价格买入,从而获得投资机会。比如:‘’阿拉斯加乳业‘’。

最后一点:如果一家公司的确很好的话,它目前的价格是否过高?不能因为股价从高位下跌了一些、相对之前便宜,就认为已经足够便宜。

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