机构投资的创新之路 9.0分
读书笔记 第3章 投资目标和支出目标
Phil
捐赠基金的受托人是资金未来的守护者,他们要力求避免当前需求过度膨胀,他们的使命是实现“代际平等”,保证每一代人平等享有捐赠基金的支持。拥有捐赠基金的教育机构的受托人假定学校将永远存在,因此他们需要制定可持续的基金支出比率。……用术语表示就是说,受托人的时间偏好为零,也就是说他们对当前支出和未来支出并无偏好。
捐赠基金支出的首要前提是,捐赠基金未来有能力继续支持现在所支持的一切活动,这一前提表明,当前的支出水平不应该因为预期捐赠资金的注入而提高。只有当新注入的捐赠资金扩大了基金的规模后,可持续的支出水平才能相应增加,所支持的范围才能因此扩大。
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