High Returns from Low Risk 评价人数不足
读书笔记 第1页
骑羊的兔子

低风险的股票带来高回报?

有些事情并非越努力越好,各大文化的智者都持有黄金分割的理念?

悖论---富贵险中求 并非正确;作者工作后才发现产业内对风险的定义是跑输基准。

94年 14岁时作者买的第一只股票就跌惨了:Fokker这家飞机厂从12荷兰盾跌倒了4盾抛掉;最后还破产了。

第3章:乌龟战胜兔子

Fokker 是只高波动的股票,89年时很快从20涨到40,高波动意味着对未来的巨大的不确定性;

实验2组股票,1组高波动,1组低波动的,从1000只最大市值的股票中各选100只;从29年到

2015年共86年,每个季度再平衡一次;结果居然有20倍的差异;低波动组的年化10.2而高波动组的才6.4;学术派把这种显著差异称为异像;高波动组在30年代跌去90%,70年代和90年代互联网泡沫中跌去80%;这个例子恰如龟兔赛跑。

4章:高波动组有36%的波动,而低组仅仅只有13%;

再把1000只股按波动分10组测验:恰如菜中加盐,承担一小点风险能增加回报,但如果过多则会毁了大餐的;

5章:复利的威力

大多学术派的忽视了1975年豪根教授的发现,使用简单回报(研究时间段太小了?复利没显示出来?)

6章:一切皆因观点不同

业内看待风险的问题(相对风险)贴近市场的波动反而是安全的;而且客户也会以此为基准不喜欢基金出格;基金经理也只有投其所好保住饭碗,免得某一年因为偏离基准而被炒鱿鱼;

散户们没有年度业绩的压力,那为什么他们也不喜欢低波动的股票呢?

7章:风险的黑暗吸引?

现在信息泛滥,人们容易和别人攀比;

埃里克.芬克斯坦 eric falkenstein(低波动的宣扬者 The Missing Risk Premium)语:人类的妒忌-----是投资悖论之根。.

人们更容易受到高波动的吸引--------它们性感迷人,备受关注。

8章:低买并记住趋势是朋友

何为低买?高股息率的比较可靠,股息率》3%,再个为了防止跌入价值陷阱,还要买一年内趋势向上的;

这3个因子,就成了“保守组”,用谷歌筛选器可以容易的找出;但困难之处是要广泛分散,而且要定期再平衡,不能坐之不管,这对于大多人要求太高,所以还是得有基金经理来打理最好(广告?)

12章:坐之不管

要么买指数基金;

etfdb 扫描出低风险etf;有splv 和 usmv 两只低波动etf;但它们都没有收入和动量因子;

推荐了7个低波动基金;

坚守保守组合的最难之处:牛市中难以坚持,因为看到别人都鸡犬升天了;

15章:金科玉律-己所不欲勿加于人

capm模型假设人们不会相互比较;capm没有描叙世界是怎样运行的,它只是指出“应该是”什么样子的;告诉你哪个投资决策是正确的;

16章:悖论随处可见

豪根教授的研究,作者的研究,《投资收益百年》的研究等都证明这悖论在许多国家都无处不在;

许多现象,只有注意了就会发现其随处可见;别的资产:债券、外汇、商品市场都和股票一样;

这在Eric的 作品《缺失的风险溢价》中讨论得更多;

17章:悖论还会持续吗?

看到了这种现象不意味着能利用它,得愿意这样做(知行合一)

黑格尔-------人们不会从历史中学到什么;

悖论40年前就发现了,未来估计还会愈演愈烈;

18章:最终反应

所罗门王:首先得到智慧,才有财富和权力。

耐心学做乌龟。

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