经营分析与估值(第五版) 8.0分
读书笔记 并购的动机
slovel

并购的第二个动机,管理层为了保证公司规模。

那些具有充足现金而投资获利机会又少的公司,其股东很可能更倾向于让管理层以股利的形式发放剩余的现金,或者用其回购公司的股票。然而这些做法却减小了公司规模和管理层能支配资产的规模。因此,管理层可能更倾向于把多余的现金用来购买新的公司,即使这并不能为股东创造价值。

被管理层而非股东看重的另一个并购动机是多元化。现在金融理论认为,在一个功能健全的资本市场中,投资者能够自己实现多元化,而不需要管理层代劳。另外,由于多元化会使公司无视自身核心的竞争优势,而去扩张并不擅长的领域,还往往会导致经营单元的剥离。

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