经营分析与估值(第五版) 7.5分
读书笔记 关于实物期权
slovel

所谓实物期权,宽泛地说,是以期权概念定义的现实选择权,是与金融期权相对应的概念。实物期权方法为企业管理者提供了如何在不确定性环境下进行战略投资决策的思路,实物期权的一般形式包括放弃期权、扩展期权、收缩期权、选择期权、转换期权、混合期权、可变成交价期权以及隐含波动率期权等等。实物期权法是当今投资决策的主要方法之一,而二项式模型是目前应用最为广泛的实物期权估值方法。

Black-Scholes期权定价模型(Black-Scholes Option Pricing Model),布莱克-肖尔斯期权定价模型(http://wiki.mbalib.com/wiki/Black-Scholes期权定价模型

B-S模型有7个重要的假设 

1、股票价格行为服从对数正态分布模式;

2、在期权有效期内,无风险利率和金融资产收益变量是恒定的;

3、市场无摩擦,即不存在税收和交易成本,所有证券完全可分割;

4、金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后被放弃);

5、该期权是欧式期权,即在期权到期前不可实施。

6、不存在无风险套利机会;

7、证券交易是持续的;

8、投资者能够以无风险利率借贷。

B-S模型下有两棵树CRR和RB,他们都是为了模拟Geometric Brownian Motion而开发的。直观地理解是,树的每一小步(杈),都模拟了GBM的一小步。之所以要这么做是因为很多随机过程都能用树结构近似模拟,原理是“中心极限定理”——多个独立同分布随机变量收敛于正态分布。(https://www.zhihu.com/question/29736479

CRR和RB的构造,需要三个基本变量:上升的概率、1-上升的概率(即下降)、上升后的价格、下降后的价格。Pu、1-Pu、Su、Sd

CRR假设,S为初始价格,Su = S x u,Sd = S x d,u x d = 1,在同期望同方差的要求下得出以下,

这里的p就是Pu

r是利率,△t是单位时间段,σ是标准差。

(例题https://max.book118.com/html/2017/0809/126902729.shtm

PB在以上基础上规定Pu=0.5,又得出以下,

请无视<br/>

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