十年一梦 8.2分
读书笔记 十年一梦阅读笔记
KeeNan

1 交易者要想成功,最为重要的是要战胜自我,即战胜人性中最基本的两大缺陷:恐惧与贪婪。投资其实是一个心灵升华的过程,是一场以己为敌的内外互搏,是人类不断超越自我、克服人性缺点的过程。很多情况下,心理因素往往对投资结果起着决定性的作用,其重要性甚至超过知识和经验的合力。 2 任何价格行情的变动都是波浪式发展的,不少交易者对行情的判断并没有多大差错,但由于入市的时机选择不对,在恐惧情绪中,往往在黎明前的黑暗里斩仓;还有许多交易者,看对了行情,选对了时机,但却由于贪婪心切,不断加码,重仓出击,往往在市场正常的回调当中一败涂地。 3 《孙子兵法》 云:“兵者,国之大事,死生之地,存亡之道,不可不察也。”期货市场也是一个战场,它是一个没有硝烟的战场,它当然不会在肉体上消灭你,却对参与者的金钱构成巨大的威胁。 4 如果你不以一种谨慎、保守的态度思考、评估投机成功的可能性,确认自己在心理上、钱财上做好可能失败的精神准备,仓促、一厢情愿地参与市场交易,将使你的命运充满可以预见的悲剧。 5 人的命运可以自己选择吗?可以,你可以走你愿意走的路。但是,一旦你上了路,回头恐怕就没有那么容易了。 6 股票市场的投机成败,不但要靠知识,更要靠信念;不但要靠智慧,更要靠胆量,你敢赌吗?你对中国股市有信心吗? 7 记得一本有关交易的书中,也有和我相类似的观点,大意是:对于一个新手来说,由于没有任何交易优势,要想在投机市场中赚一笔钱,最佳策略就是找机会大赌一次,运气好的话就能大赚一笔。而对一个投机经验丰富,在市场交易中有胜算、有优势的人,每次下注应该小一点,减少运气的影响程度,让概率法则发挥出最大的作用。 为什么新手这样做是一种聪明的选择呢?道理其实也很简单。 毕竟,古往今来,投机市场中真正的成功者寥寥无儿,交易是一个大多数人最后必然失败的游戏。长炒必输,这几乎已经成为投机市场的一个共识、规律。所以,作为一个新手,与其在市场中慢慢耗死,在我看来,还不如毕其功于一役,只赌一次,赢的概率还有可能超过50%。 从表面上看,这个观点非常荒谬,有点把投机市场看做赌场的味道。但是,经验和逻辑告诉我,对绝大多数人来说,真的要想在投机市场赚到一笔钱,这却是上上之策。 很多股票、期货市场的老手,因为在市场中呆的时间长,吃过的亏多,一提到交易,总能滔滔不绝,讲出一大套头头是道的交易理论来,看似经验丰富,战无不胜,其实未必如此。 8 一套庞杂的、缺乏内在逻辑性、一致性的经验和理论,表面上听起来也许很难发现其中的缺陷,一旦运用到实际交易中,很可能会让投机者无所适从,越做越糊涂。其实这些东西并没有多少真正的价值。 9 在一个充满不确定性、随机性的市场里,没有知识和经验当然无法立足和生存,但是,知识和经验的用处也并不像一般人想象的那样大。市场在不断地变化,市场价格波动不会简单地重复,人性的贪婪和恐惧也并不会因为人的知识和经验的积累而自动消失。 10 在西方发达国家,证券市场从几百年前诞生的那一刻起,其存在的价值以及意义,就不是出于某种外在的需要,而是来自于经济发展的内在动力。有人需要筹集资本,有人想要投资或者投机,一个公正、高效的市场为人们提供一个互惠互利、各取所需的场所。而我国的证券市场却与此不同,与西方国家相比,不同的政治、经济体制决定了中国股市的自身特色,这也使得中国股市的市场走势有着自己独特的节奏。 作为一个投机者,首先要了解你所参与的这个市场,了解这个市场的本质是什么,然后再据此确定自己的操作策略。盲目地套用其他市场上的成功经验,有时不但得不到期望中的收益,反而会遭受大的伤害。 11 对于一个市场操盘手来说,平时的交易之中出现赢亏是一件非常普通的事情,没有什么值得大惊小怪的。但是,面对重大的历史机遇,你却只赚了点小钱,这种错误是无法原谅的。很多年以后,我依然为丧失这次千载难逢的机会而耿耿于怀。 12 年轻人往往情不由己,难以自扼,整个品性和涵养还没到此地步。  ——《 傅雷家书》 在这个年纪,即使理性上认识到,也未必能够心甘情愿地接受,只好慢慢磨练。 ——《 傅雷家书》 13 没有人给我们智慧,我们必须找到它——这要经历一次茫茫荒野上的艰辛跋涉——没有人能代替我们,也没有人能使我们免除这种跋涉,因为我们的智慧是一种我们最终赖以观察世界的观点。   ——马塞尔普鲁斯特 14 一个投机新手最想知道的是今天下午至多明天上午,股票、期货的价格走势如何,市场会怎么样。稍微长远一点的事情他完全不会去思考,也不感兴趣。这是一个市场新手最真实的心理状态。   所以,任何预测市场短期价格变化的工具、秘诀、技巧总是受到大众最热烈的欢迎。在他们眼里,这是最真实的,能够马上得到检验,迅速看见效果。而离他们稍远一点的东西,在他们看来,往往因为无法有立竿见影的效果而显得虚无缥缈。 15 市场预测,尤其是判断市场短期价格的变化,从某种意义上说就像算卦,更多的是建立在人的心理、信仰的基础上的,并没有什么科学依据。 多年的经验告诉我,市场短期价格变化随机性、偶然性的特点,决定了投机者在预测市场波动时,很难找到一套成功率大于50 %的工具,更没有任何一套理论能够绝对准确地告诉我们市场短期价格会怎么变化。各种各样的市场预测理论,都喜欢把自己装扮成科学,借用科学的名义自我吹嘘,仿佛真的能够未卜先知,其实完全是为了迷惑大众,达到预测者自己的某种目的。试想,世界上如果真的存在这样的预测系统,一个人运用足够的杠杆,岂不是在很短时间内就可以富甲天下,拥有无穷的财富? 16 投机事业的成败未必和一个人付出的努力成正比,这一点我以前不太明白。在市场交易中,有数不胜数的理由会使你遭受损失,偶然的、必然的;客观的、主观的;外在的、内在的,等等,其中很多方面是投机者自身不能控制的,只能无奈地接受命运的安排。 很长一段时期,面对一次次令人沮丧、令人绝望的交易结果,我对自己憎恨到了极点,误以为所有这一切的原因完全在自己身上,例如,自己被恐惧、贪婪的情绪所支配而做出不理智的事情,交易理念不正确,市场判断失误,风险控制不力,等等。后来意识到,过多地苛求自己、责备自己,甚至自我惩罚、自我折磨,对自己是不公平的。要在股票、期货市场赚到钱,一个人的内在因素固然重要,某些外在的条件,如市场环境、偶然性事件,甚至运气因素等,也是投机成功必不可少的。 17 投机者随着价格的上涨而越来越乐观,随着价格的下跌而越来越悲观,因此从本质来看,只有少数投机者能保持常胜不败,而且没有人有理由相信在其他多数同道都将失败的情况下,他自己却总是能成为赢家。  ——本杰明,格雷厄姆 我们渴望的事情不可能发生.或者即使发生.也不在恰当的时间和地点。总之永远不会令我们感到幸福。  ——拉布吕耶尔 18 也许我们可以这样说,期货交易的最终成败,并不是投机者之间预测能力的比赛——谁的预测准确率高,谁就是最后的赢家。就某一两次局部的交易而言,确实,你对市场价格走势判断是否准确,直接决定了交易结果是赢还是亏。但是,在成千上万次的交易以后,总的投机结果,并不取决于局部一两次的输赢,而是取决于建立在投机者综合实力和水平之上的市场、心理优势。投机者的市场认识、交易理念、心理素质、策略技巧、修养境界等因素,比起市场预测能力来,对最后的成败所起的作用更大。 19 还有一点,是我当时没有想到的。在实际交易中,投机者会面临巨大的心理、精神压力,这是一个股评家完全不能了解和体会的。有时候,市场价格趋势非常明显,股评家和一般投机者对市场的后期走势并没有什么大的分歧。按理说,任何人只要顺应市场趋势交易就可以轻松地赚大钱。但是,一旦你在市场中建立了头寸,你对市场走势的判断就不像原来作为旁观者时那么客观、超然、自信,你的心理、情绪会发生巨大的变化,怀疑、焦虑、恐惧、患得患失等主观因素很可能扭曲你的思维,使你在实际操作时陷入混乱——反复无常、自相矛盾,等等。结果,看起来一次很单纯的顺势交易,在人的心理因素的干扰下,你会把它搞得乱七八糟。事后看来,你当初对市场走势的判断完全准确,但是,很可能你非但没有从自己聪明的判断中赚到钱,还有可能亏钱。 20 这条交易规则是:在期货交易中,如果投机者入市后三天还没有出现利润,立刻平仓出场。我也记不清是在哪一本书上看到这个规则的,反正,我一到商品期货市场,就非常严格而且虔诚地遵守着这一原则。 21 要别人准确地告诉你,一个你能轻易地获取快乐和幸福的办法,是件糟糕透顶的事。  ——杰西·里费默 如果将你的身体交给一个陌生人任意处置,你一定会感到愤慨。那么,当你将自己的精神交给一个偶遇者任意处置时,你难道不感到羞愧吗?  ——爱比克泰德 22 在期货交易中,一个人的心理、精神状态远比他拥有的市场知识和预测技术重要得多。 23 在那一段不堪回首、梦魇般的日子里,从交易技术和市场分析能力来说,我和以前一样,并没有什么其他变化,更没有什么退步。但是,由于前期巨大亏损带来的沉重的精神和心理压力,我的修养和境界又功力不足,火候未到,无法心平气和地承受住这种常人难以想象的打击。不能像有些交易大师那样,即使在其资产遭到严重亏损时,仍然能够不动声色地与来访的客人天南地北地聊天。 那一段时间,我的生活和交易处于一种非正常的扭曲状态,在焦虑和恐惧的支配下,我的思维和行为呈现出急功近利的特征,混乱、短视等等对交易非常有害的疾症,使我错过了一次又一次反败为胜的良机。 24 精神、意志的力量对一个投机者交易结果的影响,其实也没有什么神秘之处。期货交易成功的关键并不是你与市场作战,打败市场,而是一个人和自己较劲,需要战胜自我内心的贪婪、恐惧、侥幸等人性的弱点。当你憋足一股劲,怀着必胜的信念入市交易时,从一定意义上说,凭借意志的力量,你已经战胜了自我,成为自己的真正主人。这时,你的头脑会变得异常冷静,你的精神面貌焕然一新。当市场价格波动对你不利时,你会非常敏感,在损失很小时及时止损、果断撤退。你在执行止损操作时会非常轻松,非常自信。无论是自己还是别人看来,这时你的行为绝没有拖泥带水的成分,显得非常潇洒和聪明。 而在平常的交易中,当一个投机者判断失误时,明明知道应该严格控制风险,但是,在具体执行止损操作的那一刻,他的内心仿佛竖起了一堵无形的铜墙铁壁,阻止他向前迈出理智的一步。在天堂和地狱、成功和失败的分水岭,他开始犹豫不决,最终必然败下阵来。 在期货交易中,没有人能逃避这一关的考验,只有跨过这一道坎,才能进入成功的彼岸,一旦你在关键时候退却,后面就是万丈深渊。 25 心理学的预期理论认为,当投资失利,有所损失时,我们是风险的爱好者,在侥幸心理的作用下,我们往往宁愿选择赌下去,希望市场随后的走势对我们有利。结果,我们在亏损的泥潭中越陷越深,最后变成不可收拾。而当有赢利时,我们却是风险的厌恶者,宁愿尽快把利润拿到手,而不愿继续持有手中的头寸去搏取更多的利润。 侥幸心理是投机市场中一种非常普遍的现象,但它却是对成功投机危害极大的敌人。大多数人在处理亏损交易时的态度,完全和预期理论描绘的情况一模一样,结果很可能出现这样的局面——赚小钱亏大钱。刚好和正确的交易原则相反。 26 入市之初,一旦出现小损失,投机者的普遍心理是不以为然,损失不大,问题不大。 而当损失逐步变大时,投机者的侥幸心理便油然而生,变成了风险的爱好者,继续赌博,希望市场趋势反转,出现对自己有利的局面。结果,情况往往越来越糟,亏损数量远远超出投机者的容忍范围,本来一次损失不大的交易最终酿成大祸。 其实,任何巨大损失的造成,除了突发性消息引起的个别意外情况,一般都有一个从量变到质变的过程。一个投机者在实际操作中,对市场的趋势、方向判断失误在所难免,谁也不可能对每一次行情的预测都准确。所以,一旦发现自己的操作和市场趋势相反,投机者绝对不能有侥幸心理,应该在第一时间立刻平仓。这是期货交易的一条基本原则― 止损原则。高明的投机者在顺势交易时,能放胆去赢,在判断错误时,又能果断地壮士断臂。 确实,高明的交易员和一般投机者的重大区别,并不完全是市场经验、知识的多少,交易者在实际操作时的心理因素非常关键。 27 造成这几次重大损失的主角,都有一个共同的性格、心理特点,也可能是人性普遍的弱点,即当错误变得非常严重,出现巨大损失时,决策者普遍因为受到虚荣心、自我保护的本能影响,不愿让别人知道自己所犯的错误,不愿让别人知道真实的亏损数目。所以,他们常常采用欺诈手段隐瞒真实情况。 28 期货交易有时候确实令人奇怪,大多数人往往对市场可能来临的重大波动反应迟钝,视而不见。无论某个商品的价格上涨或者下跌到多么不合情理的地步,事后看来这个位置是多么的荒唐和离谱,但是,身处其中的投机者却往往当局者迷,很难摆脱当时的市场环境、气氛的巨大影响。面对一种历史性的市场价格,参与其中的投机者很难觉察到这有什么特别之处,认为一切依然很正常、合理。 与此相对应的是,因为贪图一点点蝇头小利,投机者往往对日内变化或者短期波动异常敏感,斤斤计较,每天沉溺于市场搏杀之中,忙忙碌碌,以为这是走向成功的捷径。许多无意中被轻率、随意地放弃的头寸,本来是可以带来巨大的赢利的呀! 一叶障目,不见泰山。一旦投机者忘记了市场波动中永恒的循环法则,也就不可能拥有足够的眼光和魄力,去把握未来市场可能出现的重大机会。 29 每当我回忆起自己的交易生涯中,曾经一次又一次地重复犯这种愚蠢、短视的错误时,我对自己这种不可救药的行为简直痛心疾首、绝望之至。也许是人的本性中有一种天然的自我保护的本能,不愿反思、正视自己的弱点,不愿承认因为缺乏自我约束而犯下的愚蠢错误,故意遗忘掉那些令人不快的痛苦经历。但是,人性的这种缺陷,人的记忆中这种有意无意的健忘特性,最终却必然会使我们付出更加昂贵、惨痛的代价。 30 短线交易的最大特点就是不管市场重大趋势,试图在市场短期波动中,低买高卖。有时候,一次交易可能在短短的几分钟之内就结束了。在盘整行情中,这种做法是有利可图的。在市场上涨时卖出,在行情短期下跌时买入,刚好和震荡行情的走势特点相适应。 但是,市场价格不会老在一个地方震荡,一旦某一天市场运动的性质发生变化,趋势行情来临,我的短线交易方式很可能就会演变为逆势操作。如果止损及时,损失还不会太大;如果止损不及时,短线操作套牢以后,变成逆势操作的长线交易,一次方向做反,损失就会惊人,甚至会暴仓。 31 顺势交易并不总像事后看起来那样轻松、简单。在实际操作中,顺势交易者一旦遇到大的市场震荡,完全可能赔钱,所以,其实顺势交易也是有风险的。 32 其实,一根简单的K 线可能蕴涵着无限复杂的变化过程:激动人心的上涨,惊心动魄的下跌,令人迷茫的盘整,欲跌还涨,欲涨还跌,等等,所有的这一切都发生在一个交易日,甚至在更短的时间内。 投机者很容易被市场短期波动搞糊涂,沉溺其中而失去超然的思维、心态,忘记市场大趋势的方向。 33 任何一个市场趋势一旦明朗,市场价格往往已经涨跌了相当幅度。在这种情况下,市场趋势随时反转的可能性也并非不存在。因此,投机者继续进行顺势交易,会有巨大的心理障碍。一般人,尤其是一个市场新手,很难不折不扣地遵循顺势交易的原则,就是害怕市场趋势会突然反转,自己成为追涨杀跌的牺牲品。 记得有一个投机高手曾经表达过这样一个观点:在市场交易中,投机者应该做出正确的决策,而不是做出让自己感觉舒服的决策。心理上很舒服的交易,结果往往不好。 34 从我自己的交易经验看,做出顺势交易的决策,从心理上来说,明显要比逆势交易艰难得多。谁愿意市场涨了很多以后继续买进,市场价格跌了很多以后继续放空呢?在这种情况下,做出和市场趋势相反方向的交易决策倒是非常容易的。 在日常生活中,这种心理特点也是非常普遍的,比如,人们往往愿意买便宜货,喜欢低买高卖,等等。 而在期货交易中,这却是一个很坏的习惯。 多头市场中,随着价格越涨越高,不愿意追高的心理会使投机者产生一种做空的情结;空头市场中,买便宜货的心理会使投机者产生一种抄底的情结。 所以,尽管每次做多都有损失,随着市场价格越来越低,投机者买入的欲望可能越来越强烈。无意之中,很多人都变成逆势交易者。 35 现代决策心理学的研究表明,当一个人的内心充满矛盾和冲突时,最典型的行为特征是不采取任何行动。 36 在期货交易中,投机者不可能每一次都正确地判断市场运动的方向,这是投机交易的一个普遍规律。既然错误判断、错误决策的情况难以避免,如何在判断失误时减少亏损,是每一个投机者在交易活动中必须解决的最基本问题。及时止损被证明是投机者控制风险的有效手段。 37 由此,我们可以学到两点有价值的教训: ①没有有效止损的投机交易极为危险,亏得倾家荡产是早晚的事; ② 顺势交易有可能把投机者带到成功的彼岸。 38 在投机方面的培训,无论多么精妙多么全面,对个人来说都是埋下了不幸的根源。许多人都是被由此引入市场,初期小有收获,最终几乎人人惨败。  ——本杰明,格雷厄姆 39 市场交易离不开预测,但是,预测只是一个合理的交易计划的一小部分。 40 有些交易是因为我无法遏制内心的冲动,禁不起市场的诱惑,在鲁莽中做出的,一入市我就知道自己错了,开始懊悔,交易结果可想而知,一般都是亏钱;有些交易,我内心深处并没有什么把握,但忍不住想试试自己的手气,这种交易其实就是赌博,有时候赢,有时候输,输的时候多,赢的时候少,完全靠运气,结果很不确定。 总的说来,这两类交易我做得都非常勉强,很不自然,对交易结果也没有什么信心和把握。从事后的统计数据看,成功率甚至不到40 %。 41 投机需要取巧,而不是蛮干,但取巧需要智慧和经验。 42 根据这个系统交易时,投机者还需要思考、解决几个问题:一是市场趋势如何确定;二是怎样应对较大的跳空缺口。前者决定我们的交易方向,后者和交易成本关系很大。当然,还有一个更重要的问题是,入市的单子出现浮动赢利后,什么时候平仓离场?这并没有固定、现成的答案,需要根据每个投机者自身的市场经验和投资风格以及市场的情况确定。 43 在我看来,移动平均线不是一种市场价格预测工具,而是帮助投机者监控市场、提高交易胜算的操作工具。 44 面对有浮动亏损的交易,我不会简单地一砍了之,只要我对市场走势的战略判断没有被证明为错误,我就会继续持仓等待。原因有两个: 第一,里费默告诉我,一般情况下,牛市中利空的消息对市场只有短暂的影响,雨过天晴,市场就会回到上升的轨道,恢复涨势。反之也是。所以,既然我的交易一开始就是顺势操作,就用不着过于担心市场暂时的不利局面。耐心等待,忍一忍。 第二,不能无原则地止损。我的经验告诉我,在期货交易中,确实有些人因为没有止损概念,在市场重大趋势运动中,一次方向做反,导致全军覆没。所以,止损是期货交易者最后的自我保护措施。但是,我发现,在期货交易中,更多的人的失败,往往不是因为止损不及时、不果断,或者是根本没有采取止损措施,而是他们太过于频繁地止损了。只要自己的交易出现一点点的浮动亏损,他们就惶惶不安,害怕损失不切实际地扩大。因为情绪、心理和精神等主观的原因,无原则地止损、胡乱地止损,来回割肉。结果,许多方向正确的交易也让投机者止损了。我认为,这是期货交易中非常忌讳的,危害极大。 45 多头市场股票价格大幅度的上升,空头市场剧烈的下跌,都不是由于个别投机家人为操纵的结果,而是由基本的经济形势、经济因素决定的。多头市场或空头市场的气候一旦形成,它就有自身的巨大力量,任何人都不能阻挡它前进的步伐。除了个别例外,牛市中所有股票都会上涨,熊市中所有股票都会下跌,这是市场的普遍规律。 46 仅仅依靠观察盘面迹象,赚取一两个点利润的炒作方式是一种赌博。利用短期价格反复无常,来回炒作的人是赌客。而投机则要预测市场价格长期的变化,根据市场价格中长期变化的趋势交易。短期价格变化具有极大的偶然性,而中长期价格变化则有一定的必然性。赌博主要靠运气和天赋,而投机则主要靠知识和技巧。 47 为什么要采用试探——加码的交易策略?里费默告诉我:“一个投机者如此行动,那么,他在市场判断正确时,可能赚到大钱;而在市场判断错误时,只会损失一点小钱。” 48 ( l )假如你判断市场大势将要反转,想做空头交易,在熊市还没有真正到来之前,应该先试探性地投入一点小单子,而不能一上来就重仓出击,投入过多的资金。如果试探性的交易失败了,你就退出,损失不大;如果成功了,你就在适当的时候加码!牛市做多时也应该这样。 ( 2 )市场走势难免一波三折,直上直下的可能性很小。如果你对市场的未来走势有坚定的信念,入市以后,你需要忍受市场在一定程度上对你不利的价格逆行,牢牢地坚持自己的观点不动摇。投机者不能对市场短期的风吹草动过于敏感,惊慌失措地胡乱砍仓。期货交易需要有严格的止损意识,但不能轻率、无原则地改变自己的市场观点。短期市场价格变化有很大的随机性、偶然性,但这并不能改变市场的根本趋势。如果投机者被市场短期价格波动的假象所迷惑,就会在市场重大方向问题上犯致命的、不可饶恕的错误。 ( 3 )为了捕捉到一波重大的市场行情,投机者需要有屡败屡战的胆识、勇气和不屈不挠的精神,直到抓住你所希望的机会。在本次交易中,如果我在失败了几次以后依然咬紧牙关,不轻易放弃,结果也许就大不一样。 ( 4 )当代美国期货专家斯坦里·克罗认为,投机者应该着重于追市,而不是对行情进行预测。市场预测很不可靠,投机者应该在行情发生真正突破时才介入市场,这一观点很有启发性。在这波大豆下跌走势中,也许我应该在市场向下突破的临界点进入市场,这就可以避免前期震荡行情中产生的交易损失。 49 在强劲的趋势行情的早期或者中期,无论市场趋势是上涨还是下跌,也不用管市场价格高低,如果有一天因为一个偶然的原因,例如交易所的一个政策、市场里传来的一条意外消息或者其他你不知道的原因,期货价格短时间突然出现和原来趋势方向相反的大幅运动,这时候,投机者可以逆着当时市场的运动方向操作。如果原来的趋势是上涨,目前市场价格出现急速下跌,你就买进;如果原来的趋势是下跌,而现在市场价格在大幅上涨,你就人市放空。 一般情况下,往往在很短的时间内,这种让顺势交易者心惊胆颤的骚动走势就会结束,市场价格就会回到原来趋势的方向。有时候,市场恢复的速度飞快,几分钟以后我就获利丰厚;但也有几次,市场恢复得慢一点,直到第二天,市场走势才回到原来趋势的轨道。 这一条看似简单朴素的经验,让我在很多次交易中赚到了钱。因为谁也不知道市场什么时候会出现令人意外的变化,这条经验往往在你不经意时才会派上用场。 50 根据我的交易经验,投机者的操作方向不应取决于市场价格的高低,而是要根据市场的实际情况,顺势而为。 51 在期货交易中,市场经常会受到一些意想不到的消息的影响。有时候,这些信息对市场价格的变化影响很小,不管消息是利多还是利空,市场依然我行我素:有时候,一条很不起眼的消息就会在市场中引起轩然大波。 我有这么一条经验,当市场价格对明显的利多或者利空消息麻木不仁、置之不理时,投机者应该采取和消息的方向相反,和市场实际的走势方向一致的操作方式。通过市场对不利消息的反应方式,投机者可以提早察觉市场未来的运动方向。 52 毋用讳言,期货交易不可避免地带有一定成分的赌博色彩。在市场价格判断和入市时机的选择方面,投机者尽管有各种各样看似科学合理的分析方法,包括技术分析、基本分析、心理分析等市场价格分析工具,从本质上说,我以为根据这些东西得出的市场预测结果,并不可靠。尤其是对市场价格的短期波动,运用这种预测方法得出的结论,和闭着眼睛瞎猜一下没有任何区别,甚至还比不上瞎猜的成功率高。 53 投机需要取巧而不是蛮千,但取巧需要智慧和境界。 54 “只有既能驾驭股市又能坐得住的人才算了不起,这的确最难做到,但只有真正做到了,投机者才能赚大钱。” “市场很明显地按我的思路进行着,我没有必要整天坐在显示牌前,时刻盼望着得到什么信息脱手。在退却的响亮号角吹起以前,当然,这不包括出入意料的大灾难,股市会犹豫,或者为我准备一个逆向的投机形势。” 55 市场交易就是简单的一买一卖,但在这一买一卖的背后,隐含着投机者不同的观念、意识、目的、动机,反映出投机者不同的价值观、市场交易理念、对待金钱的态度、对待风险的态度,等等。 从表面、局部看,市场交易的成败,好像是一些偶然的事情、运气在起作用。但是,我认为,投机者在金融领域的最终命运,深层次的原因取决于一个投机者的综合素质,这就是一个投机者的人生修养和境界。 投机者的修养和境界并不神秘,也不玄虚,它是建立在两个方面之上的。一是投机者对市场的理解,对市场交易中一些重大的原则性问题的基本态度;二是投机者对自我的认识,这种认识既包括对人类千百年来亘古不变的本性,如希望、贪婪、恐惧、侥幸、自负等的洞察和了解,也需要投机者对自己特殊的心理弱点、性格缺陷、思维、行为习惯等主体身心活动的深刻反省。 股票、期货市场的投机游戏是人与人之间思想、意志、心理的对抗与较量。对市场的理解和对自我的认识这两方面之间,本质上是相互影响、相互制约的。 早在100 多年以前,一位投机市场的老手就说过这样的话:成功的股票、期货投机定律是建立在这一假设的基础之上的,那就是,人们将重复过去的错误。 56 投机者对人性的认识越深刻,对市场的理解就越深入;反之亦然。从这种意义上说,股票、期货的交易实质也就是一种心理游戏,既是与市场中其他人的角逐,更是与内心自我本能、人性弱点的对抗。 每一个立志献身于投机事业的人,都是一个孤独的攀登者!大多数人最终不能抵达理想的彼岸。但是,随着市场认识的深化,投机者修养、境界的提高,一旦你突破了自我的局限,超越了平庸凡俗,就会顿悟成佛,有一个质的飞跃。一个成功的投机高手,往往既有深刻的市场见解,也能洞悉自己的内心世界,同时在这两方面达到很高的修为。 57 投机的旅途没有捷径可走,是一个螺旋式上升的过程。这个漫长而孤独的修炼过程,就像屈原所描述的:“路漫漫其修远兮,吾将上下而求索”。投机者在摸索前进的道路上,会遇到难以想象的艰难困苦。除了个人的天分外,唯有时间才能帮助投机者学到和证明一些东西。每一个看似辉煌的成功的背后,无不是由一系列的失败和痛苦的教训换来的,哪怕是一点点在别人看来非常朴素、简单的经验,投机者都可能为之付出过惨重的损失、血的代价。 华尔街的一位操盘高手曾经说过这样的一句话:我的投资绩效完全是在于我28 年来错误经验的累积。 西谚云:上帝总是帮助自助者。如果一个投机者自己不能拯救自己,谁还能帮得了他呢? 58 从某种意义上说,大多数市场参与者日复一日,像噩梦一样无法摆脱的错误,只能随着投机者的修养和境界的提高而被超越,被消解,而无法在当前的境况下彻底消灭,不再重犯。 例如,投机交易中的止损、市场新手冲动性交易等问题,都不是一个孤立的问题,也不是一个简单的技术问题,牵一发而动全身,投机者整体的交易理念、修养、境界不到一定的高度,这些错误就难以彻底解决。 59 冲动性交易的主要原因是投机者缺乏足够的自我控制能力,沉溺于短时间从市场波动中赚一笔大钱的想法而无法自拔。既不能抵挡外在的市场波动的诱惑,也不能遏制内在强烈的交易欲望。从交易理念来说,冲动性交易是一种短线交易,而且是超级短线。 60 首先,交易不利时能够果断地壮士断臂,迅速止损,要求投机者具备极大的智慧、勇气和毅力。这不仅涉及到投机者对市场交易的本质问题理解是否正确,投机策略是否合理、科学,是否具有亏小钱、赚大钱的基本交易思路,更是和投机者的精神态度、心理、意志力等方面有着重大的关系。 在交易明显出现不利局面时,迅速改变自己的想法、推翻原来的市场判断、承担实实在在的损失,这一切都会给投机者带来沉重的心理、精神负担。尤其是对一个市场新手,这种压力可能会彻底摧毁他的意志和信念,使他在应该采取止损措施的那一刹那,放弃努力,败下阵来,成为精神上的软骨头。 61 首先,止损策略只是投机者在市场判断失误时的一种保护性措施,用来阻止重大交易亏损的出现。但是,当一个投机者总的交易赢利小于一系列止损所带来的损失,即投机者没有能力在市场交易中赚取足够的利润时,严格的止损措施只是延缓投机资本减少的速度,不能改变投机者最终失败的命运。 其次,止损和投机者的交易理念密切相关。 对于一个长线交易者来说,由于他每年交易的次数很少,每次入市前都做过充分的研究,可以很从容地确定交易失败时的退出位置。止损点位非常明确,执行起来也相对比较简单。 而对于一个短线交易者,尤其是根据市场盘面变化操作的日内交易员,他每天频繁地进出市场,面对瞬息万变的市场波动,只能依靠某种本能、感觉作出买卖决策。有时候,我一天要交易十多次,一笔交易从开始到结束可能只有几十秒钟,很难在入市交易前详细策确的止损点位。从入市到止损,一切取决于操作者非常个性化的市场感觉,旁观者很难插手。 62 市场总会出现意外的变化,一个人的判断也不可能100 %地准确。只要你从市场交易中赚取的利润远远大于止损时造成的损失,你的某一笔具体交易是赚是赔无关紧要。赔小钱,赚大钱,这是期货交易必须坚持的最简单的思考原则。只要你一直沿着这条正确之路走下去,早晚会到达成功的彼岸。 63 “认识你自己”。人类这句古老的格言,在现代的金融投机市场依然具有鲜活的意义。那些不能遏止、克服人性弱点的人,无论是多么伟大的人物,相信在这里,结果都将丧魂落魄,被市场风云所淘汰。期货交易不是一门科学,一门机械的手艺,只要长期反复练习,熟能生巧,就可以从市场中赚到钱。这是一门真真切切行动第一、实践第一的艺术。投机者要达致成功,不但要成为思想的巨人,知识的巨人,更必须是行动的巨人。 64 交易技巧和知识可以学习,市场经验可以累积,投机者更重要的是要培养起成熟的心理并能迅速地付诸行动,这却是一个长期的培养、追求、领悟过程。 65 有人说,期货交易是科学和艺术的结合。我的观点是:面对市场的不确定性,哲学的世界观、方法论和价值观,哲学的抽象思维模式,也许可以更为有效地帮助投机者把握市场运动的脉络,领悟到市场交易成功的奥秘。 66 他对我花很大精力做这类事情似乎不以为然,在他看来,人算不如天算,股票、期货交易的成败主要取决于运气和机遇。 随着岁月的流逝,人生阅历的丰富,市场认识的深化,我逐渐意识到,自己以前过于强调了投机主体的内在力量,轻视甚至贬低偶然性因素对投机者人生和交易的重大影响,是不明智的,也是不可取的。 67 环境、机遇和运气对一个人前途和命运的影响远比我原来想象的重要。想想,历史上多少英雄豪杰因为生不逢时或生不逢地,而湮没在芸芸众生之中?不顾环境、条件的限制,过于强调自我的意志、智慧和天赋的人,难免陷入幼稚和狂妄,付出惨痛的代价。 在股票、期货市场,我亲身经历的无数次成功和失败的交易表明,一个股票、期货市场的投机者的命运,确实受制于许许多多看似极为偶然的因素。一个意外的政策,一次自然灾害,甚至一条消息、一句谣言,都可能在金融市场中引起轩然大波。市场价格激烈动荡,从一个极端走向另一个极端。投机者的命运就像天空中断了线的风筝,只能随风而动,不由自主。 68 轻视、贬低偶然因素的巨大影响力,投机者往往会走进思维、认识的误区。在交易成功时过于夸大主体的智慧、能力,而在遭受损失时竭力强调外在的偶然因素。显然,这种自我评价的态度缺乏起码的客观性。 69 我的导师十多年前写过一本书,叫《不公平竞争》 ,我当时很不理解,不公平的竞争为什么还要去参与?当我在期货行业奋斗了多年以后,逐渐意识到国内期货市场的竞争就是不公平竞争。要么我放弃,要么我只能改变自己去适应现实,不要天真地指望有一个理想的、完美的交易环境。 70 只有当外在条件成熟、机会来临时才勇敢出击;而在时机不成熟、条件不具备时则隐忍修炼,耐心等待。否则,如果投机者一味猛冲猛打、鲁莽行事,不根据环境的变化,审时度势,难免不被市场淘汰。 71 让我们听听《 智慧书》 作者葛拉西安的睿智之言吧: “人人都梦想发财并自以为是天才,满怀希望要大展鸿图,但现实却不能使人如愿。对现实的清醒认识是对虚妄的想象的折磨。要明智,怀抱最好的愿望,做最坏的打算,这才能心平气和地承受任何后果。目标高远并不坏,但不能高不可及。——认清你的范围和自身状态,并使你的设想符合现实。” 72 就像《 菜根潭》 上说的:“明明知得,又明明犯着。知得是谁,犯着又是谁。”人性的这种困境和悲哀,不得不让我们去探索人的本质的理性与非理性这个无法回避的问题。 显而易见,投机者的行为并不是一直处于理性的支配下,他在市场中的行为具有不规则、不可控制的无意识的一面。有时候投机者很理性,有时候却会受非理性的支配,做出自己也不希望做的交易来。例如,在股票、期货交易中非常普遍的冲动性交易,就是一种典型的非理性行为。此时,投机者并不是受到平时深思熟虑的交易策略、原则的约束,而是受本能的欲望、情绪的控制,不由自主地行动。很多高明的投机客,事先是知道并且反对这种交易决策模式的,甚至是深恶痛绝的,但是,一个人的修养、境界未到一定程度,他就不可能完全控制住自己的行为。而且,我认为,即使一个修养、境界很高的人,偶然地,他也会做出一些非理性的荒唐举动。 73 只有当理性能够认识非理性的时侯,理性才称得上是理性,如果理性只能认识理性,只能停留在自身之内,以为自己是万能的,那么走向灭亡的就必然是理性本身。 74 很多投机者因为讨厌市场价格波动的偶然性、不确定性,为了躲避交易结果和账户资产的大起大落,往往从内心深处就迫切地希望,试图通过遵守一些简单、机械的交易法则、交易系统,就做到赚大钱、亏小钱,找到一条持续、安全、稳定的成功之路。 我的经验告诉我,投机交易的获利过程是不规则的,除了投机者自身的天赋和智慧等必要条件以外,成功还需要依靠运气、机遇的帮助,市场交易中并没有长期、稳定、持续的赢利模式存在。 75 孔子在《论语》 中说:“富而可求,吾亦为之。如不可求,从吾所好。”意思是说:如果发财可以追求到的话,就是做个市场的看人门,那我也干。如果并非如此,那还是干我愿意干的事情吧。 76 另外的一种恐惧和贪婪在投机者身上表现为: 在牛市中,当市场价格回调时不敢买入,害怕价格继续下跌;而在市场急剧上冲之后则鲁莽介入,高位做多,极度看好后市。前者表现为恐惧,后者则是贪婪。 在熊市中,当市场价格反弹时不敢放空,担心价格继续上涨;而在市场急跌时则鲁莽介入,低位杀跌。前者表现为恐惧,后者则是贪婪。 77 投机者不能想当然地认为市场应该如何如何。当市场走势和投机者的设想不一致的时候,固执己见,冥顽不化,往往容易出现巨大的交易亏损。 一个投机者缺乏逆向思维的习惯、胆识、魄力,就不能超越平庸,最后和大多数市场参与者殊途同归,避免不了失败的命运。投机者缺乏高瞻远瞩的目光、境界,就会对盘面欺骗、诱惑没有强大的免疫力,成为短期波动的牺牲品。 入市交易事先没有确定出场点,市场出人意料的疯狂走势会把投机者带进无底的深渊。 赌一把的心理,结局往往是凄凉的。投机交易有赌博的成分,但期货市场毕竟不等同于赌场。 78 客观的市场判断存在乎? 对市场的长期趋势而言,基本客观的市场判断还是可能存在的。因为市场长期价格的变化有一定的必然性、规律性。 对短期的市场走势来说,由于价格变化有巨大的偶然性,客观的市场判断似乎并不存在。 在实际分析中,无论是对市场的长期还是短期走势,人的主观情绪、好恶、思维倾向、思维习惯都严重地影响着我们的判断力,如何减少市场分析中自己的主观倾向、好恶,是投机者的分析能否与市场实际走势一致的关健。 当然,完全排除主观因素(包括思维惯性、情绪、好恶情结等等),纯客观的市场分析是不存在的。但我们也不能因此随心所欲,凭自我的想象行事吧。 79 投机交易成功的秘诀是,投机者有时候要有勇气做一头猪,即拿原来赚取的利润为赌博的本钱,机会来临时狠狠地赌,争取杰出的收益。 80 摇摆于两种矛盾的交易策略之间,即长线和短线运用不当,是投机交易陷入困境的主要原因。投机者既想依靠长线赚大钱,又不愿放弃短线波动的利润。在目前的震荡行情中我采用长线持仓的策略,显然不合时宜。高明的投机者应该能够根据市场的不同阶段,及时变换交易策略,在趋势行情采用长线策略,耐心而勇敢地持仓;当市场处于拉锯状态时,高抛低吸,灵活、自由地进行短线交易,从而取得最好的投资效果。所以,一个投机者首先要对市场的运动状态作出准确判断,确定市场是趋势市还是震荡市,从而制定相应的交易策略。而这又回到了技术分析者普遍遇到的古老难题,如何区分市场的性质:震荡市和趋势市。

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