股市趋势技术分析 8.1分
读书笔记 股市趋势技术分析(第9版)阅读笔记
KeeNan

交易和投资的技术分析法 1、道氏理论是一个纯粹的技术分析理论。 2、价格是呈趋势运动的,除非发生某种改变供求关系平衡的事情,这个趋势就会持续下去。 图像 1、重要的不是图像本身,而是对图像的解释。 道氏理论 1、研究市场技术分析应当从道氏理论开始的最重要的理由是,这个理论强调的是总的市场趋势。 2、道氏基本信条 (除了不为人类控制的事件之外—)平均指数将所有因素消化在内; 3种趋势 “市场”意味着总体的股票价格, 它是呈趋势波动的,其中最重要的是它的主要或者说基本趋势方向的运动间断地为相反方向上的次级波动所打断,这就是当基本运动暂时“走得太远”的时候所出现的回调或者说“矫正(次级趋势同基本趋势的受干扰的部分通常都被称做中等运动),次级趋势是由小型趋势或者每日波动构成的,这些趋势和波动对道氏理论来说是无足轻重的; 基本趋势 只要每一个持续而来的上扬(价格上涨)达到比在它之前的上扬更高的水平,而且每一个次级的回调在比前一个回调更高的水平上停了下来(也就是说,价格走向从下跌转向上升),那么这个基本趋势就是向上,这就叫做牛市; 当每个中等下跌的价格每一次都比前一次的水平更低,每一个干扰的上扬都无法将它们带回到前一个上扬的顶部,这个基本趋势就是下跌,这就叫做熊市。 次级趋势 在识别一个次级趋势方面我们有两个标准。一个价格运动,如果它的方向同基本趋势相反,持续了至少3个星期,从基本方向先前的净运动(也就是说,在前一个次级趋势到这一个开始之间,不计小趋势导致的价格起伏)至少回缩了1/3,就是一个中等级别的运动,也就是说,一个真正的次级趋势。 道氏理论所面临的最困难的问题就是对次级趋势的识别以及在它形成和进展时对它的评估。 小型趋势 它们构成了中等趋势 3、牛市 第一阶段是积累阶段; 第二阶段通常是使用技术分析的交易者可以获得最丰盛盈利的阶段; 第三阶段的最后舞台上,交易量持续增长,可是股票突然下跌的情况出现得越来越频繁,”垃圾股“价格盘旋而上,可是,很多高质量的股票拒绝尾随。 4、熊市 第一阶段是分仓阶段,虽然在上扬方面的交易量在变得很少,但市场还是很活跃; 第二阶段是恐慌阶段,交易量达到极致,经过恐慌阶段就会出现一个相当长的次级的反弹或者上下摆动; 第三阶段当所有可能的坏消息,所有可以预见得到的坏事情都被吸收到股票的价格里时,熊市就结束了,它通常在所有的坏消息全都”露面“之前就结束了。 5、并不是每一个牛市或熊市都有这些典型的3个阶段。 有一些基本的上涨趋势在第一和第三阶段之间只是一个非常短暂和快速的价格干扰运动。 有些短期熊市在发展过程中没有明显的恐慌阶段。 6、交易量同趋势同行 随着价格朝盛行的基本趋势的方向运动,交易倾向于更加活跃。因此,在一轮牛市里,价格上涨,交易量就上升,价格下跌,交易量就减小;在一轮熊市里,价格下跌,转手量就增加,价格反弹,转手量就萎缩。 在一定程度上,这也适用于次级趋势,特别是在熊市中延续较长的次级反弹的早期阶段,当市场随着小型反弹趋于活跃,随着小型回落而冷清下来的时候。 不过,这条规则也有例外的情况,而且只是在几天内表现出的交易量,很少能说明什么问题,更不要说只是一个交易日了;只有持续一段时间的总的和相对的交易量才有可能产生有用的信号。 此外,在道氏理论里,在最后分析中,只有价格运动才能产生市场趋势的结论性信号。交易量只是提供佐证,它可以在否则就值得怀疑的情况里协助对事情的解释。 7、"直线运动"有可能取代次级运动 直线运动的形态标志着买进和卖出的势力在某种程度上达成了平衡。在这个过程中,价格的上下波动不超过(它们的平均值)大约5%。因此,如果价格穿过已经建立的直线运动的上限,那就是看多的信号,反过来,价格透过下限,那就是看空的信号。 一般来说,直线拉得越长(运动的持续时间越长),它的价格幅度越狭窄或者说越紧凑,最终突破的意义就越大。 直线运动可能出现在重要的顶部或者底部,标志着积累阶段或分仓阶段的到来,不过,更多的时候,它们的出现代表了在已存基本趋势进程中的间歇或巩固。 值得注意的是,无论是向上还是向下,当价格突破了直线运动的范围的时候,常常会伴随有在同一方向的另一个运动,比起当新的波浪由先前的基本趋势设定的限制而产生的值得追随的“信号”来,这个运动的扩展程度要更宽。 8、只使用收盘价 9、在没有出现明显的反转信号之前,趋势就应当被假设仍然在持续。 道氏理论的实际运用 1、背离有时产生在主要趋势的反转中; 2、道氏理论并不关注其他任何消息,而只关注市场本身产生的信息(它消化了所有的其他各种信息),在任何市场情形中,我们无法选择,都只能等待,让市场以自己的时间和方式显示自己的行情。 3、一个背离并不意味着会随之出现反方向上的运动。 4、当市场处于一轮熊市影响下时,每一次“互相验证失败”看上去都会令人乐观,但这只是一个假象而已。 重要的反转形态—头肩顶形态 1、绝大多数情况下,当一个价格走势处于反转过程中,不论是由涨至跌还是由跌至涨,图表上都会呈现一个典型的“区域”或“形态”,这就被称为反转形态。 2、头肩形态 A、一轮强劲的上涨,这是一论多少带有爆发性的大规模的上涨,交易量变得十分巨大,紧随而来的是一小幅度回调,相应的交易量较上涨最后的几个交易日以及顶部处都有所减少,这就是左肩。 B、又一轮伴随有可观交易量的上涨,达到高于左肩顶部一定幅度的水平,然后另一轮回落开始,交易量有所减少,价位下跌至前次回落的底部附近水平,也许高一点也许低一点,然而,任何情况下都低于左肩顶点,这就是头部。 C、第三轮上涨,但是这一次交易量明显低于左肩和头部形成所伴随的交易量。在下一轮跌势之前也为能达到头部高度,这就是右肩。 D、最后,第三轮回落时价位的下跌,跌破轨迹分别经过左肩与头部之间及头部与右肩之间下跌的底部而作出的一条直线(颈线),并以收市于该线以下近似该股市场价格3%左右的幅度,这就是确认或者突破。 3、当我们谈及高交易量,我们是指就一个特定时期内一种特定股票而言,其交易的活跃程度比正常的时期要大很多,交易量的确切数字并不重要。 4、在头肩形态中,我们曾提及高交易量出现在左肩形成时,这就意味着同一股票中接近左肩顶部及右肩顶部处的交易量要比前一轮上升的交易量要大。 接着的小幅回落交易量萎缩,再接着一轮新的上涨交易量较高,这样的运动与我们通常所说的一轮连续上升趋势中波浪式的推进区别不大。 从这一点看,任意两个典型而连续的上升浪,都分别可以成为一个头肩反转形态的左肩和头部。 5、当交易量记录显示出最近一次顶点附近的交易量活动多少低于前一次顶点,这就意味着一个头肩形态的形成,如果这一交易量的变化相当明显,并很显然地看到第二次更高的弹升已经结束,价格正在下跌,后市的发展应该加以密切的关注。 然而象这样萌芽状态的警告信号也不是经常会出现的,即使出现,也不应被当作一种决定性的信号。 总的来说,明确的头肩形态中有三分之一都是左肩时的交易量高于头部,三分之一是左肩交易量与头部持平,而还有三分之一则是头部交易量高于左肩。 另一警示信号——我们常常认为是最先出现——出现于次等回撤的价位下跌阶段。(从头部开始)这一回撤低于左肩顶点。这一次下跌在价格结构中具有看跌的意味,至今为止,这一运动仍是小幅度的,也许只是暂时存在,当然也不具有决定性意义。但当其出现时我们应该加以密切的关注。 6、某些不常见的情况是头肩形态被一定幅度的穿透所确认,价格并没有进一步下跌很多,这样的“虚假运动”对于技术分析者来说是最难应付的现象,幸运的是,头肩形态中这种情形极为罕见,不论当时市场流行的消息和市场心态看起来与头肩形态的预示有多么的不一致,一旦一个头肩形态在图表上面明确地表现出来,下降趋势继续下去的可能性是很大的,以致我们很值得相信图表给出的信号。 产生假确认的头肩形态,这种情况几乎不会出现在主要趋势的早期阶段。 一个未发生作用的头肩形态,也是一个警告信号,它表明当前趋势仍在顽强针扎,但一个真正的反转也为时不远了,在下一次带有反转形态的某些特征开始出现在图表中时往往就是最后的机会。 7、头肩形态的变种 头肩形态的结构,具有高度的对称性,颈线趋于水平,而右肩与左肩在价格形态上趋于一致(尽管在交易量形态上并不一致),整个图表出现的也是一个大体平衡的状态,然而对重要的头肩形态来说,也不一定存在绝对,颈线可能会向上(从左到右)或向下倾斜,形成一条向上倾斜的颈线,其唯一条件是头与右肩之间回落的底部明显低于左肩顶部,有时一条下斜颈线就标志着一个不寻常的弱势,我们应该更多的重视。 实际情况中,会有一肩比另一肩稍高或形成时间稍长的情形,两肩或者其中之一有可能达到接近头部的高度(但不于头部等高),或者都处于一个相当低的水平。如果右肩处的交易活动不正常地清晰,这一肩会倾向于较低,但时间上将做延伸,总的来说,在价格形态,时间和交易量三个基本要素之间存在着一种均衡关系,这一均衡关系无法以语言或数字的形式表达,但交易者可以根据经验感觉到他们的发展。 8、测量从头部的顶点竖直向下到颈线之间的点数,从紧随右肩形成之后价格最终穿透颈线的地方向下测量同样的距离,这样标注的价格水平是下跌运动最小可能的目标点。 A:如果持有多头,假设对颈线的跌破,收市于颈线3%以下,第二天上午可在上一天收市价下1/8点出设置止损指令。 如果第一天没有出发,每天都在上一天收市价下1/8点处设置这种收市价止损指令,直到触发为止。 B:颈线跌破后,卖空可开立在从右肩顶至突破运动底部距离40%处的反弹点位,或在头顶和右肩连线的反弹点处,或在回撤到颈线处,具体在哪点开立卖空,决定于首先到达的为哪点,如果突破运动持续了一天多,或好几天,40%反弹点应基于从右肩顶到突破运动所抵的最低点这整个距离。 重要的反转形态—头肩底形态 1、头肩底形态交易量和头肩顶形态多少有点相同(没有翻转),但其后半部存在一些有意义的变化。 2、一轮下跌,这是一轮多少带有爆发性的大规模下跌,交易量明显增加,随后是一轮小幅反弹,相应的交易量较下跌最后的几个交易日及底部处都有所减少,这就是“左肩”。 另一轮下跌,随之导致价位低于左肩底部,在这一阶段交易活动(与前一轮反弹相比)略有增长,但通常与左肩下跌时活跃程度不相等,随之而来是另一轮反弹,使价格升至左肩底部水平之上,此时交易活动可能会活跃起来,无论如何都超过了左肩反弹时的水平,这就是“头部”。 第三次下跌,交易量明显低于左肩和头部形成时所伴随的交易量,而在另一个反弹开始之前又未能达到头部最低点,这就是“右肩”。 最后一轮上涨伴随着交易活动明显增长,向上推动并穿越颈线,收市价格向上穿越的幅度达到股票市场价格大约3%的水平,而且在颈线穿越时交易活动异常活跃起来,这就是“确认”或“突破”。 3、头肩底结构中的交易活动在头部开始形成时会显现增长趋势,在头部的反弹中也总是极为明显地增长,而在右肩的反弹中更加活跃。在颈线突破时必须表现出很活跃的交易活动,否则,这种突破就不能被当作一个决定性的确认。 4、头肩顶形态中任何穿越颈线的价格突破(达到一定幅度)就算是只有很是好的交易量,我们也认为这是有价值和决定性的,而在头肩底形态中就不是这样,除非出现明显较高的交易量,我们才将其视为有效的突破。 在底部形态中,较低交易量产生的突破可能只是暂时的,它需要在底部水平附近作更多的酝酿,然后才能产生真正的上涨,或者完全有可能是一轮“虚假”运动,这就更需要我们有更多的耐心去等待和观察。 5、头肩底形态一般较长而且较为平缓,比起头肩顶形态来,随着形态在价格点数上的深度增加,它需要更多的时间。 当这一形态产生于主要趋势的反转中时就更是这样。 头肩底总的交易量比头肩顶少,其反转趋于“圆形”。 在头肩顶结构中,左肩的交易活动通常比整个升势中前面任何一轮上涨时都要活跃,而另一方面,跌势中的早期阶段可能会出现恐慌性的抛售,而这一暴跌它使图表上呈现出比头肩底最终形成时更高的交易量,但这些不同并不影响我们对基本头肩形态的定义。 6、头肩底形态的测量规则在任何方面与头肩顶形态相同。 7、头肩底形态最初颈线突破时出现的回调,其频率与比例也与头肩顶形态最初颈线突破时出现的反弹大体一致。 A:如果已持有空头头寸。假设伴随着交易量增加的突破,穿过颈线并收市于颈线3%以上,第二天上午可在高于收市价1/8点处设置止损指令。 如果该止损指令未被触发,继续在高于上一天收市价1/8点出设置止损指令,直到触发为止。 B:在突破后可进行新一轮买入。买入点在从右肩顶至突破运动顶部距离40%处的回调点(回调时交易量必须渐减),或在回调至头部与右肩底部连线处,或在回撤至颈线处。 具体在哪点买入,取决于谁手首先抵达。正如顶部形态情况一样,如果突破运动持续好几天的话,40%的反弹点,应基于突破运动的整个距离。 重要的反转形态—多重头肩形态 1、这种类型的形态在基本趋势的底部和顶部处出现得相当频繁,但在底部比在顶部出现得更多一些。而中等反转中就不那么经常出现了。 2、复合头肩形态的颈线常常不易画出,这是犹豫肩与肩之间、肩与头之间的回撤不一定处于同一水平,从而不能落在单一的一条直线上,这类形态中也很少出现上斜或下斜颈线,颈线总趋于水平。 交易者只需稍加注意就可得出颈线的确切位置。 更为常见的情况是出现一内一外两条颈线,而且只有当外面的一条颈线被突破时才会出现价格上的变化(当然,这一突破不过是上面所述的对称的另一种表现形式)。 重要的反转形态—松散形态 1、多重头肩形态形成过程中的交易量情况在总体上体现了在简单头肩形态反转中所论及的“规则”。 2、在复合头肩形态形成的早期阶段,交易量图表会不规则地出现一些难以确认的形态,但在后期就会呈现与头肩形态趋势基本相同的情况。 3、复合头肩形态中出现的某些情形尤其会令技术图表交易者感到满意。犹豫其对称性,观察它的形成过程无疑极为有趣。然而一旦其形成,它们将考验你的耐心了,看起来它们似乎很不情愿“加入”一轮新的趋势。因此,有时很容易得出这样的结论,它们已经“泄气了”,即产生了一个虚假信号。 实际上,除去我们所谈到过的运动范围以外,复合形态与简单形态是完全一样可靠的。虚假运动在两者中都相对较少。在那些极端的情况下,复合形态失算了,正如简单头肩形一样,它仍然代表了一种警告,即最后的反转已经为时不远了。 重要的反转形态—圆顶与圆底 1、复合头肩形态会形成另一类反转形态,那就是圆形反转。 2、改变一种已经形成的价格趋势都需要一定的时间及交易量。 3、头肩型反转形态中,在其最终放弃并撤退之前,趋势将不断地冲刺、挣扎、反抗。 4、圆底通常指的是碗形或碟形,圆顶也称为倒转碗形,尽管其形成的逻辑相似,这两种形态都不像头肩形出现得那样频繁。 5、圆底最常见于低价股中,形成一种延伸的平底形状,它通常需要数月才得完成。 6、在圆底形态中,第一步表现为卖出压力的减轻,已经达到高点的交易量逐渐减少,需求仍不旺盛,但其压力已经减小,因而当价格仍处于下跌时,速度却慢下来,而趋势也越来越趋于水平。 在底部,犹豫买卖双方技术上达至平衡,相应的交易活动也几乎停滞不前。 然后市场需求增长,价格曲线转为上升,交易开始活跃起来,交易量随着趋势加速增长,一直经过几天近乎图表上的“垂直”价格运动而达到一种爆发性的高峰。 这样的形态中,图表底部交易量顶端连线会呈现一个弧形,这一弧形往往与上面价格结构的“碗”形大致平行。 当在一轮大规模的下跌趋势之后出现了这样的形态,就显得尤为重要,预示着一轮大规模的上张即将来临,但这轮涨势很少立即开始猛烈飙升,至使整个主要趋势在数周内就结束。相反,这一形态完成之后随之而来的上升趋势往往很缓慢,而且常常会被打断,让没有耐心的交易者精疲力尽,但最终的收益仍然相当可观。 7、如果信号可信的话,在碗形底部的最低点交易量就会减少,然而价格在经历了低谷之后开始爬升,而交易量增长却不明显,这时就自然地会出现一些不成熟的突破现象,在没有任何警告信号下,买入狂潮可能使价格在一两天内直线上升。这样的情况并不少见,但价格会很快再次跌回原来的轨道中,这几乎是一成不变的规律。 如果某人持有头寸,圆型的总体形态持续了几周,上升时开始变平并随后下转,且在靠近上升顶部时交易量渐减,而在下降时交易开始活跃,那么一旦图像看上去相当明显确定,该持有者就可将股票卖出。 圆形顶卖空可以或极大盈利,但精确的规则只有下面一句话:在无固定基点时,交易者必须相当确切地认定某形态绝对为圆形顶。 该形态须完全形成,且是随着长期上涨之后,同事形成过程跨越了好几周时间。在曲线顶部处还需要止损指令来保护。 在圆形底中最好不要卖空。交易不活跃的长期渐圆形态之后,交易猛增的突然复苏可作为回补的信号,如果你发现自己处于这种不利的状态的话。 如果某种股票图表呈现圆形底或碟形,冗长休眠期后的第一轮迅猛上涨之后,那就该买入了。买入时应根据已讲的关于回调的买入规则,不是在突破时买入,而是在突破之后几乎必然出现的回调阶段买入。 重要的反转形态—休眠底部变种 1、休眠底部是延伸平底形态的极端发展形式,主要是在小盘股中。 2、这种“休眠形态的突破”可能是不成熟的运动,和圆底形态的假突破一样的表现形式。 重要的反转形态—对称三角形 1、包含三角形的图表很少有预示价格在哪个方向上突破三角形的线索,直至突破行为最后发生。 2、在最后结论得出之前,所有关于这个形态的信息看上去都在代表着怀疑、犹豫。 3、确定一直线需要两个点,直至两个细小趋势顶端都明确建立后,才能画出价格区域的顶部界线,两个顶部的确立意味着价格已上移过,并随后下跌至足够远,使图线上的两个峰值突出而明显。同理,底部界线只有在两个细小趋势底部已明确建立后才能画出,所以在得出对称三角形正在建立的结论之前,你必须可以看见细小趋势的四个反转。 4、在未冲破边界前,价格朝顶点方向推进得越远,该形态的力量或能量可能会越弱。 5、价格上冲同意必须有交易量显著增长为证据,缺少交易量,不能认为是有效价格运动,但下降跌破时,又与头肩形情况一样,不需要交易活动增长来加以证实。 6、令人奇怪的是,一个以极大交易活动为开端的对称三角形,对它的向下跌破更容易是一个虚假信号,而非值得信赖的真实下跌趋势的开端。尤其是跌破发生在价格已逐渐前进到三角形顶点处之后,上述奇怪现象更容易发生,大额交易量的衰退之后常长我们甚至可以说一旦形成两天或三天的“振仓”,市场迅速反转,随后即为上升方向的真实运动。 7、对称三角形比头肩形或任何已讨论或待讨论的别的形态都更易发出虚假的运动信号,很不幸,有些虚假运动直到交易完成后才能被识别(尽管好的交易策略应防止虚假运动惹起较大的损失)。 更不幸的是,典型的“振仓”有可能产生欺骗性的假象——即价格继续向下推进以形成一个真实的下跌。 A:如果你已持续有某种股票的头寸。对称三角形形成期间,你也许无法对头寸作任何改变。假设你在牛市运动后的回撤阶段买入该股。下一轮上涨没有达到新高点,而且交易量信号也没有暗示要抛售。 你被锁入“三角形”中,你无法完全抛售,因为已形成的三角形迟早会在原方向突破并给你带来不错的盈利(事实上,该形势表明三角形会在原方向突破)。突破运动发生时(突破运动在上升时当然伴随交易量增加),你可平仓以获利(根据我们已给的交易规则),并可立即准备在下一次回撤中重新买入。 如果突破方向向下(不管交易量增加还是减少),收市于三角形之外,你应在次日发出止损指令(1/8点)以保护自己,并持续发出逐日的收市价止损指令,直到最后触发卖出。 如果你持有该股空头,同一规则倒转过来即可运用,另外,正确方向(向下)上的突破不须交易量证实,而且反方向(向上)突破需要这类增加的交易量。 B:如果你不持有某种股票头寸。在明确突破性收市出现前,远离一切形成对称三角形的股票。突破后,如果在上升边,主要趋势为上涨时在下一回撤买入,如果在下降边,主要趋势为下跌时在下一反弹卖空。 注意:必须避开这种类型的对称三角形突破,即,三角形不断地变窄,突破点走得很远,一直接近三角形顶点。沿三角形形态2/3处发生的突破最为可靠。 重要的反转形态—直角三角形 直角三角形操作规则与对称三角形相同。这里,与对称三角形情况相同,早期突破要更可靠。上升三角形中向上突破更需要交易活动的证明,下降三角形中下跌突破则不太严格要求交易量特性。已有头寸保持到突破发生,然后与其它各种交易方式一样,在获取一定利润后结束头寸。 由于上升和下降三角形具有对称三角形没有方向预测含义,因而可在上升三角形内的回撤中,或在下降三角形的反弹中开立新的头寸。但是,由于这类三角形的水平边代表着大小未知的供给或需求区域,而且由于这种三角形可在水平边被决定性突破以前反转,因而在作交易前最好注意到这类形态,在决定性突破发生之后再作交易。 重要的反转形态—下降三角形 重要的反转形态—双重顶 1、对双重顶结论性的定义 如果价格在从第二个峰处回落时,跌过谷的底部价位,一个从上向下的趋势反转信号发出,而通常为一主要趋势反转的信号。 完全确认的双重顶极少出现在中等趋势之中,他们属于主要反转现象。 2、记住一条普通规则:一个反转形态仅仅只会产生它前面趋势的回转。 双重和多重头肩顶或底,只有当它们符合这类形态的前提条件时,才会有效。对这类形态的研读须与前提条件结合起来。 A:如果你持有某种股票多头。一旦穿透并收市在低于形态极低点的价位上,就可用收市价(1/8点)跟进止损指令来处理该只股票。 B:如果你持有某种股票空头。倒转碗型顶部或两底之间峰点被穿透,并收市于该点之上时,应用收市止损指令回补卖空头寸。 C:如果未持有某种股票。当价格穿越,并且收市价格超出双顶(或双底)之间的调整极限时,应视作为反转信号,并在反弹或回撤中开始入市。 重要的反转形态—双重底 1、在主要趋势反转中,双重底与双重顶出现得同样频繁,而且在主要上升趋势中,双重底优势出现在中等回落结束处。 其他反转现象——扩散形态 1、头肩形、多重或复合头肩形、圆形反转、双重和三重定顶部及底部最经常形成于主要反转中。 2、对称三角形、矩形、双重和三重顶部及底部更经常地出现在中等阶段。 3、头肩形、多重或复合头肩形、圆形反转、直角三角形在完成之前就会给出预示,关于价格在形态完成之后会往哪个方向运动的预示。 对称三角形、矩形没有给出预示,它们更倾向于表征持续或巩固而非反转。 4、头肩形、多重或复合头肩形、圆形反转、对称三角形、直角三角形、矩形、双重和三重定顶部及底部,这7种形态可以,而且偶尔也确实出现在主要顶部或底部处。 5、倒三角形是扩散形态他可以说成是暗示了由一个缺乏聪明才智的人发起且失控的市场,通常为这样一种形式。通常情况下,这类图表只出现在长期牛市的末尾或最后阶段,这一事实证明了我们对该形态的特征描述。 6、它们具有明确的熊市意义,尽管进一步上涨趋势没有完全消失,当时的形式也已临近危险阶段了,不要对产生这种图表的股票从事新交易,且任何先前的交易必须赶紧换掉或在一遇到好机会时就兑现掉。 7、扩散形态可以在三种形态的任何一种中形成,这三种形态分别为倒对称三角形、上升三角形、下降三角形。 8、通常对称三角形的相交边界明确清晰,而且其内的顶部和底部都相当准确地落在那些边界线上,在扩散形态中,反弹和下跌一般不停在明确标记的边界线上。 9、真实三角形的组成伴随着缩减的交易活动,启动形态的第一个细小反转即以活跃的交易活动为开端,但当价格以逐渐减小的波动靠近顶点时,交易愈见清淡。 价格突破三角形之后,交易活动重新增加,如果突破从顶部上冲,交易增加迅速而猛烈。另一方面,扩散形态的交易量一般保持很高而且在整个形态生成过程中没有规则。 10、如果扩散形态生成于一轮上涨之后,且实际情况常为这样,启动该形态的第一个细小反转将产生大的成交量,而且形态中的第二个反弹也会有大的成交量,第三个也同样,且大成交量经常地出现在一个或多个它的细小底部中。 整个图表价格和交易量是一种野蛮而且明显“不明智”的波动。 11、很容易发现,这类形态下,从区域的真实突破可能很难,图表的交易量部分显然没有提供线索,且价格形态的松散和缺乏明确性抑制了任何线的作用,以致于可以肯定的说“到此为止,不会再远了”。(仅指属于扩散形态的“对称”类型)。 12、扩散形态最常出现在重要趋势的结束处或附近,因而,可以合理地作出这种假设,价格最终脱离开形态时,会下跌,或如果价格真的上涨,也会迅速反转并重新下跌,这就是扩散形态的作用。 13、许多情况下,扩散形态内的价格行为提供了关于突破方向的提前暗示,如果趋势即将脱离扩散区域,区域内最后一轮反弹可能达不到前一轮反弹的高度,从而打破了形态内部渐高顶部的序列。 在另外一种情况下,如果趋势即将淹没在顶部边上,形态内最后的回撤可能不能将价格压到前一轮回撤的水平。 14、传统的扩散顶部有三个渐高的峰,而且峰之间,有两个底部,第二个底部比第一个底部要低,假设该扩散顶部已完成,而且一旦从第三个峰的回撤将带至低于第二个底部,它就起着重要的反转暗示的作用。 也许,你不会在一个扩散顶部持有多头头寸。如果你遵循趋势线投资策略,远在该形态完成前,你就会将所有股票全部抛售掉。且由于这类形态趋势含义明显与运动相反,所以你也不会在扩散顶部形态中买入。 另一方面,扩散顶部完成后,提供了卖空的良好机会。当价格向下穿透并收市于形态的第四个反转点后,在反弹幅度达到从极高点(第五个反转点)到突破运动所抵最低点之间距离的40%时,考虑开立卖空头寸。止损指令当然应在高于第五个反转点(即该形态的极高点)适当位置设置。 其他反转现象——直角扩散形态 1、拥有水平底线和上倾底线的真实直角三角形被叫做上升三角形,拥有水平底线和下斜顶线的真实直角三角形被叫做下降三角形。 2、上升和下降三角形我们不能将这些术语用到倒转或扩散形态中,一般来说,直角扩散形态不管哪一边为水平,其熊市含义与对称图标的熊市预示程度基本相同。 3、直角扩散与对称形态在某一方面有明显地本质上的区别:水平边到底代表固定价格处的累积还是分散,自然是决定于哪一边为水平,且可逻辑性地推知,从哪条水平边的任何决定性突破都有迅速强烈的重要性。 因而,如果拥有平顶边界线的扩散价格形态出现在好的上涨之后,且如果价格最终以活跃交易冲破那条平顶边线,并以决定性程度(大约3%)收市在该线上,那么可安全地假设,前一上升趋势会继续并形成一较重要的运动。 这种现象确哟发生,尽管概率极小,实际更可能为相反情况,即,形成水平顶部的出仓力量获得最终胜利,并突破形成一轮大规模的下跌运动。 4、如果继平顶扩散形态之后为一轮上涨运动,那么形态内第三次回调可能会有交易活动的剧减,而非熊市扩散运动中典型的高额不规则交易量,而且,第三次或第四次回调将会在前一个低点之上停住并反转。 这样原形态就变成持续头肩形。 此时,图标开始发展成这类扩散形态的股票,其持有者请注意:观察第三次市场回调,如果它使价格跌到第二次回调以下且交易活动没有明显下降,在下一轮反弹中赶紧抛售。(你可警察回购同样的股票,当价格最终且不大可能反弹并上冲过顶时,“头寸损失”不会太大)。 5、有水平低边(平底)的直角扩散形态几乎总是跌破,价格跌过低边线时,经常有一轮反扑性反弹,在几天或两到三周内到达边线,类似于头肩形顶部跌破后经常出现的反扑运动。 (请注意,作为平底扩散宽形态出发的第三次或第四次反弹可能无法将价格抬至先前的高度,那时我们就得到一头肩形形态。换句话说,每一个头肩形都是以扩散形态作为起点) 其他反转现象——钻石形态 1、钻石反转形态可描述为V型颈线的较复杂头肩形,或者描述为这样一个扩散形态,在两或三个“波动”在之后,该形态突然回复成一个基本属于对称形态的一般三角形。 2、它极少出现在底部反转中。 3、它的“天性”是主要顶部和位于大规模中等调整之前的高额成交量顶部。 4、许多多重头肩形形态都是临界的钻石形态,即,在它们上面可画出一微弯的颈线。 5、但必须防止过分的将头肩形形态划分为钻石形态。 6、由于V型颈线可以给出比头肩形的直线颈线更早的突破信号(因而,更富盈利性),所以大家都愿意这么做(将头肩形划分为钻石形态),但坚守头肩形会安全得多,除非形态的后半部分由一系列清晰且相互交叉的细小波动组成(可用相交边界线来清楚地表示需求线),而且除非交易活动像三角形中那样有减缩趋势。 如果能够确认自己拥有一个真正的钻石形态,交易规则应于对称三角形突破情况下完全相同。 在对称三角形情况下,只有待突破明确后才可入市,同事,已持有的头寸需保持到这种突破发生后,不管这类突破表明了反转,还是暗示着原始趋势的可能持续。 其他反转现象——楔形形态 1、楔形其内价格波动被相交直型线(或基本直)所限定,但相交直线与三角形的边线不同,三角形中的两条边线要么上倾要么下斜,对称三角形中,顶部边线下斜而底部边线上倾。 直角三角形中,一条边线上倾或下斜,但另一条为水平。 上升楔形中,两条边线都从左向右上倾,但由于两线相交,下方边线投射角当然必须比上方边线要陡。下降楔形中,情形正好相反。 2、上升三角形的平顶代表了股票供给正在某价位进行出仓,当供给全被吃掉时(上升的低边线表示供给将被吃完),压力解除,价格将跳跃前进。另一方面,上升楔形中没有明显的,将被吞吃的抛卖障碍,而是投资兴趣的渐渐衰竭。价格上升,但每个新的上升波动比上一个要弱。最后,需求彻底失败,趋势反转。 所以,从技术分析上讲,上升楔形代表了一种逐渐变弱的形势。 3、上升楔形与被叫作正常上涨通道的形态之间的差别在于:楔形替上涨设下一个范围,它的相交边界线相聚点在上涨停止及回撤加入点附近。 4、它可爱前面已存的上升趋势中发展成一种顶部变细的形态,或者在前一下跌趋势的正底部开始形成。 楔形通常需要三周多时间来完成,这种形态的一种更短的类型几乎最好划分为三角旗形,从底部(收敛开始处)至顶点范围中,有2/3以上的范围内价格几乎是在楔形框内波动。 许多情况下,价格上升离开顶点,有些情况下,价格确实离开顶点一小段距离,在狂跌前的最后反弹中冲上去。价格冲破楔形下部的边线时,它们常立即开始急剧下降,随后的下跌通常回撤楔形内部本省盈得的所有地盘,有时甚至更多。 楔形内交易倾向于遵从普通三角形形态,当价格向楔形顶点上移时逐渐减少。 一旦楔形的汇聚特性变得明显,关于趋势线支持和阻挡的普通原则就会将你从楔形中赶出来,因而完全无必要替楔形设定详细的操作规则。 最坏的情况下,你的止损指令(我们希望你在所有情况下都要忠实地保持),仍可在后果变得严重之前将你赶出市场。 新买入(从下降楔形的突破点)或卖空(在上升楔形中),其交易量特性可望相同。 下降楔形的突破交易量剧增,上升楔形跌破第一个阶段中,交易量变动不太显著。 新的交易头寸,可根据突破给出的指示,在明确的收市价格突破形成以后,即,价格走出形成楔形的边线以后,选择反弹或回调时机开立。 其他反转现象——单日反转 1、顶部单日反转极经常地出现在某些单个股票的图表中,那些股票为弱型(股票流动供给相对较小),那些股票有一轮活跃的上涨而且已吸引了大量跟随的公众。 单日反转极少形成在股价指数,另一方面,股价指数的抛售高潮(底部当日反转),经常显眼地出现在许多反常或恐慌下跌末期。 2、单日反转不代表主要趋势,但是,作为一种常出现在更有潜力的技术形态内部或起始点的现象,提供了关于趋势可能发展的重要线索,但无论如何,密切观察图表并视之为重要的警告,从中可看出什么样的价格行为或形态会继续,还可为重要的运动的来临做准备。 3、当虚假运动或振仓,当发生在对称三角形顶点末端时,常呈现当日反转形态。 单日反转主要作为,一个辅助寻找细小运动顶或底的标准,以保护过去交易中的既得利益。 单日反转、衰竭缺口、几天短暂趋势运动后的异乎寻常的巨额交易活动日,都是该运动衰竭的强烈征兆。 三个信号中任何一个都值得注意,三个信号中任何两个相结合,都会比单个信号更富预测价值,三个信号同时出现,则强烈预示着局部顶部或底部。 至今为止,依照单日反转信号进行的交易活动,几乎都有些赌博意味,或者至少是在短期运动中追求快速低额盈利的交易活动。这类活动与本书中研究的绝大部分交易活动截然不同。 巩固形态 1、当一只股票价格前进过速(上涨或下跌),它将达到一个前进动力完全耗尽的点,这时股价要么反转其趋势(在主要或中等意义上),回撤到一个较强的支持价位处,要么“巩固”它的位置,以由细小波动组成的“横向”图形形式存在,直到它重新追上自己,准备继续原来的走势。 2、3/4的对称三角形将表现为巩固形态而非反转,并且矩形也是一样的。在一轮中等上涨顶部形成的平顶扩散图形,如果它的平顶决定性地穿过顶部,那么平顶扩散图形将转变为巩固,亦即持续形式,尽管它通常带有看跌的意味。 3、股价指数图表中的道氏理论线或许是巩固型或为反转型,通常更趋于前者而非后者,一条道氏线自然是一种不严格的矩形。 因为几乎任何一种横向价格形态,例如通常叫作“消化”或“交易”区域,假设在形成过程中交易量逐渐减少(并且假设这种形态不呈现明显的扩散趋势),通常作为一个巩固形态。但是许多巩固区域界定得非常好,呈现一种可识别的形态。 巩固形态——旗形与三角旗形 1、旗形在上涨趋势中象旗帜,通常在下跌趋势中图像会翻转过来。 2、它可描述为价格波动的紧凑的四边形,或沿着主要趋势缓慢滑动的矩形。 3、在上升趋势的旗形,交易量通常加速放大至很高的量级,这个交易量自然是许多持股者在获利出手的警钟,最终获利压力阻止价格上涨,价格受到阻塞而不能继续上涨,然后随着交易量减少而回撤2-3个点。 随后产生一轮反弹,但无法达到先前的高度和交易量,随着交易活动的进一步减少,另一轮回撤将价格带至低于底部水平,这样随之而来的是一系列类似的波动,每一次波动的顶部和底部都稍低于其前一次波动,同事交易量也在不断大量降低,进而旗形形成。 4、旗形中每个前进和后退需三到四天,很少需要更多的天数。在另外一些情况下,价格在一两天中将在旗形边界的上下限中波动,此时形态几乎包含价格范围曲线的坚实模块。 形态越宽(从顶部至底部),自然完成形态中每一次波动所需的时间越长,如果旗形狭窄,这种微小波动将持续五天至七天,反之即可持续达三个星期之久。 到那时日交易量通常降低至一相对小的量级,紧接着价格从旗形末端暴涨,再次形成类似桅杆的上涨轨迹。 5、我们曾将旗形描述为稍微下倾型,但快速而且“坚固”的旗形也经常水平发展,看上去象小矩形(在少数情况下,上涨趋势中的旗形甚至会微微上倾)。 6、陡直下跌运动中的旗形形成方式与上涨趋势中完全相同,下跌旗形,自然将往上倾斜,他们只是将上涨旗形图翻转过来,在形成过程中交易量减少,而但价格跌破后交易量将重新上升。 7、三角旗形和旗形之间唯一重要的差别在于:前者是以收敛的边线定界的,而后者为平行线。 规范的三角旗形,是一种小而紧凑的斜三角形。在上涨趋势中它下倾,在下跌趋势中则是上倾。 三角旗形通常在迅速的上涨(或下跌)之后形成,并且在它形成期间交易量显著减少。 8、三角旗形交易活动比在旗形中减少得更快(由于形成该形态的一系列波动逐步缩短,我们自然可以这样预期),在三角旗形完成以及价格以一轮新的快速运动从中突破之前,交易活动甚至可能减少至几乎没有的地步。 9、三角旗形或许还可描述为一种短暂、紧凑的楔形,以显著减少的交易活动为特征。通常,当它倾向与其前趋势相反的方向时,它的预测含义与楔形相同,因为价格沿着与倾斜线相反的方向时,它的预测含义与楔形相同,因为价格沿着与倾斜线相反的方向突破。 但与旗形比较起来,三角旗形中的小波动要少些,它的形态价格区域非常短而“坚固”,且实际为水平(像对称三角形),或者倾斜方向与其前趋势大致相同而非相反。 三角旗形中,当价格移出图形,通常不是以一种突然的直线脱离方式,而是以一种加速曲线,交易量逐渐增加而不是在突破时突然爆发,整个形态类似于一个趋于细长顶点的、弯曲的牛角。 10、在一上涨趋势中,从旗形或三角旗形中上涨的程度通常比先前运动走得更远,但下跌则可能不会走得那么远。 11、可靠性 巩固形态(旗形或三角旗形)必须发生在一轮“直线”运动之后; 在形态形成过程交易量显著持续性减少,并且继续减少直至价格突破; 价格需在四周内脱离(在预期的方向)。超过三周的此种类型形态须引起警觉。 12、如果图上开始形成可定为旗形或三角旗形的形态,但此时交易量仍保持很高或明显不规则波动而并非减少时,结果将更有可能是一轮对前面趋势的反转,而非前面趋势的继续。 换句话讲,这种高或不规则交易量形态属于典型局部反转区域而非真正的巩固形态。 始终注意观察你图表上的交易量。 13、旗形和三角旗形是以快速行进为特征的运动,所以,在最初建仓和颇为有序的早期上涨阶段已经经历后,旗形和三角旗形在牛市晚期,波动剧烈的阶段出现得最频繁,所以,这两种形态出现亦预示着上涨已近晚期。 另一方面,熊市主要趋势的迅速发展阶段为第二阶段,通常以几乎“垂直的”急剧下跌为特征。 其间产生的旗形和三角旗形期限通常较短——在三到四天内完成而不需要几周。 在熊市最后几个月里,演化为图表中类似旗形和三角旗形的形态常常持续很长的时间(四周或四周以上),以致于在反弹过程中开始表现出交易量增加,而接下来的则只是平淡而有限的回调。 通常,这些特殊的图形在上涨趋势中最为普遍(也最为可靠)。在一轮主要的下跌之后,必须注意那些呈现下跌趋势的旗形或三角旗形的价格图形,除非这些价格图形严格地符合上述“可靠性”规定,不要利用它们来作交易。 许多情况下,上升趋势中的旗形的真个下跌会将价格带回到某点,在该点处可按常规交易策略买入,即,下跌可将价格带至基本趋势线,或对旗形前面的上升“桅杆”作一轮40%到50%的回调。 如果“桅杆”运动是首次移出水平线或仅稍具上升趋势,并且市场主要趋势是牛市,那么我们应在时机以来就立即买入。 这类情况下,我们会期望到,而且实际也经常出现,某些进一步回调,但尽早买入仍很重要,因为有时回调极其简短,并且不符合回调的任何一个条件。 这类形势下,交易量极剧减少是最重要的一点。交易活动必须持续缓慢减少。 旗形形成中,交易活动的任何上升均应视作对整个形态的置疑,当然,须排除突破动力形成前典型的交易活动上涨。 突破动力是如此强大,以至于,在形成具有明显上升交易量的旗形或三角旗形的当天,我们都要在其收市价格下设置止损指令(1/8点)。 因此,如果交易量代表形态失败,我们立即被赶出市场,但如果突破尚在形成过程中,我们可继续留在市场中,因为股市一般会没有回调地上上,更经常地产生一突破缺口。 下跌运动,当市场主要趋势为熊市时,除一个差别外,其它交易规则与牛市完全相同。反弹旗形最后几天交易量可能会很大,当然也会出现衰竭缺口或单日反转。 如果在这种显示高成交量、缺口或单日反转的某天内卖空,在高于旗形顶部设置的止损指令可使你免除上涨出乎意料地恢复的风险。 无论是单日反转的上升运动还是下跌运动,其中均可能存在具有水平顶部和水平底部的旗形,当然这类旗形就是矩形。交易活动的减少,以及图表其他方面,包括先前的迅猛上涨或者下跌运动,这都意味这旗形类型的巩固,你可在第六个反转点入市,或者因为上述原因,在旗形内任何一点入市(因为你不能期望这类形态会持续很久)。 真正持续很久(超过三周)的旗形和三角旗形经常有疑问。应在高于极顶或低于极底的通常技术的距离处设置止损指令。似是而非的旗形形态的频繁出现不太妙,因为放弃对这类形态都希望极其困难,而且还必须设立三周限期以防止这类形态出发的突破运动一旦正常完成,都是市场行为中最为迅速和最具盈利性的形态。 问题在于,当股价开始进入旗形或三角形形态时,你改如何处理持有的该种股票? 显然,如果股价作长期上升运动,你可继续持有该种股票多头,股价下跌时则持空头头寸,但是,如果严格遵循交易规则,通常达不到上句话所描述的状态。 绝大多数情况下,你的跟进收市价止损指令(1/8点)出现在“桅杆”形成期。你可能在“桅杆”形成过程中被赶出市场,或许在桅杆顶部被赶出(尽管在一般情况下,你不会这样走运)。 但是,如果没有类似旗形的信号出现,且你仍保持旗形最初出现时的头寸状态,那么就保持你的头寸吧,机遇钟情于初始运动的持续(而不是反转)。 现在,如果你已持有多头(在牛市中),且股价已冲破价格线并开始跃向新的高度,比方说从20到32,只是你因30处设置的止损指令而出市。随后价格上涨运动停滞,配以交易量渐减价格在几天内回落,交易量降到几乎为零(必须为一 剧烈衰减,而且势头明显),这时你就该重新买入,尽管买价可能比前几天要高。 缺口分类及意义 1、其中有些缺口相当宽——犹豫它们在一天内产生而非产生于一天收市和次日开市之间,在标准日线图上并没有将这些缺口全部标出,通常这种日内缺口完全被忽略,尽管日内缺口比许多日间缺口重要,但缺口理论家们忽略它们。 2、实际上对界限严格的矩形或直角三角形中的显著性突破都是借缺口达到的,但只有发生在每日开盘时的少数缺口才显示在图表中。 3、当股票除息时图表上出现的缺口亦无预测价值,这些缺口不是由主导趋势的供求关系的变化而产生的,而是,由于该股票实际帐面价值不可逆转的突然变化引起的。 4、缺口可分为四类:普通或区域缺口、突破缺口、持续或逃逸缺口、衰竭缺口。 5、普通或区域缺口 这类缺口由于它易产生在一个交易区或价格巩固形态内而得名。 所有巩固形态——反转形和持续形——都伴随着交易量的减少,形态界限越严格——三角形和矩形——交易量减少特性越显著。 这些形态的交易活动倾向于集中在顶部及底部或附近,倾向于集中在供需线上或周围区域,而在中间区域是一种“无人之境”。所以为什么缺口常产生在这些中间区域很易理解。 上述类型的缺口通常在几天内回补,并且很显然,这是在包含该缺口的巩固形态完成及价格突破之前,而不永远是这样。 有时,缺口形成于价格突破前的最后一次在区域形态内跨域过程中,这时缺口将在很长时间内不被回补,并且也没有理由认为它们应该被回补。 普通或区域形态缺口的预测意义实际没有,这种缺口对技术分析师的作用仅仅因为缺口帮助他们识别一个区域的形态,即,缺口的外表暗示了一个巩固形态正在形成。 普通或区域缺口在持续形态比在反转形态中更易产生,所以,一个演化的矩形或对称三角形中的许多缺口更加证实了一个常规的预测,即考虑中的形态将是持续形而非反转形。 6、突破缺口 突破型缺口的出现亦与价格巩固形态有联系,但它在价格突破运动中的巩固形态完成后才形成。任何一个水平型边界线的突破,如上升三角形的顶部,都较易产生缺口,实际上,可以肯定地说绝大多数时候都是如此。并且,如果我们认为市场创造了一个平顶价格形态,突破缺口的形成就顺理成章了。 尽管许多缺口由于形成在一日之内而没有在图上标出,实际上,在每一个从水平巩固形态的明确的价格突破口处几乎都会产生这种类型的缺口。 有时候价格离开反转或出息形态时,也会形成突破缺口,突破缺口常与头肩形态有联系。 突破缺口有什么预测价值呢?首先,它们强调了突破这一事实,当价格跳出一种形态并伴随着一个显著的缺口时,一个真正的突破比如实现,不真实的运动中很少有缺口出现。 第二,缺口意味着产生缺口的买方需求(或卖方压力)比没有缺口的价格突破要强烈。所以,可推知随后的运动将会使价格变化更大或更快,或者又大又快。 除预示随后的运动具有更大的力度外,突破缺口没有特殊的测量意义,也无别的预测价值。 突破缺口会在较短时间内回补吗? 我们必须观察缺口前后的交易量。如果价格穿过缺口的起始线处交易量相当大,而当价格远离缺口处交易量相对少,那么可能概率为50%,下一个局部回撤将把价格拉回到原先形态的边界,从而回补了缺口。 另一方面,如果在远离缺口的一边交易量大,且当价格离开缺口时有许多交易发生,则近期回补缺口的可能性非常小,此时,回撤常常在缺口处停住。 7、持续或逃逸缺口 普通典型缺口和突破缺口的产生都与区域或巩固类型的价格形态有联系,前者在价格形态内产生,而后者当价格运动出原形态时产生。但逃逸缺口,以及后述的衰竭缺口均与区域形态无关,它们产生于迅猛、直线式的上涨或下跌过程中。 价格远离某一个区域形态之后(或是重要趋势线的穿透,或是一个强健的支持线和阻挡线的突破),价格猛涨或狂跌过程中出现的缺口可能为逃逸缺口。 我们将该缺口与衰竭缺口区分开的依据是缺口出现第二天的价格和交易量提供了区分两者的足够证据。 每个持续缺口将使运动向衰竭阶段靠近你,所以你的判断须倾向保守一边,不要对第二或第三个缺口期望太高。 8、衰竭缺口 突破缺口表明运动开始,逃逸缺口标志着迅速持续运动处于或者接近中途点,衰竭缺口则在运动结束时出现。前两种缺口可由其相对前一价格形态的位置而容易区分,但后者不易与逃逸缺口区分开。 衰竭缺口,正如逃逸缺口一样,与迅速大规模的上涨或下跌联系着。 我们已将逃逸缺口描述为发生在这种运动中间的类型,这种运动加速至高速后,减速运动直至不断增加的阻力克服了动力而使运动最终停止。但有时,“突升”趋势发生中没有这种阻力渐增,没有动力减少的趋势,而持续加速,直到突然撞上一面由卖方组成的石墙(或者,在下跌趋势中,由买方组成的墙),由有极大交易量的一天导致爆炸性的结束。 这类运动种,最终点可能会出现一个大缺口,即在倒数第二天和最后一天的运动之间。由于趋势似乎从此就衰竭成一个最终的短促爆发,这类缺口被称作衰竭缺口。 判断形成于一个迅速、直线型的运动中的缺口为持续或衰竭缺口的最好线索,是在缺口形成的这天(更精确 说法是,缺口形成的当天)。如果缺口形成之后的交易小节中交易量达到异常高度,尤其是如果先前价格趋势没有与当天的交易量达到同步,那么缺口可能属衰竭类。 事实上,如果缺口形成后的这天为反转日,且反转日的收市价回收在缺口边界附近,上面关于衰竭缺口的判断在极大程度上得到了支持。 衰竭缺口极少为逃逸运动中的第一个缺口,通常,它前面至少有一个持续缺口,所以,你常常将假定在猛烈涨跌中的第一个缺口为持续型,但后继的缺口须越来越慎重地考虑,尤其时后续缺口比其前一个缺口要宽时。 9、逃逸缺口通常在相当长时间内不被回补,往往是到市场在反方向达到主要或完全中等程度的波动之后才被回补。当衰竭缺口最常在两至五天内回补,回补速度非常快,如果在某阶段中需要的话,这也是区分衰竭型和持续型缺口的一个最后线索。 10、在衰竭缺口情形,缺口的回补实际上进一步表明趋势已结束。 11、衰竭缺口不应被视为主要趋势反转的信号,甚至根本不能被视为反转。衰竭被叫做成“停止”,但这种停止通常被某种区域形态所继续,这种区域形态接着又导致缺口前运动的反转或持续。但任何一种实际情况下,在一新趋势建立前,紧接衰竭缺口的形成而出现的局部回撤或延迟,都将足以确保立即结束头寸。(如果市场随后预示着前一趋势将继续的话,你可重新入市) 如果你持有某只价格形态轮廓清晰的股票的多头,或者正处在一个范围极窄的沉缓运动区域,并且股价在上行边猛然突破,缺口在巨额成交量中产生,那么这就是一个牛市表征。你可将股票持有直至上升持续过程中出现衰竭信号,或持有直到高额成交量再现,或另一缺口或单日反转的出现。 随后,尤其是两个或全部三个这类信号同时出现,你可依跟进收市止损来保护多头头寸。 第二个缺口到底是衰竭缺口还是持续缺口,决定于交易量和上升速度。 通常,突破缺口之后,不管你在下一个局部顶部是否出售股票,你都会将市场视作牛市运动,并且准备在下一次回落中买入。 现设你持有一直股票多头,且在陡升过程中,股价在几天运动之后形成一缺口,这时就须断定该缺口是否为持续(逃逸)缺口。 如果判断为持续缺口,在进一步上涨中仍可保持多头,直至上涨距离近似为缺口前的上升距离,这时须密切注视向最终目标的逼近,只有那样,当反转信号一出现,你就可用收市止损指令保护多头头寸。 如果断定良好上涨后的缺口是衰竭缺口,就须立即用跟进收市止损指令来保护头寸。 熊市种,可将上面同样的规则颠倒后使用(此时你是卖空),须注意,下行边突破不一定伴随着高额交易量,而上行边突破则肯定有大额成交量。 若持有某种处在形体构造期的股票多头或空头,股票随后沿着相反方向形成一突破缺口,那么你就该立即平仓出市,或者以跟进收市价止损指令出市。 岛形反转 1、岛型反转可定义为一种紧凑的交易区间,它被一个衰竭缺口与导致它的运动(常常是快速的)分开,同时又被一个突破缺口与其后的,在相反方向上的运动(通常也同样快速)分开。这一交易区间可能仅由一天组成,通常发展成为单日反转,它也可由一个紧凑的价格区域内的几天或几周的细小运动组成,正如所期望的那样,相对高的交易量是它的特征。 两端的缺口发生在几乎相同的水平线上(缺口有某种程度的交叠),因而整个区域像一个立在图表中的岛屿,被剩余的价格路径产生的缺口所孤立。 2、岛形常出现在较大的形态之内,这些形态位于主要或重要中等趋势的转折点处,岛形偶尔出现在局部波动的极点处,这些局部波动包括三角形或矩形(此时,引发细小波动的缺口最好归为普通或典型缺口类)。 3、有时第二个缺口——完成岛形的突破口——几天后被一轮快速反弹或回撤所填补。但是,更通常情形下不会被回补,在极少情形下,第一个缺口——发起岛形的衰竭缺口在第二个缺口出现的前几天被回补,此时岛形巩固呈现出一种V形(如果为岛形顶),并且在岛形和岛形前后的趋势之间设有清晰的“通行无阻的水道”水平穿过图形。 但是,在任何特殊情况下,岛形的意义是同样的,前面的细小运动实际上将被回撤。 支持和阻挡 1、一个支持区域代表着需求的集中点,而一个阻挡区域代表着供给的集中点。 2、由于任何一个有巨额交易量的价格线通常会成为股票趋势的反转点(主要,中等或细小),因而,反转线倾向于“重复”。 3、若中等回落形式,那么回落的反转点在哪里,换句话说,在哪里遇到支持? 趋势中第一个顶部的价格水平,这就是前述大额交易量发生的价格水平(比现价低)。那是,该价格线作为阻挡线,在第一次的上涨中产生停止或反转效应,该价格线又作为支持线,至少在较小程度上阻止和反转后来的下跌趋势。 4、某一价位上只要有中等规模的过量供给就会足以阻止一个上涨运动;集中在某一价格线上一点点额外的需求就会阻止一个下跌运动。 5、在已经很好形成的牛市中(第二阶段),典型的情况是,回调只是跌回某一支持区域的最上边界处,成熟熊市的反弹特征是达到阻挡区域的最低边界,或比边界低一段距离。 如果吃有某股多头,当然不想看到股价运动破坏已形成的细小底部。也不想看到股价运动破坏已被超过的先前任一细小顶部。 因此,止损指令设置点的距离计算,如止损指令所解释的,运用细小底部和细小顶部作为基准点。通常,最近期形成的细小底部与上一细小顶部价位大致相同,因而这些基准点时常重合。故一般情况下,上升趋势中,我们看最近期的细小底部,当股价在三天内形成一个决定性高于细小底部价位的价格范围时,你可依据新基准点在更高位置设置止损指令。 熊市中程序完全相同,用来证实基准点的“三日”规则由细小峰顶和上一细小底部共同建立。但一般情况下,用细小峰顶作基准点已足够。 中等顶部和底部用于决定中等运动的可能目标,因为先前顶部在中等回落时形成支持,而先前底部在中等反弹时代表阻挡。 多重顶为支持层,多重底为阻挡层。头肩形态中的颈线为支持或阻挡层,似具体情况而定。对称三角形顶点是一个强烈的支撑和阻挡点,在后续运动中仍会生效。 某价位的阻塞或狭窄价格范围内的区域,在价格重新运动到该价位或范围处时,可提供支持或阻挡。 支持与阻挡——估测潜在的支持与阻挡 1、上升运动将在某一价格遇见的阻挡决定于那儿积压的股票——先前在那个价位购买股票的股东,现在愿意以无亏损的价格售出的该股票的数目。 显然,在估计阻挡区域的强度时,交易量是我们的第一个判断标准。 2、只有当四五百股股票转手的过去细小底线不可能为后续的上涨设置很大的阻力,但有几千股股票被买卖的一个抛售低谷,在后续的某天中,当价格跌破该价位一定幅度后,若价格试图重新涨回该价位,将会在此处产生许多潜在的供给。 3、一个单独、尖锐、高交易量的底部,将会比同样的交易量分散在一系列底部及其间的反弹中的情况提供一些更强的支持。 4、价格达到过去的底部区域之前必须上升的距离,我们要评价的即为这一区域的阻挡强度。 大体上讲,距离越长,阻力越大。 5、只有价格远远跌破股东购买价格时,股东才会相信自己的投资错误,进而,他才会找机会卖掉股票以防止更大的损失。 6、欲形成一个精确的规则或公式,来确定要下跌多远才足以建立阻挡层,这个念头是不可能实现的。但是,不要指望在中低价格区间的底线处会有许多的出售者,除非后来趋势的报价比底线低于10%以上。这个10%规则不能应用于相当低的股票中。 7、评价先前底线处阻挡重要程度的第二条标准为交易发生的时间距当前的远近和这段期间总体市场发展的特性,当价格跌离底线很远之后,无疑,你可作一合理假设,即,形成于熊市早期的中等底部,或许将一年中的大好时间用于构筑一个市场主要趋势底部,然后在四五年之后再渐渐爬上去,这一中等底部提供的阻挡将会相对较小。 这句话在一定程度上是正确的,一两年前发生的交易活动当然比四五年前发生的交易活动更有潜力,但后者决不会失掉其所有的势能。 8、如果一个阻挡区曾遭到进攻——如果价格反弹上去,撞击阻挡后再回撤——阻挡的一部分能量明显被消掉了,某些悬置的供给在回击第一次进攻中被用光了,因而下一个上涨运动中,在阻挡水平处可吸收的股票会变少。在这里,从图表中的交易量可看出消耗掉的阻挡能量的近似值。 有一假设,无论如何都非常奇怪,即对阻挡水平的第三次进攻将会成功地穿越它。 9、交易量、价格离阻挡水平的远近已经交易活动发生的时间距当前的远近——用来估计任何价格水平处的阻挡强度。 关于这一点,必须澄清的是,读者自己的判断在运用三个判断因素时起着重要作用(或许令人沮丧)。这没有办法,不可能设立一个人人可用的精确的数学公式。 10、我们可以研究以前的图表,看过去下跌趋势的哪一处会形成阻挡底线。我们必须估计那儿的残余供应量,最初有多少股在那个价格被买,有多少股票持有者伺机准备打平出市。 11、将主观判断运用到三个判断因素的测量中时,最大的危险在于低估阻挡的强度。防止低估错误比高估通常安全得多。 支持与阻挡——精确定位支持阻挡线 1、即便是萧条期间而且相对无定型的底部包含的一周价格波动,也都在2到4个点范围之内。也许那周的巩固形成中最低的一天将作为反转日在图表中出现,或者有两三天被“抑制”在大额交易的下方。 尽管没有数学公式可循,但可将价格和交易量类型描绘下来,仅通过观察,就可大致估出即将出现的大额供给的数量。尤其需观察组成底部巩固形态的那几天的收市价格,并且在头脑中作一平均,这一平均值非常类似于整个阻挡区域的“重心”。 2、当然,有些出售行为在随后的上涨一旦达到阻挡层的底部就开始进行,而且随着运动将价格抬高,出售者越来越多。有时,可以作为“一点”预测,通过比较上涨中的交易量与先前阻挡形态各个价格水平的交易量,可以预测价格穿透阻挡层的距离。 支持与阻挡——支持失败的意义 1、由于细小支持线的穿透也许仅仅表示横向持续的暂停,我们只说趋势变化而不说成反转,但这种穿透有时也会预示着即将来临的反转。 2、尽管周围支持线的跌破在图表技术分析中有其特殊的含义,但对细小支持的跌破常常被认为是中等趋势反转的第一步。(如果结果仅为一持续形态,今后仍有可能会进入另一种形态)同理,中等支持区间的跌破通常为主要趋势反转的第一个信号。 3、支持和阻挡线作为止损指令的基点,有特别的用途。 4、价格上涨冲过前一顶部价位比冲过前面伴随交易量的底部建立的阻挡线要容易得多(当然,下跌过程中也有相应的特性)。 5、你将会发现一些抛盘将出现在前一高点处,但通常仅足以产生一个暂停而不是或多或少大规模的反弹或形成巩固形态,这是趋势上涨到一个真正的阻挡区域是发展成的形态。 6、当恐慌底部存在大量交易活动时,这个底部可在将来获得强烈的“投资兴趣”,而且通常会为随后的上涨提供明显的阻挡(当另一熊市下跌将价格压至低于恐慌线之后)。 7、没有规则要求上涨趋势一直上涨,直至达到一遥远的顶部供给区。由已提到的支持和阻挡理论可推知,价格可以而且确实容易冲破一价格区域,在此价格区域中前一下跌趋势没有形成底部或巩固区域,但如果最先建立的阻挡价位高高在上,上涨运动在抵达阻挡线之前可能就衰竭了。 在较低价格线上过量供应可能由别的原因而导致。这样一来,抵达远处的阻挡价位只是一可能性最大的目标,而并非完全肯定的目标。但是,在准备购买的两种股票中,当别的条件完全相同时,你应选择上部价格轨迹较“薄”者,选择在遇到供应层之前能上升得更多者。 趋势线及通道 1、任何一重要趋势的反转都以某种价格和交易量的综合形态形成为特征——简言之,反转形态的形成为特征。 2、上涨趋势中的直线往往是连接细小回落低点的线条。换句话讲,股市中的上涨波动由一系列小波动组成,而且每个小波动的底部倾向于形成或非常近似于一条上倾的直线。 小波动的顶部通常不太平稳,有时,顶部也可形成一条直线,但更经常的情况是,顶部幅度有细小差别,因而连接顶点的线会有些弯曲。 在一轮价格下跌趋势中,连接下跌过程中细小反弹顶部的线最可能为直线,而细小反弹底部有可能不落在一条直线上。 这两条线——上涨运动中沿着波谷而上倾的直线,及下跌运动中沿着波峰下斜的直线——是基本趋势线。 3、当趋势线被突破(即,当价格决定性地跌破趋势线),这就表明上涨趋势已结束。这正是中期交易商抛售本股票,转向别的投资机会的时间。 迅速上涨且远离其中等上涨趋势线的股票图表,当图表上形成一小的顶部反转形态时,在趋势线跌破前反转形态有足够的下降空间,那么中等趋势交易商将会决定忽略这种小的反转形态。只要趋势线尚未破坏他就可一直持有股票。 如果中等上涨有继续进行的可能性时,股票一旦显示小回撤就立即全部脱手是一个代价昂贵的教训。 当然,要实现上述两种功能,需发现并且做出精确描述中等趋势的线条来,然后再去识别该线何时以市场决定性的形式被突破。 我们已学过股市中跟随趋势的方法,学会了利用顶部及底部趋势线(基线和回转线)来作为牛市及熊市机会的指标,并用趋势线来确定买入或卖空的价位。 对持有头寸的股票仍存在着策略性问题,这只股票表现很糟糕,但它既没突破已认定的形态,也没有破坏已建立的细小顶峰。这并非普遍情况,但它代表着一个一经出现,就极难解决的问题。假设主要趋势为牛市,在平行趋势通道中不规则上升的某种股票,凭其长期而有些持续的上涨运动证实了上升趋势,并预示在下一轮回调中回购股票。 你在回调中买入,股价继续下跌,即,回调继续进行,价格连续数日数周滑落,没有任何反弹、巩固或可明确作为止损指令设置基准点的调整。 回落中无明确指示,而且在先前剧烈上升运动中亦无明确指示,那么,此时止损指令设置的计算距离为,低于上一轮上升运动顶部。如果回落下跌到止损指令设置处,你将会遭受到极其巨额的损失。 这种情况下,应注意在趋势通道中形成长期上升运动的趋势线,与基本趋势线的交点可作为细小底部的临时替代。 止损指令应该设置在股价与底部趋势线相接触的最后一点以下一定计算距离之处的地方,在这点股价决定性地向上移动离开趋势线。 如果最后一点下方穿透和收市价均没有触发止损指令,采用跟进收市价止损指令抛出股票。 上述规则颠倒后适用于熊市中同种情况,卖空的止损指令设置在股价与上部趋势线相接触并从此向下跌落的那点以上一定计算距离的地方。 中等趋势线角度和方向的改变有助于显示主要趋势的逐渐转变。 趋势线及通道——有效性检验 1、一系列细小上涨波动趋势中,趋势线上(或临近点)的底部越多,这条线的技术分析意义越重大。伴随着每一个依次的“测试”,趋势线的重要性不断增加。 时间长短,即,趋势线未被价格跌破的时间越长,其技术分析意义越重要。但是,这条准则有几个前提。如果你的趋势线是由两个时间上非常靠近的底部形成——比如说,两底部间离时间小于一周那么这条线一般要出错,它可能会太陡或(更经常情况下)太平缓。 如果是太平缓,价格将离开它并在很长一段时间内,处于它上面很高的地方,然后价格可能转而向下,在这样绘制的趋势线被达到之前,就已经沿着一轮中等调整趋势下跌很大的幅度。 但是,如果趋势线由两个时距非常大的底部形成,这个时距大到足以跨越你要描绘的趋势的独立波动成分,且时距内有标准的反弹和下调,那么该趋势线很可能为真实的。 趋势线角度(与水平线夹角),在某种程度上,也是一个衡量中等趋势有效性的尺度之一。过陡的趋势线容易被一个小的横向持续运动所突破,例如,“桅杆”型上涨线被旗形冲破——随后价格在另一轮大规模上升中重新迅速上涨,这类较陡的趋势线对技术分析师无预测价值。反之,趋势线越平,越靠近水平位置,它的技术性越重要,从而,任何跌破它的价格下降意义也越重要。 趋势线及通道——穿透的有效性 1、我们已有三个标准来判断中等上涨趋势线的影响力或精确程度: “被测试”或接触而一直未跌破的次数; 趋势线的长度或持续时间; 上倾的夹角; 最好至少运用两条标准,可使趋势线合理而精确地界定下来。 2、穿透程度 为了达到决定性,将价格不仅要穿透趋势线,而且收市价格要超出趋势线之外达到股价3%幅度的距离。尽管决定性穿透常在一天内达到,实际上并不要求在一天内完成,3%穿透可以为两天或三天逐步下降的结果。 3、交易量 从区域形态的真实向上突破必须伴随着交易量的剧增,而跌破区域形态则不需交易活动增加来确认。 事实上,对中等上升趋势线的突破,更经常的是由交易活动的剧增导致。在这个意义上讲,交易活动增加可作为决定性穿透的证据,在边界线的情况下,这更是一条重要的条件。 比如,有2%价格距离且在当天价格范围的底部或附近收盘,我们的3%边界距离规则没满足,但较小的幅度加上交易活动可以构成决定性突破。 4、如果反弹运动中仍无交易活动猛增现象,如果价格仅仅虚弱地上涨到趋势线的下方,达不到趋势线就开始“停住”,这时的情形确实很关键,此时即使疑点微弱的卖盘压力就可作为上涨趋势被决定性跌破的标志。 5、在实际运用中要灵活判断,不可生搬硬套,绝大多数中等趋势线无法拥有精确的形态界线,而且即使有精确界限,也有许多附加条件,正如前面几次提到过的,每种价格行为的技术性规则都有例外,判断趋势线的重要程度以及理解它们的穿透都需要经验。 趋势线及通道——趋势线的修正 1、当一条趋势线被跌破,但跌破的幅度还不够形成决定性有效突破,而且价格随后反弹上升又穿过该线,大家自然会对原趋势线的持续性表示怀疑,这条趋势线应该被摒弃、修改还是保持原样呢? 如果第一个底发生在一收盘价远高于底部的反转日,你会发现连接第二、三两个底部的新趋势线,当反向延长时,会恰好通过这个反转日的收市价格。 另一方面,如果先前趋势线在绘制后已“测试”过多次,假设,第三个或许是第四个底部在趋势线上无穿透的形成,从而“证实”了它,那么,随后的非决定性穿透不用考虑,原来的趋势线仍然有效。 2、对成熟趋势线的日间穿透,并不导致价格在趋势线外收市,我们可能会忽略穿透,而不对趋势线作任何改动。 收市价常常能比一系列日间极低点底部所形成的趋势线要好,对于易波动的“薄型”股票尤为如此,对不同趋势线进行一些实验通常很值得。 3、有时,上涨趋势中由先前两个细小底部画出趋势线后,第三个细小底部不在那条线上形成,而是在线的上方形成。这种情况下,原始趋势线不动,沿着第二、三两个底部作一新趋势线,再观察市场发展动向。如果从第三个底部的上涨迅速衰竭,因而新趋势线马上被跌破,那么原来的趋势线可能是对的。 但是,如果第三个底部发展成为强劲支持底部,而且这条新趋势线维持了几周(当然不是由于明显太陡而无法开始新趋势),那么原来的旧线应抛弃,新趋势线可视为更好的趋势界定者。 趋势线及通道——双重趋势线 1、用双重趋势线(如果愿意,或者一相当宽的趋势线)才能更好的定义趋势,只到外围较低的趋势线被决定性穿透后,才可视作趋势结束。 2、当价格逐步下降至外围线时,才给出突破即将来临的警告,警告并非由迅速振荡的市场回调发出,警告发出后,价格反弹回冲过内部的趋势线就有困难,密切注视市场的发展,后面也许不会有突破,情况能仍然“有救”,但是趋势有可能接近尾声。 趋势线及通道——趋势通道 1、组成上涨运动的反弹的顶部有时会形成一条线,这条线与沿反弹底部的基本趋势基本平行,这种平行可叫作为回转线,因为它标志着市场回调起源区域(回转运动与主要趋势方向相反),基本趋势线和回转线之间的区域叫作趋势通道。 2、趋势通道的最大用途,并不在于它能帮助初入市者决定好的盈利水平,有经验的技术分析师发现,在反面意义上趋势通道更有用处。 因此,当趋势通道看上去已完全形成时,任何上涨至回转线(指中等上涨运动中通道上方的平行线)的失败,都将作为趋势破坏的迹象。而且上涨离回转线的幅度(在下跌之前)通常等于随后下跌穿透基本趋势线的幅度。 同理,给定一条已形成的趋势通道,当回转线处开始的回调不能将价格带回基本趋势线,而是在基本趋势线上方某处形成一底部,那么从该底部出发的上涨运动通常会将价格抬出顶边(穿过回转线),且留下的差距与反弹不能到达通道底部(基本趋势线)时留下的幅度大致相等。 趋势线及通道——中等下降趋势 1、在许多熊市下跌中回转线实用价值不大,回转线更经常地被迅速跌破,好的通道很难找。 2、在一轮主要熊市趋势前进了一段时间和距离之后,而且已经历了至少一个惊恐抛售时,主要熊市趋势开始进入另一个不太活跃但更有序的下跌,这种下跌沿着一条较好的趋势线而进行,你要密切观察。 如果这种中等趋势保持它的稳健而不太陡的下跌路线,如果趋势线几次被细小反弹碰上,如果它产生一条相当规范的通道,而且价格没有跌破平行的回转线,那么对趋势线最终的上冲将标志着一个主要反转,标志着一轮新牛市的开始。 3、与市场主要方向对立的中等回撤有各种各样的形式,此时净价格回调效果不大,但在主要趋势继续进行前,时间消耗在来来回回的反复中,当然这种情况下,没有作中等趋势线的依据,实际操作中也不需要趋势线。 概述及一些结论性评述 1、价格波动的区域形态,及相应的交易量共同指示了供需平衡中的重大变化。它们可以预示持续、修复或者为新的与先前运动方向相同的运动积蓄力量。 它们可以预示反转,即先前主导力量的衰竭,相反力量的胜利,并在相反方向形成的新运动。 以上两种情况都可描述为能量积累或者压力增强以致推进价格运动(上升或下降),这种运动可转化为利润。有些区域形态和交易量,还可以提供关于压力会将价格推到多远的指示。 2、趋势和趋势线研究,作为决定基本方向和查觉方向变化的手段,它补充了区域形态,基本方向为价格正在运动的方向。尽管很多情况下,缺乏对区域形态的精确定义,在短期交易中,它们经常被用来判断“入市”和“出市”的机会,同时它们还可防止过早放弃可盈利的长期头寸。 3、过去的交易和其他投资情况产生支撑和阻挡线。支撑和阻挡线可用来指出应该在哪里持有头寸,但他们更重要的技术功能是表示运动在何处易减慢或终止,在哪个价位上会遇见供给或者需求的突然及重要的增加,具体视情况而定。 进入交易之前,即要观察表征运动强度的初始形态,也要观察表征运动前进难易程度的支持—阻挡历史。支持—阻挡研究在提供“兑现”或“换手”信号时极为有用。 4、交易量是相对的,它在牛市顶部自然地倾向于高出熊市底部。交易量则会“跟随趋势”,即,整体为上涨趋势时,它在上涨中增加,而在回落时减少,反之亦然。 但用这条规律时要谨慎,不要太依赖几天的市场表现,同事要记住,即使在熊市中(除了惊恐运动期间),上升时也会有交易活动增多的轻微趋势。(“价格会因为自身重力而下降,但要通过买入才能将价格抬高。”)交易量较前几天或几周有显著增长时,可能会预示着运动的开端(突破)或结束(高峰),暂时或终了。(更罕见的是,可能会表示“振仓”。)交易量在各种既定条件下的含义,要由它与价格形态的关系来决定。 在牛市后期也是最令人激动的阶段,在令人沮丧的熊市中,购买一直相当好的股票,然后又不得不卖掉,此时的损失比任何别的损失都要惨重! 所以要从全局来看待整个市场景象。每个股票的供需方程中,基本经济潮流是最重要的元素之一。对抗“公众”可能会大赚,但对抗真实潜在的市场趋势是绝不会赚的。 整个有记录的经济历史中,主要牛市和熊市以相当规范的形态反复出现着,而且只要现在的系统存在,他们可能会继续重现。最好记住,当股价在历史最高点时,一定要小心,而当价格在历史最低点时,买盘一般将会最终表现得很好。 有关交易策略的问题 1、收益完全来自于资本增值,或完全来自于红利,或者两者的婚后,没有任何区别。 2、作为一个采用技术性交易方法的交易者,你将会发现最现实的观点是用累积的观点看待你的盈亏,就是说,在某一给定的时间的盈亏用股票当时收市价来计算。 3、成功的技术型交易者从来不会因为感情因素而处于明显不再有利的情况。 4、富有经验的交易者可以充分利用更短的中期趋势进行交易,并有可能其净盈利比完全采用主要趋势的净盈利大,即使除去更多的佣金成本已经对短线交易征收的更多的所得税。但必须明白,任何这样额外的利润并不容易获得,这都是靠永远保持高度的警惕性,并持之以恒地坚持系统的交易策略。 5、技术分析尽管会理所当然地涉及一些数学的东西,但从另一面说远非一套数学性的系统。它完全清楚地意识到市场是一种敏感的机制,所有感兴趣的人士的不同观点都被一种竞争性的自由拍卖缩减到一个单一的数字,从而代表任何一特定时间该只股票的价格,从而根据这些图表,参考过去相似情况下的经验试图发现市场运动的一些重要情况。 6、我们已经研究的形态并非毫无意义或十分主观武断,它们代表真正的价值、期望、希望、担忧、工业的发展状况及其它人们所知道的各种情况的变化。 我们很有必要知道,在每一特定情况下,那些特定的希望、担忧或其他因素都反映在某一特定的价格形态之中。 我们能够意识到这种形态,并明白什么样的结果可能预期从中发生,这是非常重要的。 我们所希望的股票类型 1、对于技术型交易,我们希望投机性较强的股票,它在一轮牛市中将要向上波动相当幅度的距离,而在一轮熊市中,则要跌去很大一部分,在一定稳定性条件下,那些投机性越强的股票则越适合我们的交易。 选择绘制图表的股票 1、事实上,这些股票其本身在市场中所表现的特性远比这些公司做什么或者赢利怎么样更为重要。 2、尽管股票代表的是公司的所有权,但资金结构、买卖双方力量对比及股票浮动性的供需情况正表明了股票价格波动并不与公司业务情况的变化相一致。 3、不要由此推断一个群体中的股票总是一起运动,个别公司的股票经常受某一特定因素影响而运动,但其中若是一些影响整个群体的主要因素,这个群体将会或多或少的以一个整体而运动。 4、在选择你准备交易的股票价格水平时,你不能武断地设立一个限制,因为还有其他因素要考虑,为了得到其他方面的优点你必须在某一点上作出妥协。 你的股票可能的运动 1、在上涨还成下跌中,股票遵循趋势形成各种典型的形态,并不是表现出完全混乱的情形。 何谓一个底部何为一个顶部? 1、有一个较好的规则用以设置止损,就是如果股价连续三日都没有触及某一低点,则这一局部的底部可以考虑作为止损参考价位。 这三日的全部价格区间,必须完全在形成这一低点的那一天的内最高价位之上,这就是“三日”规则。 相反,在下降市场中,也同样使用,其中,这三日的全部价格区间必须完全在形成这一高点的那一天内最低价位之下。 2、在某些情况下,很难确定底部或顶部,其中,看起来好像一种巩固或者调整区域已经形成,但价位在次等趋势方向上并没有明显的运动。在这种情况下(与那些股价运动很明显的情况相比较,其中股票上下步伐很明显,就像楼梯一样),你需要用你所有的经验与判别力以确定实际形成的这些局部顶部或底部的基准点。 3、我们把确定设置止损指令的价位成为基准点。在牛市中,我们把每一小回调的底部视为一个基准点,一旦股价连续三日涨过某一点,我们即可计算出我们的止损价位。在牛市运动中,我们还要应用细小顶部作为基准点,在熊市种,我们将按同样的方式,考虑每一轮反弹的顶部与每一个细小底部作为保护性止损的基准点。 4、某一股票沿着基本趋势的方向进行一段实质性的运动。 例如变化了15%或者更多,然后,向回运动从上一基准点到这一次基本趋势运动终点距离至少40%的幅度,一旦该只股票重新沿着基本趋势方向开始运动,就形成了一个基准点。 然而,如果该只股票回调的幅度低于40%,也许在这一价位持续了一周或者更长的时间,如果股价继续沿着基本趋势方向运动(如果成交量信号可靠的话),这一价位也可考虑作为一个基准点。 5、在下面三种情况下,你可以检查是否存在异乎寻常的极重交易量: 价格从一个形态或一段时间的沉寂状态中产生突破的交易日,尤其是这一突破是上涨的方向; 股价沿着主要趋势方向或中等趋势方向进入一新的价格水平的交易,即是说,在牛市中涨过上一细小顶部或在熊市中跌过上一细小底部之下; 一个细小运动已经完成或即将完成的交易日,即是说,在牛市中一个新的细小顶部,而在熊市中,则是一个细小底部。 在市场主要趋势方向上的运动正在达到重点,或这一运动的预期涨跌幅度将不会完成的任何交易日,市场出现了极重的交易量。 6、当一个细小顶部形成以后,股价达到一个新的价格水平,并且这一顶部的形成伴随极重的交易量,我们接下来可以等待调整运动的出现。 一般地,这将是数天,一周,有时则是更长时间的下挑,而在这一些偶然情况下,正如前几段落中我们所说的那样,这种调整有可能是持续一周或更长时间的水平方向上的徘徊形态,价格在下降的方向上没有特别的调整性运动。 如果是下跌方向的调整,股价有可能跌至上一细小顶部的高点或接近这一水平。 并且经常在同时,调整运动会跌至由前面两个或更多的细小底部形成的基本趋势线的位置,或者由上两个或更多的细小顶部形成的趋势线的平行线上。 如果这种调整是水平方向的,则有可能直到遇上这两种趋势线其中之一的位置。 7、在任何情况下,重要关注的是下跌过程中交易量。如果交易萎缩,也许不规则但在总体上还比较稳定,经过数天,当一个新的顶部形成以后,而在这段时间中,股价或者反弹或者在基本趋势方向上没有进展,此时你可以考虑这是一种细小的调整。 如果股价现在开始继续在基本趋势方向上运动,并达到符合“三日”规则的某一点,可可以考虑把这一底部作为一个新的基准点(即使说,从这一点绘制你的趋势线,而在水平调整的情况下,不一定是极低点)。 8、在某一股票开始看起来,开始进行新的运动,从一段时间的游离不定在振荡中形成突破,在这种情况下很难说哪一点应被视作底。 在真正的突破之前,也许有好几个较小的、方向不定的运动,但交易量都比较轻,在这种情况下,我们将把较大的成交量视为突破信号,并以紧接这一信号发生之间的低点作为我们的基准点。在这种突破之前,三到四天之内一般含有一个低点,并且交易量较低。 9、在明显下跌趋势里面,我们将寻找在上层趋势中在下降过程里形成的支持价位(巩固形态,多重顶等),并在此价位之下设置我们购买股票的基准点。我们将使用这些支持位作为基准点,而不是在这种竖直运动的极低底部设置止损。 10、在这类市场的许多情况下,你将很难找出充分的基准点。所以,在股价已经进行了一段很长的逃逸性运动后,试图等候在调整时进入市场似乎是不明智的。 但除去两种情况: 股票已经涨过某一强劲的支持区,这可作为一个基准点; 股价已经完全涨过数年以来的高点并明显地在继续运动(当然相反的情况是熊市中,股票已经跌至某一强烈阻力区域之下,或者已经跌至过去数年以来的低点之下,这样才能考虑卖空)。 11、当市场进行了一段快速的、长时间的、竖直的运动之后,股价看起来开始构筑巩固形态,如果你准备进入市场,你应该在旗形或三角旗形调整的全部形成过程中看到交易量的明显萎缩。 12、关于中等趋势的交易,还有谨慎之处值得一提,在一个趋势中经常会形成形态规则的一系列运动。可能存在一条很明显的趋势线,其中的回调可能是40%或50%,也许会回到上一个细小顶部处。在调整过程中的交易量可能会萎缩,而在新的顶点形成时交易量不断增加。在这种台阶形市场中可以期望市场将一如既往地、规则地持续运动下去,交易很容易进行。 但是,趋势并不是用用进行下去,任一细小顶部都可能是最后一个,找出基准点的重要性在于最好在任何触及这些基准点时让你离开市场,或者在最坏的情况下,触及你的保护性止损指令时离开市场,关于合适停止趋势交易的问题,交易量可能有会成为你的好帮手。 尽管你在许多细小顶部处寻找高交易量,你可能会对某一天比其以前任何细小顶部的交易量都高得多的交易量十分怀疑(或者在熊市中的底部)。某一趋势的最后一个或者倒数第二个顶部在最后“发泄”性地冲刺后,一般将会出现比其以前任一细小冲刺顶部更多的交易量,而当你看到这一交易量峰值后,你应该准备回到市场中,等待着市场进行充分的调整,这是由一系列形成中等趋势的运动组成。 接下来数周或数月以后,你也许发现你的股票已调整了整个中等趋势运动40%或更大的幅度,而进入一种平静的休整时期,交易量十分清淡,此时,你可以开始关注新的机会,发现在基本趋势方向上新的趋势。 趋势线运动 1、我们已经研究过的大多数形态都能够被视为趋势运动的表现,即,一种趋势的持续或者反转,从而,一个对称三角形仅仅是两种趋势的汇集。 在三角形的过程中,股价在一狭窄的区域内追寻两种趋势,知道最终,占据主导地位的趋势最终产生作用。 上升三角形是追随上升趋势,但在上部遇到阻力价位。 头肩形表明了上升趋势的终结及下降趋势的开始。 矩形是在水平方向上运行的平行趋势。 支持与阻挡的应用 1、有一个比较普遍的规律,即,一只股票在基本趋势方向进行了三次这样的上涨运动,则应该有一个中等调整,或者至少是一段时间的盘整。 从而,我们有一个粗略的规则,在每一次突破之后于支持位买入。在接下来的上涨之后回调至第一次上涨的顶部买入,但不要在回调至第二次上涨的顶部买入。 2、我们可能会看到一段时间的盘整,也可能会看到中等下跌趋势的开始,或者会看到股价事实上一直继续上涨下去。没关系,我们将等待中等规模的回撤。 我们将一直等到股价进行一段实质性的下跌,而这可能需要数周的时间。然后,如果基本趋势本身依然未发生反转,我们又将在中等规模的支持价位处(或略微高之)寻找买入的机会,而这在一般情况下,可能是在刚刚结束的这轮上涨之前的一轮上涨的顶部价位,因为这一点是下轮基本上涨趋势可能进行的起点,是一个很好的买入点。 3、当中等的调整型运动到达距离这些支持或阻挡水平4%或5%的地方时,你可能会看到某一天出现极重的交易量,而这一天也可能会是一个单日反转点。 如果这样,你应该立即做出你的买卖指令,当然,应该用止损加以保护。或者,你也可以在股价到达距离这些支持阻挡水平3%左右的地方时,一旦图表显示开始出现徘徊或盘整,或者缺乏其它信号时,立即开立头寸。 在这种情况下,你的有关获利出场的问题将比在细小运动情况下,稍微困难一点。 你正在期望中等调整性的运动反转,并在基本趋势方向上形成一个新的中等运动趋势。 你正处于市场方向不明确的时刻。 你必须意识到,股价可能停在这些支持或阻挡价位附近,并形成一条线或者矩形,而最后穿透这一价位,从而确立基本趋势的反转。 或者也可能在这些支持或者阻挡价位停住并回转,只是离开很少一点,然后再一次回转,并可能成功地穿透。 或者(单日,这正是你所希望的)基本趋势可能持续发展,并在有利的方向上形成迅猛的运动,且伴随着较大的交易量,接下去,可能跟随一次小规模的调整运动,及另外一个在基本趋势方向上的冲刺运动。 然后,随着一连串的小规模运动,把整个基本趋势带到新的高点。 4、如果股价在这些支持或阻挡价位持续数天或数周,然后穿透这一价位,并以收市价明显地穿透,立即出场。 如果股价朝有利方向进行一个较小的运动,并回到这些支持或者阻力价位,如果发生了确定性的穿透,也准备出场。 然而,如果市场朝向预期的有利方向,仔细观察成交量信号,一旦极重的成交量出现(除非是在产生突破的情况下),就设置收市价跟进止损指令而获利出场。 当然,一旦这样的信号出现,你还可以在接下去的调整时机进行新的交易,这样你依然又在沿着主要趋势方向进行交易。 图表行为的策略性回顾 1、我们理想的交易者要有极大的勇气,一方面,为了在主要趋势似乎对其头寸造成威胁时仍保持坚定,且具惊人的耐心,另一方面,为了在趋势看上去根本不动时,等待数个月的停滞阶段。 2、当平均指数已经显示,一轮足够重要的主要趋势已经开始时,在那些与主要趋势方向一致的个股中发现盈利机会的可能性,将比在那些与主要趋势方向相反的股票中大得多。 3、如果一牛市已持续若干年并且仍然有效,但某些股票已严重破位并显示其脆弱性,那么交易商可能会继续将其3/4的资金用于好的多头头寸上,并在较弱的股票上进行一定数目的卖空。 如果,随后,牛市继续进行,他会最终以亏损弥补这些卖空,而这些亏损可认为是“保险”的,理所当然的成本。 另一方面,如果一般弱信变得强大而且最终反转主要趋势,那么空头头寸可以缓冲反转信号发出之前多头头寸的贬值。 4、不要将绝大多数资金做逆向头寸。在潜在反转期,逐渐减少多头头寸,且将一定量的弱型股票进行卖空,但不要将全部资金做逆向头寸以等待主要顶部或主要底部的到来。 策略性发方法的简短总结 1、有三类策略操作 进入新头寸; 当股价按预期运动并已有既得利益时出市; 当股价未按期运动时出市,不管该交易代表盈利还是亏损。 2、正确持有新头寸时会出现更困难的问题,以最小可能损失出市的极重要的保护性操作中也会出现较难问题。 3、某一趋势运动弱型或失败的信号,并不代表在市场相反的方向上进行新的交易,事实上,在大多数情况下根本不能这样做。 4、了结已有头寸 从头肩形态反向突破时; 从对称三角形反向突破时; 从矩形反向突破时; 在相反方向建立新细小低点或新细小高点时; 从钻石形态反向突破时; 从楔形反向突破时; 缺口或以巨额成交量为特征的单日反转; 从旗形或三角旗形反向突破时; 在相反方向对任何支持或阻挡层的明显穿透; 反向突破缺口; 沿利好方向运动后岛型出现之时; 无形态或其它更好标准时对基本趋势线的穿透; 注意:须理解,所有突破须收市于突破区域。收市于支持、趋势或形态的3%距离处,就足以发出危险信号,所有的出市都可采取1/8点跟进止损方式。 5、进入新头寸 依照主要道氏趋势或在相反趋势方向上建立有限度的头寸以减少整体风险; 从头肩形态突破时; 从对称三角形突破时,假设该突破不是朝向三角形顶点运动完三角形边的最后1/3段距离; 从直角三角形突破; 从矩形突破,或者(可能)从第六个反转点起始的切点突破; 从扩散顶部突破; 从双重或多重顶部、底部突破(即,从顶之间的山谷突破或从底之间的“圆顶”向上突破); 从楔形突破时,或者(可能)随着楔形接近其顶点在楔形最后1/3段距离时进入新头寸; 继充分的次级或调整运动之后的旗形和三角旗形中可进入新头寸,或者(可能)当交易量及其它指标强烈证实旗形和三角旗形形态时,在形态进行之中进入新头寸; 对轮廓清晰的支持或阻挡区域的明显穿透时; 突破缺口出现时(可能); 继强烈运动之后的轮廓清晰的岛型形态完成时; 若两趋势线都沿主要趋势方向运动,与“良好”趋势线相切或穿透时。 注意:突破和穿透须收市在突破区域内,且须满足成交量要求,突破收市须遵从3%规则。 标有“可能”的新头寸须在某些形态的特定情形、矩形、楔形、旗形或三角旗形,这类情况需格外小心。 抓住突破缺口极其困难,而且通常不建议这么做。 除刚才提到的头寸外,其它所有头寸都在下一轮回落或反弹中买入,按照前述的规则确定买入时机。 所有头寸,在它们形成时就由止损指令所保护。止损指令由外在条件变动而一定哦哦那个,但通常在利好方向,从不在相反方向移动。 1、市场的运作相当自由,由于它是各种各样买卖者希望和恐惧的聚合体,这种意义上看市场又是相当民主的。 2、使人买卖股票的因素正式所有这些谣言、事实和统计数据,正是这些活动建造了熟悉的图表形态。你对他们为什么这样做以及正在做什么都无兴趣,从交易来考虑,你的兴趣仅在于这些活动的结果。

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《股市趋势技术分析》的全部笔记 6篇
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