红色资本 8.8分
读书笔记 第62页
轻言

四大国有行重组的方式

1998年,1700亿美元坏账剥离到四大资产管理公司,坏银行通过央行贷款、自己发行债券方式向银行支付现金来购买不良。为了防止通胀,冲销资产负债表上的现金,央行购买央行债券。2003年,建行和中行通过该方式完成重组120亿美元,然后通过外汇储备和境外战略投资者投资补充银行资本。05年后公开募股。

两步走之补充资本金:

具体方式:第一,央行将存款准备金从13%降到8%,释放了2700亿人民币,四大银行用于购买财政部的特别国债。第二,财政部将发债收益2700亿"借给"银行,以补充资本金,银行支付利息。多年后,建行和中行的930亿资金全被被做了坏账准备,减记不良了。工行和农行的保留了,原因是如果减记后,将资不抵债。

两步走之购买坏账:

1.四大资产管理公司向对应银行发行了8580亿的十年期债券。因此风险敞口还在保留于银行的资产负债表上。

2.央行提供6340亿贷款。

在2003年,开始操作,减记掉930亿资产后,建行和中行从中央汇金获得了225亿美元注资,拍卖4420亿不良资产,获得更多注资,央行全面控制建行和中行。

2004年开始第二轮。

央行向中行,工行,农行发行5672亿强制票据,。目的:首先,去除之前为了剥离不良贷款而融资产生的多于流动性,其次预先抽出款项。

2005年,财政部开始主导。

财政部打欠条(实为应收账款,没有现金注资进去)给工行和农行,置换了相应的不良贷款,将不良转移到一个共同管理账户中。

实际上,欠条还款来源是银行自己的收入、不良回收等。

而在资产管理公司的不良资产,一方面以不到20%的回收率出售,一方面在金融交易所转让。而资产管理公司的债券,由财政部负责,并一次次宣布延期。

2005年,央行自己的汇达成立,由信达控股,以解决因历次金融稳定成本,注资而产生的历史问题和不良债务。

人民银行借钱给汇达,并将历年来的资产出售给汇达。意味着比如信达的贷款由汇达持有,而汇达是信达的全资子公司。对人民银行来说,属于或有负债(非上市,非审计的公司,无需合并报表)。

人民银行的资产负债表上,资产端是巨额的外汇储备,负债端是低廉的人民币负债。政府通过借出低利率,无法自由兑换的负债,积累巨额外汇储备,降低自己的借款成本。

最后,如今08年贷款盛宴过去后,不良资产有可能会卷土重来,而银行持有的资产管理公司的债权依然是个问号。

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