解读中国经济 8.8分
读书笔记 第六讲——第十二讲
Paper Tiger

第六讲 农村改革及相关问题 P145 在技术政策方面,1962年以前,政府的想法是采取一种“又要马儿跑,又要马儿不吃草”的制度安排,因此只能以规模经济提高产量,不断扩大农业合作的规模1962年后,政府不再迷信规模经济,开始重视开发和利用良种、化肥等现代化农业技术,并在70年代喊出了“农业的根本出路在于机械化”的口号。 P155 农业增产不增收的主要原因在于农产品有两个基本特性:一是收入弹性低,而是价格弹性低。也就是说,当收入增加时,对农产品的需求增加不多;但当供给增加时,农产品的价格就会下降很多。 P157 所谓“离土不离乡”就是指农民虽然还留在农村,但是主要的生产活动已经转移到了非农产业中去,因此从事农业生产的劳动力投入依然会减少。 P158 如果建立起一个全国统一的大市场,东部地区多发展制造业,中部地区多发展农业,西部地区多开发与自然资源相关的产业,然后,各地的产品在全国统一的市场上进行交换,将有利于各个地区比较优势的发挥。 P158 因此,如果要想顺利实现农村劳动力向城市的转移,不让转移出来的农村劳动力变成城市里的负担和问题,就必须调整国家的发展战略,按照比较优势来发展劳动密集型产业。 P159 要素价格均等理论:如果两个不同的地区进行自由贸易,在没有成本交易、交通运输成本和耗损成本的理想情况下,依靠产品贸易可以使各种要素的价格趋向均衡。根据这一理论,如果各种产品可以在国内市场上进行自由贸易,那么地区间的要素价格就会逐渐趋同,收入水平的差距也会逐渐缩小。 P159 为了缩小城乡和地区的差距,必须建立起全国统一的市场,消除对各种要素价格的扭曲,让各地的比较优势得以发挥,同时,也需要在硬件方面,加强交通、运输和通讯等基础设施建设,以降低交易成本,提高交易效率,使要素价格能够逐渐趋向平衡。 第七讲 城市改革及遗留问题 P161 我国城市工业部门中存在的三大问题:结构不平衡、协调问题、低激励。改革前解决方式:中央调整、权力下放、政治动员提高激励。改革后的解决方式:调整农轻重比例、继续权力下放、物质激励。 P166 总的来说,改革就是从企业微观治理开始,然后推向资源配置和价格形成机制,从单轨的价格和配置机制转变为双轨、最终趋向市场单轨的这一过程。 P166 微观经营机制改革——利润留成制度、承包制、明晰产权 P171 改革的进程——1.物资:从单轨向双轨 2.外汇:扩大地方外贸权,成立综合贸易公司3.金融:恢复四大国有银行、实行存贷挂钩、建立资本市场 4.乡镇企业的兴起 P172 改革之前以财政代替金融,即通过统收统支,把国民经济中的所有剩余集中到国家财政,然后由财政部门直接来配置这些资金,财政预算跟企业预算在当时是同一整块。 P174 传统的计划体制的形成是内生与一个资金极度缺乏的国家建立一个资本密集的重工业体系的矛盾,要解决这个矛盾,就一步一步形成了我们所看到的“价格扭曲、行政配置和微观经营没有自主权”的三位一体的计划体制。同样的道理,改革是从承认物质利益出发,为了体现出这种对企业和个人的物质利益差异,就需要把权力下放到作为微观主体的企业中去,之后为了企业和个人得到的利益能得以最终实现,就必然要改革价格机制和资源配置体制,企业和个人掌握了一定的资源后,在双轨制下,这部分的新的投资一定是投向利润高的地方,也就是符合比较优势却又受到政府抑制的部门,资源配置得到改善,同时为了消除寻租等腐败显现,双轨制就逐渐并到了市场轨,因此,不管最初的设想如何,改革的结果一步一步地朝着市场经济方向迈进。 P175 改革的问题——1. 金融部门十分脆弱。银行的呆账坏账比例非常高,在90年代末达到40%。其次是股票市场的泡沫和投机。2.腐败问题。3.国有企业改革没有成功。 P176 为什么不把对资金价格、自然资源和土地价格的控制以及对某些行业市场准入的控制一次性放开?——因为有必要扶持国有企业。除了其本身能力不够之外,还有国企在社会中占有的特殊地位。 第八讲 国有企业改革 P178 从1978年年底的改革开始到现在,中国经济依然没有完全过渡到市场经济体系,其中的主要原因是国有企业改革的问题尚未解决。 (P179)在利率不变的情况下,储蓄没有增加,贷款却增加了很多,贷款和储蓄之间就会出现缺口。需要依靠增发货币来弥补这个缺口,通货膨胀也就会随之产生。 P179 通货膨胀、短缺等瓶颈现象的出现,成为“乱”。解决乱有两个方式:放开利率和减少投资项目,认为压低投资和贷款增长率。 P180 从1983年对国有企业的财政拨款改为贷款之后,国有企业一直依靠着低息贷款生存,银行贷款中70%都是给国有企业。(国企与银行系统的问题) P180 股票市场在成立之初的定位也是考虑要为国有企业改革服务。当时大家普遍认为股票市场是解决公司治理和产权结构问题的一种有效手段。但是上市的国企大多是在竞争状态下没法赚到钱的。所以,有很多国企把上市融资当成了赚钱的机会。不能实现盈利,就无须分红,必然只靠股票市场的投机来获利。(国企与股市问题) P181 总而言之,在改革过程当中产生的很多问题实际上都源自于国有企业自身的问题,银行体系的扭曲和市场准入的管制都内生与国有企业没有自生能力。 P182 国企改革的难点在于大型国有企业。小企业的所有者和经营者可以是一个人,但是大企业的所有者和经营者势必要分离。这种分离会产生两个问题:第一,所有者的激励和经营者的激励不一样,前者追求的是投资回报率,后者追求的是工资和福利。第二,所有者和经营者之间存在信息不对称。 P182 一些理论认为,只有私有化才是解决大型国有企业问题的唯一出路,但是这一理论假定的前提是作为所有者的老板和作为经营者的管理人员是合在一起的。 (P183)一家大型企业的古董可能会有很多,但管理层的人数却是有限。如果让大股东去管理企业,则可能出现大股东侵犯小股东权利的情况。 P183 还有一些方法是请内部审计人员或外部审计公司对企业的情况进行监督,但这也不能从根本上解决问题。因为无论是外部的还是内部的,审计人员都是经理雇佣的。 P184 从理论上讲,要解决激励不相容的问题,先要解决信息不对称。最重要的方式就是依靠市场的充分竞争。……根据企业的实际利润和行业平均利润的差额,可以评价经理人的行为和能力,就能够解决信息部队称进而解决激励不相容的问题。 P185 国有企业存在的一个根本性问题是没有自生能力。 P186 无论是战略性负担(承载发展战略任务)还是社会性负担(福利),都是政府加在企业身上的政策性负担,造成企业在竞争市场中的政策性亏损。……从而出现“预算软约束”。解决这个问题的前提是把政策性负担消除掉。首先,在消除国有企业的社会性负担方面,冗员和养老金这两项负担都必须由国家负责。其次,需要剥离企业的战略性负担。(产品有广大市场——以市场换资金,海外融资;产品没有广大市场,但有丰富人力资源——转产做符合禀赋的产品)。 P188 郎咸平教授认为,国有企业经营不完善是缺乏职业经理人的问题。这个看法不一定正确,因为如果企业有政策性负担,职业经理人也无能为力。 P189 对大型国有企业进行产权改革对于解决问题意义不大,因为大型企业不可能由一个所有者完全拥有,所以企业的所有者和经营者一定会分离,所以就一定会出现信息不对称的问题。解决国有企业问题的关键是剥离企业政策性负担,在剥离了政策性负担之后,靠市场竞争来解决信息不对称问题。 P189 上述改革方案被接受的前提是战略的前提是战略思想的转变。但是,赶超战略的思路在政府官员和社会精英的头脑中依然存在。只要还存在这种赶超的战略思想,就不可能完全按照比较优势进行发展,甚至会继续创造出更多具有战略性负担和没有自生能力的企业。 P190 休克疗法的暗含假设是企业拥有自生能力。失败的原因有三:第一,固定资产在不同产业的转换使用存在困难。第二,价格自由化未必会导致市场竞争。第三,政策性负担和预算软约束会导致宏观经济不稳定。在没有解决企业自生能力的情况下,休克疗法的三项政策建议内在逻辑不自洽。 第九讲 金融改革 P192 总之,无论采用技术研发还是技术引进,都要有大量的资本投入。在现代经济条件下,金融部门没有效率,那么技术创新就无法顺利进行,经济在发展过程中就势必会遭遇瓶颈。 P193 只要把国有企业的政策性负担问题解决掉,政府就不需要再让国有银行对这些企业进行补贴;如果股票市场上市的公司都没有政策性负担,拥有了自生能力,改善管理就可以获得正常利润对股东分红,那么股票就可以长期持有,股票市场上的投机等一系列问题就能够得到有效解决。因此,首先要在国企改革的问题得到解决后,才能谈论我国的金融改革问题。 P194 目前的金融结构主要是以四大国有银行为主。……为了保护国有企业,国家并没有让金融体系市场化,而是让其具有很强的政策性。四大专业银行80%以上的贷款都给了国有企业,非国有企业很难得到银行贷款。……除了银行以外,国家也陆续开始恢复或新建保险、信托、证券等金融机构。……但是,这些金融机构相比四大国有银行在资金总量上相差甚多。 P195 在直接融资(股票市场)中,由于资金需求这和资金供给者之间往往存在严重的信息不对称和监督问题,相对来说,资金供给者,特别是小额资金供给者,很难控制资金需求者的资金运用,面对的投资风险很大。间接融资(银行)的情况则恰恰相反,资金供给者只需要将钱存入银行即可,由于商业银行受到中央银行的监管,有存款的再保险机制,投资风险完全由银行承担,因此资金供给者面临的风险微不足道。(详见P196 表9.1) P197 金融体系的基本功能:首先是动员资金,其次是配置资金,最后是分散风险。最重要的就是资金配置的功能。……而金融体系的配置效率取决于它把金融资源配置到经济中最有活力的部门中表现最好的企业的能力。 P198 在中国现今的发展阶段,要素禀赋结构的特征依然是劳动力相对丰富,而资本相对稀缺和昂贵,这样的要素禀赋结构就决定了当前经济中最具活力、最具备比较优势的产业部门仍然是劳动力相对密集的产业,或者是资金密集型产业当中劳动力相对密集的区段。(质疑:《八次危机》10多年来事实上已经凭借高投资和高负债形成一个庞大的、并且明显过剩的制造业生产能力,又都是在开工生产和开始还债的时候遇外需下降;如果公平地从金融部门的利益看,继续对产能过剩的制造业放贷,显然会形成不良资产、加剧金融危机爆发的潜在风险。) P199 在目前发展阶段,中国金融体系要想提高效率,就要将动员起来的资金有效地配置到具有比较优势的劳动力密集型产业中资金需求规模相对小的中小企业中,并支持有才能和没有道德风险的企业家发展。但是目前的金融体系很难做到这一点,因为:1.中小企业很难到股票市场上市 2.中小企业很难在大银行获得贷款 3.二板市场也不能解决劳动密集型的中小企业的资金需求。 P201 一般来讲,最适合给中小企业融资的是地区性的中小银行。 P202 发达国家之所以主要以大银行和股票市场为主,是因为发达国家的要素禀赋结构决定其具有比较优势的是处于世界前沿的资本密集型的产业和技术,企业投资、经营所需要的资本投入大,产业、技术升级时的风险也大。 P204 目前我国经济发展最有促进作用的金融机构是地区性的中小银行,但是金融机构不管大小,由于激励不相容、信息不对称和责任不对等三个内在属性,就需要政府对其进行非常有效的监管才能克服各种弊端。 P205 三个原则:1.发展中小银行的定位是“补课” 2.虽然小银行非常重要,但是它们同样存在激励不相容、信息不对称等问题(吸收大量储蓄之后逃跑)3. 防止拔苗助长 P207 要对银行的设立采取一定的限制;要给银行设立较高的进入门槛 第十讲 中国的增长是否真实与社会主义新农村建设 P208 中国增长是否真实?证据:1.1998-2002年之间有一段时间的通货紧缩 2.1997开始连续三年能耗都下降。 P210 从通货紧缩开始发生的1998年一直往后,既没有房地产市场的泡沫破灭也没有股票市场的泡沫破灭。在这样的情况下出现通货紧缩,原因只能是供给的突然增加。……中国的通货紧缩是过剩经济带来的供给增加造成的。 P212 在激烈的市场竞争下,质量差的商品首先退出市场,……取代这些破产企业是产品质量高、技术水平高、能耗低的新型企业。因此能耗会下降。 P212 中国的通货紧缩是来自连续的快速投资造成的生产能力过剩。生产能力过剩就意味着物价普遍下跌,企业作为供给者盈利下降、亏损增加,同时工厂里出现大量的产品积压,因此开工严重缩减,所需劳动力数量也会减少,这就直接引发了就业问题。 P212 解决通缩有两个手段:财政政策——通过扩张性财政由政府直接进行投资和建设;货币政策——靠政府增加或者减少货币供给来影响市场的利率。但是,……货币和财政这两种手段基本上都没有太大的效果,这也就是为什么经济学家在处理通货膨胀的问题时,相对而言招数非常多,但在处理通货紧缩的问题时,基本都是束手无策。 P214 大多数国家面对通货紧缩时,只能依靠时间让一部分企业破产而退出生产,减少产能,同时人口增加,将过剩的产能慢慢消化掉。 P214 解决存量生产能力最好的办法就是找到与存量相等的“存量需求”,这种需求既有可能来自于投资也有可能来自于消费。第一个存量需求是外国企业的投资需求。第二个存量需求是私人企业的投资需求。第三个存量需求是城市里的消费需求。第四个存量需求是农村里的消费需求。 P217 解决农村“买得起马,买不起鞍”的问题,提高农村的消费水平,就必须加强农村的基础设施建设,改善配套服务设施。 P219 在通货紧缩的那一轮非常快速的投资中,出现了很多技术较高、产品质量较好的民营和三资企业,在激烈市场竞争压力下,吸收了大量农村非农业的乡镇企业也面临着大面积的破产……在农村劳动力得不到转移的情况下,农民收入自然增长缓慢,原先转移出去的劳动力回流,又给农民收入增长了新的压力,因此就造就了上个世纪90年代末的“三农问题”的加重。 P219 要想真正走出通货紧缩的阴影,并避免“三农问题”进一步扩大,就只有启动存量需求来消化过剩的产能,目前我国最大的存量需求是在农村,因此现阶段改善农村公共基础设施建设既是改善农村生活生产环境、缩小城乡差距的必要措施,也是刺激农村需求增长、消除产能过剩和农村劳动力障碍、增加农民收入的重要措施。 第十一讲 完善市场体系,促进公平与效率统一,实现和谐发展 P229 自2003年以来,宏观经济的主要问题是所谓的“三过”:1.投资增长过快,消费先对不足 2.货币信贷投放过多 3.外贸顺差过大。这些问题的根本在于投资增长过快,过快的投资增长形成了过剩的生产能力,国内市场消化不了,就要出口到国外去,于是导致外贸顺差过大。长期的外贸顺差赚取了大量的外汇,为了收购这些外汇,国家必然就要增发货币,于是导致了货币增发过快、银行贷款过多等一系列问题。 P231 在一次分配中达到公平和效率的统一,而把二次分配作为补充手段,解决初次分配可能会遗留的一点问题。……初次分配不照顾公平,然后由二次分配来解决公平的问题。这样做的结果往往是既不能实现效率,也无法达到公平。 P231 “初次分配要达到公平与效率的统一”的第一层含义,是经济增长要快,整体收入水平要不断提高。第二层含义,在经济快速增长的过程中,穷人收入增长的速度要快于富人增长的速度。 P231而要实现公平与效率的统一,关键就在于按照比较优势来发展经济,在经济发展的每个阶段都按照比较优势来选择产业、产品和技术。中国目前的比较优势,总的来说还是劳动力比较多,劳动力价格相对便宜。按照这个比较优势来发展,首先,就会形成很多劳动密集的产业,包括制造业、服务业,以及资本密集型产业当中劳动力相对密集的区段,从而可以创造就业机会。 P232 如果中国按照比较优势来发展,创造出很多的就业机会,就可以让那些依靠自己的劳动力来获得收入的穷人得以充分就业,从而分享经济发展的成果。其次,如果按照比较优势来发展,中国就能提高竞争力,提高在国际市场上的份额,从而获得最大的利润和剩余,资本就会快速积累,而劳动力的增加受人口增长的限制是有限的。在这种情况下,国家的要素禀赋结构就会不断改变,从劳动力较多、资本较少,逐渐变为资本较多、劳动力较少的局面,如果出现资本较多、劳动力较少的局面,要素的稀缺程度反映在价格上,就是工资不断上升,资本回报不断下降,也就意味着穷人拥有的资产不断升值,而富人拥有的资产不断贬值,在此过程中收入分配状况不断得到改善。 P233 实行赶超战略的发展中国家都具有这样的特性:开始的时候,在政府的保护和补贴下,依靠投资在一定时期内拉动经济快速增长;随着剩余的减少,投资的乏力,经济增长减速,就开始寻找国外资金,再维持一段时间的高速增长;最后,等到外债到期需要偿还的时候才发现建立的产业没有竞争力,无法创造利润来还债,于是就演变成了金融危机和社会危机。 P234 因此,建立一个充分竞争的市场体系是非常重要的。按照比较优势来发展,资本会快速积累,逐渐从相对稀缺变相成相对丰富,然后进行产品和技术的升级,从劳动力密集型的生产方式升级到资本密集型、技术密集型的生产方式。在这个过程中,收入分配也会逐渐向劳动力倾斜。 P235 渐进式改革的一些遗留问题——迄今为止中国还没有建立起一个充分竞争的市场体系,政府对资源配置还有一些干预。这是因为:1.金融结构的扭曲 2.资源价格继续扭曲 3.行政性垄断 P237 实现一次分配达到公平与效率的统一的路径——第一,深化市场经济体制改革,最重要的是改善金融结构。第二,提高资源税。第三,取消行政垄断。 第十二讲 新古典经济学的反思与总结 P244 问题的提出——专家不看好中国的渐进改革,而看好东欧的激进改革。 P245 现在发达经济国家主流的新古典经济学理论用来解释发达国家的经济现象是非常合适的,但用来解释转型国家和发展中国家的经济现象却未必合适。 P245 新古典经济学有一个“理性人”的假设,但是,还有一个假设暗含在现有的新古典经济学理论中,被经济学家不自觉地当做经济研究、经济理论的既定前提,我称之为“企业是有自生能力的”假设。(秦晖在做学问的时候确实暗含了许多西方学术的前提假设) P246 但是,事实上在转型经济和发展中国家,很多企业是不具备自生能力的,也就是即使有了正常的管理,在竞争的市场中也无法获得大家可以接受的预期利润率。在一个开放、竞争的市场中,一个企业是否能够获得可以接受的利润水平,亦即是否有自生能力,取决于它所采用的技术和所在的产业特性是否和这个经济的要素禀赋结构所决定的比较优势相一致。如果不一致,这个企业即使有很好的管理,在开放竞争的市场中也不能获得可以接受的利润水平,它的存在有赖于国家的保护和补贴。(例子,日本农产的生存有赖于日本政府的高额财政补贴,如果日本开放农产品的自由进口,日本绝大多数农场都要倒闭。转型国家许多国有企业也和日本农场一样存在着自生能力的问题。因为在转型经济中的许多国有企业是政府为了尽快赶上发达国家的产业、技术水平而违反其比较优势建立起来的,尤其重工业中的大型国有企业更是这样。 P248 实际山,传统的经济体制中全面扭曲资金、外汇、原材料、工资、物价等各种价格信号,以计划取代市场配置、剥夺企业经营自主权的各项制度安排,内生于发展战略所有优先发展的企业没有自生能力的现实。 P248 在社会主义计划经济和转型经济中,大量的企业是不具有自生能力的,并为了扶持保护这些没有自生能力的企业,由此而内生出一系列干预市场运行的制度安排和后果。那么,以企业具有自生能力为暗含前提的新古典经济学理论为工具来分析这些国家的经济现象和问题时,提出的政策建议与推行的结果达不到预期的效果,甚至事与愿违,也就不足为奇了。 P249 华盛顿共识——强化政府的财政纪律,增加政府在改进收入分配和过去受忽视而又有高回报的领域的公共投资,扩大税收基础,统一汇率,贸易自由化,消除外国直接投资的障碍,国有企业私有化,放松对市场准入的管制和保护私有产权。 P256 在分析转型国家和发展中国家的经济问题以及制定解决问题的有关政策时,应该放弃现有新古典经济理论中企业具有自生能力的暗含假设,把许多企业可能不具有自生能力作为理论分析和政策制定的一个重要前提。 P256 一个国家具有比较优势的产业、产品、技术结构是内生决定于这个国家的要素禀赋结构的,不顾自己国家的要素禀赋结构的现状,试图去建立、采用、生产和发达国家同样的产业、产品和技术,其发展目标的载体——企业必然没有自生能力,在开放竞争的市场中也无法生存。(发展目标的载体一定是企业么?) P257 以最大程度加快要素禀赋结构的提升为发展政策为具体目标时,维持经济的开放和市场的充分竞争就成为政府的基本经济职能。同时,由于企业的产业、产品和技术升级是一种创新活动,需要充分掌握合适的新的产业、产品和技术的信息,但是这些信息具有公共产品的性质,信息的收集和加工需要花费大量成本,而一旦各项工作完成,信息分享的成本就会接近于0。 P261 社会科学理论本质上是一些简单的因果关系逻辑体系。社会科学理论是否适用于某个国家取决于其理论的前提假设是否和该国重要的社会经济条件一致。 附录一 P269 产业结构的升级同样也是经济增长的重要决定因素,然而产业结构变化本身可以在技术变迁的过程中被诱导出来。 P270 技术变迁可以通过影响产业结构的变化而作用于经济增长。 P271 生产增长的潜力是否能够被挖掘,除了是否发生技术变迁以外,还在于是否有配套的制度作保障。 P282 归根到底,最优的制度安排取决于几方面的因素:需求的密度、制度安排的效益与成本、交易的费用等。意识形态以及制度结构中其他的制度安排也会在某种程度上影响到最优的制度安排,例如法律制度、政府执政能力、法律的完备性等。 P283 影响制度变迁的因素:1.交易技术的变化可以引起制度安排的变化 2.意识形态的变化也会影响到一些制度的选择 3.制度的选择和采用还受到历史、地域、文化等各种条件的限制 4.经济发展的过程同时也是制度不断变化的过程 5.经济增长也是导致社会制度变迁的重要原因 6.制度的变化有时候来自制度集合的变动 P292 研究发展中国家政府最适合的一种方式是领袖加上委托代理的理论。……而最高领导人需要很多官僚来执行他的命令,而官僚的利益和最高领导人的利益可能完全不一致。要研究一个政府的行为,就必须从最高领导人的目标以及政府中多层委托代理的信息和激励安排来入手。 P297 自发的制度变迁不是最优的,政府可以扮演一定的角色,但是由于以上种种原因,政府在干预的时候失败的概率会很高,好心干坏事的情况时有发生。 附录二 前现代社会中国人均收入水平长期保持不变和人口众多之谜 P303 前现代社会与现代社会经济增长方式最大的不同,并不在于前现代社会没有技术变迁,而在于前现代社会的技术变迁主要集中在农业部门,而现代社会的技术变迁主要集中在工业部门,并由此导致对必需品、非必需品和养孩子的相对成本变化。 P304 中国的人口为什么到明朝以后突然急剧膨胀,原因在于哥伦布发现新大陆以后,玉米和甘薯两种新的农作物引入中国。 P305 在前现代社会中国和其他国家之所以人均收入长期没有提高,经济的增长表现为人口增长而人均收入不变的总量扩张,是因为当时的技术变迁集中在农业,降低了养人的成本,技术变迁对于养孩子的相对价格效应和所得效应均为正,而对非必需品的所得效应为正但相对价格效应却为负,因此,技术变迁的结果就主要表现为人口的增长。其次,中国历来人口密度高、人口总量大,其原因主要在于中国和其他一些东亚地区的特殊地理和气候条件,雨量集中在温度条件好的3-10月。这种温热条件适合于高产的水稻作物生长,因此单位面积里以粮食计价的养人成本低,人口密度高,人口总量大。 附录三 全球经济失衡、储备货币及全球经济治理 P310 全球失衡源于美元作为全球主要储备货币的地位,并和如下两项政策变化相联系:1.1980年代的金融自由化,导致对金融部门缺乏适当的监管 2.2001美国网络泡沫破裂后,美联储的低利率政策。 P313 中国储蓄的独特之处在于较大的企业储蓄份额。驱动企业储蓄行为的因素有:过度集中的金融体系只为大型企业服务,对自然资源的税收偏低,以及某些行业垄断的存在,这些扭曲导致企业利润和储蓄过高。 P313 美国之所以能够在这么长的时间内维持如此巨额的经常账户赤字,唯一和原因就是美元是主要的储备货币。美元的这一地位加上1980年代的金融自由化以及2000年至今的低利率政策,共同导致了全球经济失衡。为了防止失衡复发,终极的解决办法是创立一个新的全球货币,取代以某个国家的货币作为全球储备货币的体系。 P315 在金融方面,一个解决对策是创设一个全球经济复苏基金,由硬通货国家及高储备国家支持并由多变开发银行管理,该基金将用于资助发展中国家突破瓶颈及提高生产率的投资项目。

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