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真实世界的经济学.txt
2013-07-17 00:09:15
中國最受歡迎的經濟學教授是個獵人，文筆流暢，瀟灑豪爽，不滯於物，大有獵人的風采。
2013-07-22 16:56:03
搞清楚問題是第一位的，发表是第二位的。爲了增加发表機會而寫一些自己都不甚明白的“大文”，不可取也。
2013-07-22 16:56:43
科斯是直截了当將“真實世界”的經濟學與“黑板經濟學”——那些徒有“科學”的外表，其實是空無一物的皇帝新衣——對立起來的學者。
2013-07-22 16:57:10
——他批評， “当經濟學家們发現他們不能分析真實世界里发生的事情的時候，他們就用一個他們把握得了的想象世界來替代。” ——他身體力行：“我嘗試著從工廠和公司的辦公室，而不是從經濟學家們的著作里找尋企業存在的理由。”
2013-07-22 16:58:42
——任何經驗科學的发展都可以用以下標準來判斷：它的假説被確鑿的事實檢驗了多少次？按照這個標準，經濟學可能并不成功。經濟學者們一直願意接受空想的理論，對事實和數字漫不經心，不願意檢驗他們所要指明的東西的含義。 ——人們普遍抱怨經濟學家之間常常有太多的不同意見。我的觀點是，他們經常太容易就未經檢驗的理論和未經證實的證據取得一致意見了。 ——經濟調查所需要的資料并不是在建好的實驗室中产生的。社會本身就是一個“實驗室”，事實必须從中挖掘出來。但是，挖掘本身是一件很辛苦的工作。 ——我堅決反對過去那種根據脫離實際的分析和粗糙的調查而提出政策建議的傾向。
2013-07-25 12:10:48
人力資本是“主動資产”，天然屬於個人，并且只能由其天然的所有人控制著這種資产的啟動、開发和利用。因此，当人力資本产權束的一部分（或全部）被限制或刪除時，产權的主人可以將相應的人力資本“關閉”起來，以至於這種資产似乎從來就不存在。
2013-07-25 12:11:46
人力資本是一種可能因爲“产權殘缺”而立即自動貶值的特別資产。人力資本及其所有者用來反制产權殘缺和殘缺产權的轉移的基本機制，就是“主動”使這種資产的經濟利用價值一落千丈，甚至瞬時爲零。
2013-07-25 14:03:39
人力資本产權的三大特徵：第一，人力資本天然歸屬個人；第二，人力資本的产權權利一旦受損，其資产可以立刻貶值或蕩然無存；第三，人力資本總是自发地尋求實現自我的市場。
2013-07-25 14:24:31
在經濟學上嚴格一點，與其説爲能力資源確定一種價格，不如説決定一種能力資源的“租”（rent）。關於“租”的經濟學告訴我們，成本對於確定租的水平并不重要，重要的是能力資源的相對稀缺性和产權強度。
2013-08-03 22:17:04
企業家不但要有成就事業的企圖心，而且這企圖心要非常之大。大到什么程度呢？我的看法，至少要大到企業家自己擁有的資源，就是全部都用上，也還是不足以實現其成就事業的雄心。這就引出了本文的命題：企業家自己的錢，相對於成就事業的企圖心，總是不夠。
2013-08-03 22:26:12
弗里德曼講解需求，提到過人的“需要”（wants）有兩類：一類是“工作爲了活著”（work to live），需要被看成目的；另外一類，“活著爲了工作”（live to work），工作被看成目的。企業家無疑是後一派人物，而且活著不但是爲了一般的工作，而且是爲了成就市場里的一樁事業。其企圖心之旺盛，相比之下，自己有多少錢也還是不夠用。
2013-08-03 22:48:51
在社會信用发達的條件下，追逐利潤是維持信用和增加信用（就是動員社會資源）的必要條件；而在信用不发達的“早期”，企業家只好憑借自己的錢財辦企業，事業企圖心大而自己的錢財不夠用，所以必须追逐利潤，然後，將利潤再行投入企業。這兩種狀況，其實源於一個限制條件，那就是企業家自己的錢財不夠用。
2013-08-04 13:04:53
消費者離開低收入水平越遠，消費的不確定性表現得就越顯著；市場規模越大，這個不確定性也越大，很難知曉千百萬人分散決策形成的潮流最終往哪里走。
2013-08-04 13:07:28
奈特認爲，市場經濟的本質特點不是風險而是其不確定性。所謂風險是一件事情未來是否发生不完全知道，但有一個或然率。人們可以根據這個事件過去发生的概率，大體推斷出其未來发生的頻率。奈特把這樣的事件定義爲風險事件。按照他的定義，風險事件是經驗概率可以對付的：設一個保險系數就行了。保險機制、保險生意做的就是某一事件未來實際发生頻率與所估算頻率之間的差額，即對事件未來的可能性，根據經驗概率估算一個值，然後收取一個保費。什么叫不確定性？就是經驗概率沒有辦法對付的。
2013-08-04 13:17:28
利潤的本質不是對貨幣所有權的回報，而是對企業家才能所有權的回報。
2013-08-04 13:22:36
在資本主義发展的早期，由於資本家與企業家合二爲一，使人們誤以爲利潤來自於貨幣資本本身。隨著現代市場經濟的发展，我們可以看到，是有錢的人在追逐企業家，競相將錢交給那些有才能的企業家去運營获利。這就揭開了資本增值的面紗：資本增值的真正來源是企業家才能的发揮。有了這個認識，就可以看到資本市場上“買賣企業”的背後是買賣企業的盈利能力，而歸根到底是在買賣企業家能力。
2013-08-04 14:58:34
在一個經濟中，首先要有企業家表現其才能的空間，首先要由企業家把企業的盈利潛能在市場上表現出來，才能吸引投資人向企業和企業家投資。否則，社會的剩餘資源只好投向地产、貴金屬、古董或別的什么東西來保值增值。在這個意義上，資本市場首先是企業家通過展示其盈利潛能“冲”出來的結果。
2013-08-04 15:06:08
如果企業家才能不能最終資本化而與人本身分離，那么企業家在對企業還具有控制權的時候，就會轉移決策目標，去進行那些對企業发展有害而對個人有利的投資。控制權與控制權的收益不能分離，最終會損害企業的長期利益。
2013-08-04 15:15:40
非法集資的生命力絕不只來源於人們的愚昧和貪心，它實際上表達了人們在找尋國家銀行以外的金融通道。人們對於通貨膨脹和未來不確定性的恐懼，驅使他們在存錢方面大冒其險
2013-08-04 15:17:45
我們只應該反對非法所得。一塊錢的非法所得也要反對。如果是通過創造更多的財富、产品和服務換來的，再多也不應該反對和限制。
2013-08-04 15:23:44
一旦勉爲其難的“产業分類”構成政府管制的內容，與什么審批權掛鉤，超越“分類問題”的既得權力和既得利益就形成了。這時候，要是沒有主管騾子的部門和審批騾子的條例，騾子就不能合法地存活，除非它有辦法把自己化妝成馬或者驢。要是有人再來一通“产業高論”，認爲馬比驢更加“戰略”，私人企業爲驢尚可，但不得成馬，那么對不起，凡是還想活出個馬樣來的真驢和已經化妝成驢的騾子們，只好趕快研究化妝成馬的技術，并爲此追加化妝成本。我不是説笑話，神乎其神的“产業政策”加“所有制壓制和歧視”，主要功效無非就是增加經濟活動中的“化妝成本”。
2013-08-04 15:31:08
國有資产的定價悖論導致成交困難。按照盈利潛能估計的、可以爲私人資本接受的國資價格，要是低於國資賬面凈資产值，就是“國有資产流失”，不可以合法成交；反過來，等於或高於賬面值的國資，其市場盈利潛能又不爲私人投資主體看好。能夠成交的，僅限於高於賬面值且還具有市場盈利潛能的國資。
2013-08-04 15:39:05
市場里的公司無論是生是死，紅白喜事，都是喜事。企業開關之間，損失是有的。但是一個市場體制要是不支付及時淘汰劣質企業的成本，損失就會更大。
2013-08-04 15:39:24
劣質公司死了，里邊的生产要素就被解放出來，重新回到要素市場上“待價而沽”。是的，損失是必定有的——所有的專用資产要折價清理，而要素被重新組合到新的公司去要花費交易成本。但是，舍不得支付這些代價，哪里會有什么“經濟結構調整”，哪里會有什么“产業升級”，哪里會有中國人隨收入水準的提高而顯著提高生活品質！
2013-08-10 11:14:39
股權太分散，每年開股東大會，經理層膽戰心驚，一旦出現一個相對多數，就可以顛覆你。這個結構并不利於把企業潛力发揮到最大。如果這個企業老總是企業家，人力資本存量最大，這時如果金融中介進去，替他融資，讓企業家才能存量最大的人持有大股，它的結構就會很穩定，投資行爲的長期預期就會改變
2013-08-10 11:19:11
經濟要素可以合法地、順利地流動和重組，是“自由企業體制”真正的生命力之所在。
2013-08-10 11:19:53
爲什么公司的管理要非常尽心和努力？答案不僅僅是因爲公司的“老板”——股東們——會盯著公司管理層，而且是因爲公司里的各種要素隨時可能在市場上另謀高就。
2013-08-10 11:20:06
傳統國有、集體公司的效率低，根源在於進入公司的要素产權不清，所以流動、組合和重新組合的困難重重。許多國有企業落到今天這步田地，主要是得了“不流動、不重組、不死亡”的不治之症。
2013-08-10 11:20:44
企業在要素可以重新流動的環境里締約、再締約，無論公司“做大了”、“做小了”，還是“重新來過了”，在經濟效率上看，基本上是等價的。
2013-08-10 11:22:07
很多人舉例説公有制企業搞得好，這都只是名稱上的公有制，它們爲什么搞得好，你必须鑽到它們的“肚子”里去看。看是因爲什么樣的因素、什么樣的制度安排使它們能搞得好。
2013-08-10 11:23:03
我討論的是那些在某種程度上面向市場競爭而又能搞得比較好的國有企業。我認爲其中最根本的原因就是對企業家人力資本产權的承認、尊重和保護。幾乎所有搞得好的企業都有一個非常穩定的共生現象，就是企業里至少有一個“厲害的家伙”，長久地保持對企業的控制。
2013-08-12 01:12:02
布勞代爾有兩個非常重要的觀察。一是資本产出比在任何時代都是差不多的，基本是3∶1，也就是固定資产的存量與每年的产出流量之間的比值在任何時代都差不多。另一個很重要的发現是，在過去的許多時代都能找到錢無處用的記录。那么以前的发展爲什么這樣緩慢？我理解是企業家的才能发展不夠，或者沒有制度來保護企業家才能
2013-08-12 01:13:01
“資本主義”這個概念誤導人們認爲財務資本本身很重要。在改革中，人們認識到資本重要，提出要保護資本的产權，這当然是重要的。如果誰都可以把別人的錢財拿走，那誰還可能有努力的動機呢？這種邏輯我很贊成，但我覺得這里隱含著一種可能的誤導因素：使人們看不到保護产權實際上還要保護人的能力，而保護人力資本是发揮全部資本作用的條件
2013-08-12 01:13:58
所有造成能被舉證認爲公有制企業有效率的企業，除了靠行政權获得壟斷利潤外，都或多或少以不同方式承認了企業家人力資本的产權。這種承認的方式可能不同於經典的“資本主義”下的以剩餘索取權爲主要表現形式的激勵機制。比如我去橫店集團看到的“控制權回報”等。
2013-08-12 01:14:43
控制權回報機制起作用需要很多條件。第一，企業家必须在位。第二，在位的企業家的能力要始終很強，不但是絕對地強，而且要相對地強。相對強的含義是，在位的企業家對企業資本的運用一定要比企業內外的所有其他人好。
2013-08-12 01:17:09
公有制體制下抑制了這個過程，使國家的所有權和集體的所有權不能買賣，也就不能永不停頓地選擇企業家能力最強的人控制企業。
2013-08-12 09:48:36
資本化就是將剩餘索取權和支配權分開，以索取權替換控制權，使那些干得好的企業家得到一部分剩餘索取權，等到他們沒有能力作決策的時候，可以享受。而控制權回報的機制沒有這個作用。
2013-08-12 09:48:45
股份公司作爲一個重要的制度創新就是它能使企業幾乎變得永久有生命。長期來看，如果我們不解決控制權的資本化，就會产生一個悖論：一些過去很能干的企業家，在他們能力不行的時候，仍讓他們作企業明天的決策來獎勵他們過去的能干，結果就讓一個低質量的決定來作爲對企業家過去成功的報酬。
2013-08-12 09:49:29
公有制企業爲什么搞得好的少，其原因有三個：第一，行政控制會將企業中僅存的效率機制破壞掉；第二，它不能保證相對更優，保證能力相對較強的企業家控制更多的資源，因爲产權是以部門、行業等划分得非常零碎的，相互之間是不能進行交易的，只能在一個局部內優化；第三，沒有解決企業家代與代之間更替的問題，從而影響高齡企業家的長遠動機。
2013-08-12 09:57:37
實際上國有資产流失從人們將流動性很強的貨幣投資於固定資产時就可以説已經開始了，計划投資失誤的項目，不就是國有資产流失嗎？僅僅根據賬目上的價值來看是沒有意義的。企業本身是一個未來的收入流，投資企業是投資企業的將來，是投資企業家自己的眼光，是因人而異的。
2013-08-12 10:04:20
真正死命反對改革公共過道的，常常是那些最肆無忌憚的公共過道攫取者。他們“捍衛”公共過道的“公有制性質”，是因爲他們從如此名義上的“公共過道”里可以攫取最大的、由國家和人民承擔成本的私人利益。
2013-08-12 10:23:36
不能籠統地看到相同的名稱就以爲必定是相同的內容。
2013-08-12 10:24:23
发達國家的國有企業大體上是這樣運轉的。第一，關於國有企業的設立，要經過政治市場上的競爭，大的項目國會要辯論，所有決策有案可查；第二，政府要聘任專門董事和獨立董事，并從聲譽、收入和行政責任三方面建立對政府董事個人的激勵機制和約束機制；第三，國有企業的經理從經理市場上招聘，其綜合性報酬不脫離市場水平，同時用經理市場的聲譽機制來制約這些經理，外加對公營公司（特別是壟斷行業）的政治或行政法規的約束；第四，技術人員和工人在勞動力市場上流動。講到底，那里的國有企業沒有否認其中的個人人力資本产權，也沒有否認各類人力資本的交易權和喊價權。
2013-08-12 10:27:47
那些行政性壟斷公司的主要任務是放開市場管制，首先引進競爭。至於已經處於市場競爭中的公司，那就要在董事和經理聘任的競爭性、激勵機制和制約機制等方面做文章。我要強調，順序不要錯了。那些坐擁行政性壟斷特權的公司如果先搞产權改革，把壟斷利潤資本化爲那些無须競爭就当上經理們的股權，那不是产權改革，而是“攫取權”的資本化。這可能激化轉型時期的社會矛盾。产權是一種權利（right），而任何權利的合法化首先必须“正確”（right）,也就是合乎理義，可以被多數人接受。
2013-08-12 10:29:12
對於一時不能引入市場競爭的行当，千萬不要搞什么“产權改革”，還是先強化行政責任和財經紀律，哪怕用一點“老辦法”。
2013-08-12 10:31:23
競爭性行業公有企業改革的兩條原則：動員經理們自己出一部分資金來買；安排外部投資人來參與未來的人力資本定價，誰錯了誰負責。
2013-08-12 10:32:06
企業各有各的生命，各有各的不同起始點、約束條件和內外部平衡機制。要改革，還有小環境和大環境的配套。所以企業改革沒有辦法“化”。
2013-08-13 10:26:59
市場間競爭不足，投資人沒有選擇更可靠投資場所的餘地，只好“將就”現存市場的結構及其信用水平。連帶的影響，就是市場供給方對爲了自己的利益而提高交易可信程度的努力，缺乏動力。
2013-08-13 10:27:49
人們的錢財究竟多少用於消費、多少用於投資，以及多少用於這類投資、多少用於那類投資，是在現有金融制度約束下的選擇。
2013-08-13 10:32:15
利率由市場決定的意義，不單單是“有效配置”消費和投資。利率由市場競爭決定的體制，還鼓勵产品市場與投資品市場彼此展開“市場信用基礎”方面的競爭。比方一個服裝市場和一個銀行服務市場，兩邊都可能“搞鬼”，也就是既可能有假冒僞劣的服裝，也可能有假冒僞劣的銀行服務。要是服裝市場的價格和銀行的利率都放開，那么價格可以反映服裝的質量，利率可以反映銀行服務的質量。在這個體制下，要是服裝市場改善其“可信程度”的努力大於銀行市場，那么在服裝市場上用來識別服裝質量的信息成本會下降，其他交易費用也可以得到節約，因此服裝市價相對於利率會下降得更快，從而刺激對服裝的市場需求增加。由於那部分“可服裝可銀行”的購買力更多地流向服裝市場，銀行業要對此作出反應，非加快自身信用質量的提高不可。 倘若政府管制了服裝價格和銀行利率，上述“信用進步機制”就被削弱了。因爲各方面提高市場交易可信度的努力和花費，不能通過市場化的價格和利率機制來获得回報。所以，但凡政府管制價格的地方，不但产品和服務的品質考核成爲政府的責任，而且市場的或黑或白，也成爲行政問題甚至政治問題。
2013-08-13 10:32:24
政府長期管制價格的結果，不但供不應求成爲常態，产品和服務質量低下、乏善可陳，而且市場交易的可靠性，比一個自发競爭的市場體系，通常也要低幾個數量級。
2013-08-13 10:41:51
股權投資是一種非常特別的产權安排，一旦投入，除非公司破产，永遠不可取回。如此游戲，對籌資人固然“合適”，但怎么可以吸引投資人？於是股權投資的“永不退出”，要加上兩點作爲“對價”：（1）投資人享有控制公司管理人的投票權；（2）投資人可以自由轉讓股權。前一條涉及所謂公司治理結構，後一條涉及股權市場。我國的現實情況是，絕大多數上市公司的控制權，不允許市場投資人持有。靠小股東的投票權，要制約“大公司”管理人的行爲，從何談起？剩下的，唯有股權可以交易的權利。
2013-08-13 10:43:25
至於股權交易會在哪里集中成市、市場會集中到什么水平、股市會形成一個什么樣的結構，最後形成一個還是若干個中心交易所、多少個地區性交易所，以及怎樣一個場外交易體系，要有一個自发競爭擇優的過程。一般講來，哪里的市場可信度高、交易成本低，股權交易就會向哪里集中。所以，“股權交易成市”這件事情，萬萬不能被壟斷。
2013-08-13 10:43:40
認爲由於監管水平低，所以證券交易只能按照政府命令定點的見解，是弄反了市場秩序演化的邏輯。越是“初級階段”，證券交易越分散於“多個市場”，因爲那樣便於投資人比較鑒別，也便於各個市場在競爭的壓力下改善市場的可信程度。
2013-08-13 10:44:28
比較起來，地方政府干預證券交易市場的定點，比中央政府的同樣作爲，勝算的機會還要略高一點。這不是説地方政府就一定比中央政府高明，而是地方政府之間存在競爭。
2013-08-13 10:45:06
我國股市上的“道高一尺，魔高一丈”，與全盤關閉地方性交易市場不無關系。
2013-08-13 10:45:58
“規範股市”的根本之道，是加強金融業的市場間競爭。当前的要點，一是利率市場化；二是松動汇管；三是開放更多的金融交易品種和市場，包括開放更多的、分層次的股權交易市場。
2013-08-13 10:48:44
根據記載，早先交易股票，用的是點名拍賣的辦法。那就是交易所總裁喊出一只股票的名字，由經紀人報價和出價，然後再“點”下一只股票。這個模式之下，股票能否成交，取決於賣方的出價和買方的報價之間的價差。
2013-08-13 10:49:21
“對股票未來價值的看法不同，使一樁股票買賣成交”。但是，看法不同，還要不同到恰到好處。否則你看到的最差前景比我看到的最好前景還要“高”那么一點，咱倆還是不能成交。所以，股票交易從一開始就對市場規模比較敏感。參加交易的人數越多，人們對未來的看法就越有可能互不相同，股票成交的機會就越多。
2013-08-13 10:51:17
本來交易所和各個經紀行得到的各種出價和報價的信息，要派被叫做“信息員”的青年人，跑來跑去傳遞。他們跑的範圍和速度，就界定了“市場”，也決定了“對未來看法不同”的股票投資人，究竟有多大的機會可以成交。“股票報價器”一來，紐約交易所的規模等於在瞬息之間擴大了多少倍。
2013-08-13 11:03:32
斯密怎樣分析政府提供的道路、橋梁、運河、港灣等公共工程？他的重點，永遠不在政府應該不應該提供公共工程，而在於根據對各種經驗事實的考察，探索政府怎樣收費、怎樣花費來維持公共工程，才更加經濟。
2013-08-13 11:14:03
地方性股權交易市場的存在有利有弊。最主要的利是：爲我國中小企業開辟直接融資的渠道，同時增加我國居民和其他投資人的投資選擇。這類場外交易最主要的弊是：這類市場容易受到地方行政力量的控制和切割，容易脫離各地的實際經濟條件一哄而起，使中央金融当局難以實施有效的金融監管，一旦发生金融風潮，有可能危及一地或數地的社會經濟穩定。
2013-08-13 11:19:18
從國際經驗來看，資本市場是分級的。在美國，全國性證券交易所集中交易“國家級”上市企業的證券，區域性證券交易所交易“次級企業”的上市債券、股票，而那些“未經註冊的交易所”交易更次級企業的證券。在交易所之外，有各種“場外交易”非集中地交易未上市企業證券或上市證券。這表明，美國資本市場的分層結構對應於不同規模企業不同的融資成本和風險。看似“垂直”的資本市場等級，其實是將直接融資的識別風險分散配置的一種機制。在中小企業還不可能一步邁進“高級”資本市場時，需要“底層”資本市場的“關照”、挑選和“試錯”。因此，分級的資本市場是获得企業規模經濟的必不可少的條件。
2013-08-13 11:39:48
制度創新因實施權宜之計的改革有一系列不同。 （1） 權宜之計可以回避價值觀問題，但制度創新卻需要相應的新的價值觀，來確認目標和爲改革提供合法性根據。 （2） 權宜之計以動員社會內部原有經驗爲基礎，而制度創新必须正視大規模商品經濟的发展將超越傳統經驗，因此要特別強調借鑒、學習和試驗。 （3） 權宜之計可以單項實施，走一步看一步；制度創新則必须有一個整體的設計，特別註意制度變化中某些快變量與慢變量的協同。 （4） 權宜之計強調放松控制，無须花費組織和示範的工夫；制度創新則必须動員高質量的人力資本，深入到鄉村一級去從事新體制創建的傳輸、示範、訓練和制度試驗。 （5） 權宜之計側重改革舊體制，制度創新則必须有大量扎實的建樹。


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