避开股市的地雷 7.9分
读书笔记 facebook的教训
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以下大部分为书中节选,看的过程中有共鸣就画下来了,然后摘录上来。 A 有些聪明的基金管理公司规定,只能投资上市三年以上的股票。我觉得这条规则很适合于散户。 B 短期投资就是想转其他股民的钱;长期投资就是想分享上市公司在生意中赚的钱。 C 短期投资只需要研究股民,研究股票;长期投资者需要研究上市公司。 D 理论上,每个专业的股票分析师都应该对他们自己所负责研究的那几十档股票跟背后的公司的业务相当的熟悉,应该敢于拍着桌子做出更大胆的预测。 E 快速扩张,大量消耗资本,快速摊薄股份,现金流不如利润,负债率上升,很少分红,当行业走下坡路的时候,他们面临一个抉择,做减法,直到关闭,还是继续扩张直到弹尽粮绝? F 很多科技企业实际上是工业企业或者制造企业。他们最容易跌倒这个陷阱里面。他们的资本支出和研发支出太大 J 究竟怎样找到好公司? 企业最好有高增长。但是一定不要耗费太多资本的高增长。如何找这样的企业?考虑两点,公司的ROE要高,公司扩大业务做需要的投资必须保证ROE不下降或者下降不多。最好不需要发行太多新的股票,或者不需要负债太多。基本原则就是少费钱,多办事。 H 麦肯锡《价值:企业财务的四根支柱》:企业利润增长难以持续,原因在于资本回报率很低,低于资金的成本。资本回报率太低可能有很多原因,比如商业模式上的缺陷,这种缺陷是无法用高增长来解决的 I 价值陷阱分为两类:一种是夕阳公司,二是不思进取的公司。包括民营企业缺乏接班人。老一代经历人生中的迷茫时刻。或者国有企业制度不允许管理层进取等 辨别公司是否懒惰的方法:看销售额在最近几年的变化。看看毛利额的变化。一家公司打拼了十几年还不能长大,或者行业有问题,或者商业模式有问题或者管理层有问题 。 J 不问估值,行业为先 主张大家倒过来,把公司的品质放在前面,首先选5~10年有前途的行业,好的商业模式和公司,再从中选出管理层品质高的公司,最后再看估值。、 作者很重要的观点就是市场合理的市盈率水平是利率的倒数,这个利率非官方的利率,而是普通企业从自由市场获得贷款的利率,大多数企业的资金成本在10%左右。倒数也就是10倍左右。但是大多数参数市场的散户的机会成本仅仅是存款利息。理财产品的收益率也不多6%~8%而已、也许,股市的合理市盈率不止10倍? 最后也提出利率市场化导致股市市盈率的下降,最近李迅雷老师也有类似观点。 看过张的证券分析师的醒悟,其一直看淡哀股的,估值太高了太高了。而且,大多数哀股募集了资金都是在摧毁股东的价值。书中多次提到麦肯锡的书。值得一看。

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