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货币政策目标: 通常提到的四个目标:1.稳定物价 2.充分就业 3.保持经济增长 4.国际收支平衡 货币政策监控工具就是我们通常说的监控变量包括有货币供应量和利率 另外监控工具还有操作变量,例如:储备总量或利率 于是货币政策有了三个层次:操作目标(准备金 基础货币和其他指标),中介目标(货币供应量 利率和其他指标)和最终目标(四个目标如上所述) PS:失业:摩擦性失业(人们在变幻工作的时候会间歇性的短暂失业) 自愿性失业(不想工作) 央行不能同时选择货币供应量和利率作为中介目标:货币供应量和利率互不兼容,不能同时保持双方的稳定,通常把物价稳定作为主要任务的时候选择货币供应量 当保持经济增长的时候选择利率 这里说的其他指标包括有信贷总量(通常面对的是计划经济体制或者不发达的金融市场)和汇率 PS:准备金不同计量口径:准备金总额 法定准备金 超额准备金 借入储备 非借入储备 基础货币=准备金+流通中现金 二货币政策工具:一般性货币政策工具:法定准备金 再贴现政策 公开市场业务 选择性货币政策工具:消费者信用控制(消费信贷偿还期限 规定信贷方式购买消费品种类 最低首付额) 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率 进口保证金制度 其他货币政策工具:直接信用控制(利率最高限额 信用配额 流动性比率和直接干预) 间接信用控制(道义劝告 窗口指导--央行根据产业行情和物价趋势规定商业银行的贷款重点投向和贷款变动数量等) 三货币政策传导机制:传统利率传导机制(凯恩斯学派):基本思路 M-r-I-Y(M表示货币供应量 r表示利率是核心变量 I表示资本边际收益率,I主要是影响投资 Y表示国民收入) 资产价格渠道(货币主义学派):外汇渠道需要关注因为:M-R-E-NX-Y 解释如下:货币供应量影响利率 从而影响到汇率 继而影响到进出口 然后影响于总产出到国民收入 资本价格渠道需要关注因为:托宾Q理论(Q被定义为企业的市场价值除以其资本的重置资本 Q高说明企业市值高于其重置资本 发行股票后可获得相对于购买设备资本的费用较高价格 )M-PE-Q-I-Y解释如下:货币供应量影响股票市场 影响到企业Q值 影响到投资收益 影响到国民收入 财富效应需要关注:M-PE-财富-毕生财产-消费-Y 信贷渠道:银行信贷渠道 资产负载渠道 货币政策的效果:1货币政策有效性因素: 政策时滞:央行认情经济形式需要做出什么样的货币政策的时间 决策时滞:认识到货币采取政策到实际行动需要时间 内部时滞:认识时滞+决策时滞 外部时滞:央行采取货币政策到取得预期效果所需时间 预期因素:政策提出后公众将会迅速做出相应放映 并以此制定相应对策从而削弱甚至抵消货币政策 其他因素:不同利益集团的施加不同政治压力 2货币政策执行原则: 相机抉择(央行根据具体经济条件变动适时的主动制定正确货币政策 运用相应的政策工具 选择合适的操作目标和中介目标来实现最终目标)和单一规则(长期内严格控制货币供应量使之同长期经济增长率相一致)
说明 · · · · · ·
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